作者： 发布时间：2009-05-26 01:07 来源：中国证券报·中证网



　　从以往的经验来看，当钢铁供给增速是固定资产投资增速的1/3~1/2时，钢铁供需基本处于平衡状态；一旦钢铁供给超过固定资产投资增速的一半甚至更高，钢铁供大于求现象比较明显。
　　2005年，我国钢铁产能释放较大，国内钢铁供应量(产量+进口-出口)迅速增加，最高时达到30%以上，而同期固定资产投资增速只有26%左右，钢铁供大于求明显，同时，国家加大宏观调控，钢铁价格暴跌。2008年，由于PPI的上涨，实际固定资产投资增速在16%左右，而月度钢铁供应量最高时也达到20%，虽然由于国际钢铁价格较高、经销商赌涨及成本推动等原因，钢材价格维持了一段时间的上涨，但是最终以第三季度的暴跌收场。

　　今年以来，固定资产投资增速超过预期。1-4月城镇固定资产投资37082亿元，同比增长30.5%，增速较第一季度提高1.9个百分点。如果扣除价格因素，1-4月城镇固定资产投资实际增长在35%左右。我们预计在接下来的几个月全国固定资产投资增速将有所下降，但是全年至少在21%以上。根据历史数据推算，钢铁供应量在7%~10%左右的增速，即可达到供需平衡。但是，由于2009年固定资产投资构成主要为国家对基础设施建设的投资，而房地产所占比例有所减少，单位固定资产投资对钢铁需求的强度也有所降低。因此，我们预计建筑用的螺纹钢、线材、型材等钢铁供应的增速只要达到固定资产投资增速的1/3供需即可平衡。

　　从目前的情况来看，1-3月份我国长材累计产量同比增速在8%左右，考虑到出口下降的因素(2008年我国长材出口占钢材出口总量的20%左右)，1-3月份国内长材供应增速接近10%，处于供需平衡的边界。

　　从房地产行业相关数据来看，目前商品房销售面积同比增速逐月提高，最新公布的房地产新开工面积同比增速下降幅度也由3月份的-16.15%进一步收窄到4月份的-15.68%。预计随着房地产市场的进一步转好，房地产新开工面积同比负增长的态势有可能进一步减缓。目前地产商正积极筹备新开工项目，全年地产行业投资增速可能在7%左右。由于目前长材特别是螺纹钢、线材开工率已经在90%以上，如果房地产投资增速超过预期，那么长材供给将可能出现整体相对偏紧的态势。

　　就板材来看，目前我国6.5亿吨炼钢产能中，主要过剩产能集中在板材。今年1季度我国全行业板材开工率80%不到，仍然面临较大困难。