作者张楠
时间2009-06-02 00:03来源中国证券报·中证网


　　6月1日起汽、柴油价格每吨又提高了400元，这是今年以来的第三次上调。业内人士指出，在国际原油价格突破每桶66美元、短期内有望冲到70美元以上的情况下，这次提价兑现了有关部门“保持炼油适当毛利”的承诺。但相比此前曾经高达5%的毛利率，炼油的毛利率将缩窄。

　　中石化好景难留

　　在调价之前，当油价突破60美元，中石化的炼油业务就已经开始接近盈亏平衡的关键时点，因此这次调价对其而言无异于“及时雨”。

　　今年以来的几次调价，使炼油板块一直维持了较好的利润率，在一段时间内炼油的毛利甚至达到7-8美元的历史最好水平，这在以往特别是去年是不可想像的。

　　不过，自从油价从50美元开始回升，其速度之快又隐然有了去年之势，原油成本不断抬高，中石化炼油业务的优势正在渐渐消失。

　　虽然此次调价又一次将炼油从亏损的边缘拉回，但这次调价实际上已经迟到了1个月，并且调价幅度低于市场预期。业内人士指出，此前市场预测的调价幅度为500-600元，但实际仅调整了400元，因此这将导致炼油的毛利率收窄。

　　业内人士预期，国际原油价格短期内可能上冲到75美元，甚至可能引发再次上调成品油价格，因此在这样的情况下，再次调整成品油价的幅度也将受到制约，中石化的炼油业务还想维持5%的高毛利率可能性已经不大。如果近期原油价格继续保持快速上涨的势头，那么中石化的炼油可能仍将处于盈亏平衡之间。

　　不过，这位人士说，无论怎样，在新的成品油定价机制下，能够保证和兑现炼油板块的盈利，而不再是去年的巨亏，对中石化而言仍是利好。

　　中石油接近最佳盈利点

　　虽然炼油业务占比相对较低，成品油调价对中石油的影响弱于中石化，但由于上游业务占中石油业务比重的70%以上，因此原油价格突破66美元对中石油而言，正使其接近最佳盈利点。

　　业内人士指出，在目前的成品油价格管理办法下，中石油和中石化的最佳盈利区间分别是70-90美元/桶和50-70美元/桶。由于中石油和中石化的原油自供比例不同，因此只要成品油价格的上涨幅度超过特别收益金的增长速度，对中石油的影响就为正。二季度是原油价格快速上涨的时期，虽然40美元以上原油勘探开采业务将征收特别收益金，但所带来的收益仍将超过炼油板块受到的影响。

　　由于业内普遍预期今年全年平均油价将不超过70美元，中石油预期今年的原油产量可能下降4%，一季报显示，期内原油产量同比下降了5.7%，只有2.06亿桶。业内人士指出，随着二季度油价的走高，中石油有望开始适度增产原油。