“昨天是泡沫，今天是危机，明天是正常。” 在昨日由富国基金管理有限公司主办的第四届富国论坛上，独立经济学家、玫瑰石顾问公司董事、原摩根士丹利亚太区首席经济学家谢国忠如此描述全球经济，而且他一再强调，“不要希望可以回到昨天”。而对当前A股市场的连续上涨，谢国忠表示这属于熊市反弹。

　　正常化过程十分痛苦

　　“很多人希望回到过去，回到昨天的泡沫与皆大欢喜，但是昨天是回不去的。”谢国忠表示。“明天只是我们回到正常的状态，而正常化的过程将十分痛苦。”

　　谢国忠认为，在过去的20年，由于格林斯潘宽松货币政策引起全球的经济泡沫不断积累。因为美元是世界经济本币，在世界经济国际化过程中，美国的经济泡沫变成全世界的经济泡沫。而全球经济在经历多年的泡沫之后终于爆发危机，而最终是会回到正常化状态的。

　　所谓正常化，在谢国忠看来就是房价、股价都要回归正常。谢国忠表示，美国的房价至少要比之前的高位下降一半，英国的房价要降三分之二。另外，家庭债务也需要有大幅度的下降，之前债务是GDP的60％，后增长至100％，这显然不合理，必须降下来。而美国等发达消费国家是泡沫和危机的中心国，他们的危机使中国等生产国同样面临痛苦。谢国忠表示，因消费国的泡沫引起消费需求过旺，生产国产能不断扩大。随着消费国经济的萎缩，缩减消费，从而将经济萎缩很大一部分转嫁给生产国，所以当前生产国的经济萎缩比消费国还要严重。这就导致全球经济将长期处于低迷状态。

　　熊市反弹别当真

　　针对当前A股市场的连续上涨，谢国忠表示这属于熊市反弹，而且在他看来，这种熊市反弹以后出现的频率会更高，但是不能认为是熊市的结束。“要早点做好准备逃走，因为熊市反弹是个杀人机器。”

　　谢国忠表示，现在这一轮的财政刺激政策会引起经济在下半年有所反弹，这主要是重复的经济周期的原因。一味地扩大投资，但是在需求始终无法提升恢复的情况下，世界经济还会出现第二次衰退。在经济前景尚不明朗之时，谈牛市言之过早。

　　“当前还处于一个过渡阶段，反弹并非真正的牛市到来。”谢国忠表示，“当政府将财富真正地转向家庭，美国将银行实行国有化，新的牛市可能就真的开始了。”

【作者：程亮亮 来源：第一财经日报】