作者向南
时间2009-11-07 14:32来源证券时报

　　作为“中国醋王”，恒顺醋业（600305）对醋产品的提价效果并没有想象的好，该公司2006年宣布提价之后，2007年毛利率上升，而到2008年毛利率又迅速回落。曾经2007年驻守该股的基金也纷纷撤离。

　　恒顺醋业2008年度调味品业务实现营业收入4.97亿元，同比增加29.76%，实现利润1.57亿元，同比增加6.85%。与主营业务收入增幅相比，利润增加幅度并不大，主要原因出在毛利率上，2007年恒顺醋业调味品毛利率达到38.25%，而2008年毛利率则下滑到31.50%。

　　醋产品提价是2007年恒顺醋业毛利率上升的主要原因。2006年7月之后，恒顺醋业对部分低价位产品进行了提价，提价幅度在15-25%，同年12月份又对占销售收入比例8%左右的高档礼盒香醋提价15%。恒顺醋业当时表示，提价后产品销售仍然良好，成品存货非常低。

　　因为看好恒顺醋业提价，2007年不少行业研究员到恒顺醋业进行调研，当时有分析师认为，10多年前，醋和酱油处于同一价位，但是后来酱油比醋高出30%，醋还有较大提价空间。但是一位当年曾推荐过恒顺醋业的分析师近日对记者表示，已经有2年没有关注恒顺醋业，他认为，由于消费偏好不同，醋的消费量没有酱油大，提升的空间也不大，另外由于售价偏低，留给企业的盈利空间也不大，“一瓶醋和一瓶啤酒的价格差不多，但是啤酒的销量大。”

　　而机构对恒顺醋业的态度更为明确，2007年年末时，恒顺醋业前十大流通股股东中有8只基金，到今年三季度，前十大流通股股东里只有1只基金驻守。

　　事实上，2004年恒顺醋业就曾率先大幅提价，当时国内醋产品的一线品牌紫林、东湖、水塔等也紧跟提价，但是时间不久，就有企业开始降价促销，最后不得不调回原价。分析人士认为，由于多年来的低售价和单一的调味功能，食醋品牌很难摆脱廉价低档的形象，在食醋行业，因为品牌知名度和忠诚度都不够高，提价的结果往往会导致消费者选择其它品牌。

　　另外，恒顺醋业2006年与新加坡JHS控股有限公司签订合同，合资新建20万吨恒顺香醋项目，但是这个大幅增加公司产能项目至今没有达产的公告。当时恒顺醋业声称该项目将于2007年年底达产。

　　记者就此咨询恒顺醋业高管，他表示合资公司今年5月份已经投产，目前销售额已有1.2亿元，由于醋需要储存3个月才能上市，业绩释放需要一个过程，预计年底销售额能达到2亿元。