半年均线处的“两阳夹一阴”之后，构成了此轮行情的第一个“多头陷阱”，周四终于出现高开震荡大跌。

其实周二，沪B股指数就率先见软，指数下行早有征兆（另外要注意2008年11月5日沪深股市牛市下半场见底之后，美国道琼斯指数见底迟了3、4个月，比如在2009年3月6日才见底，对应沪深股市2009年感恩节前后的牛市48个月，或者牛市下半场的55周见顶日，估计取用同样之55周，美股本周五或者下周初将见到一个大顶），再看均线，清晰显示指数在此位置折回有技术支持。

本栏周二发文称，指数在“螺丝壳里作道场”才是聪明的，强调，此轮数月行情如果因指数快速上扬，将很快夭折，持续力不强；指数过快上扬，在高层敏感于资产价格之际，会立即施以监管高压，例如加大扩容压力，再者，出台更加严厉的紧缩政策，包括查处银行信贷资金进入股市的途径，加以堵截和惩罚。本周三就有这方面的消息。

周三收市之后，本栏强调：在30日均线死叉120日之后指数震荡上行，且5日均线均线金叉30日均线之后形成的“两阳夹一阴”，如此，诱发指数加速从而引发遭遇监管高压或扩容速度加快，另外，热点众多容易引发财富厚度变薄。这是行情积极背后的消极隐患。

市场在一年之初进取精神大于保守，另外，近日热点众多，盘面财富效应突出，如此，投资者青睐于财富效应，是不会过于计较指数上涨节奏、热点是否经得起推敲的问题的。

行情一来，投资者往往就不知不觉地开始看重指数化趋势，诸如炒作权重股倾向再度抬头、诸如炒作有色金属板块 等资源股，诸如只注重概念完全不去理睬其成长性，为炒作而炒作一些缺乏业绩支持的概念股。

尤其是“两会”刺激，投资者变得非常思想活跃，却不计较细节上的逻辑性，不去推敲其深刻意义，近日发展低碳经济、循环经济、节能环保等新型战略性产业，如此新材料、新能源、新技术、低碳经济、节能环保、智能电网、航天军工等热点一度火如荼，周三投资者对于农业也出现追捧。

本栏认为：众多热点必须具有四个视野之评价，业绩是否增长、行业成长性作何评价（积极和消极）、是否具有消费和科技品牌或者是否具有创新意义及政策支持背景，另外就是有无分配和送转？

目前受众多内外环境因素影响和刺激，热点纷呈，更加需要考量是否经得起推敲？

比如，上周五躁动的权重股乃至周一走强的有色金属等资源股周二起就炒作受限，这类个股具有成长性严重衰退，且长远基本面并不乐观的状态，且将智利地震这种灾害性因素当成某种资源爆炒的利好因素，似乎具有道德堕落的意味，姑且暂时不作道德评价，短期供给即便减少，需求又如何增加，长期看，美元翻转上行已经彻底堵死大宗商品上行的空间，资源股炒作既不符合成长周期已经过去的逻辑，也不符合低碳经济及转变增长方式的政策方向，如何能够长久，周二起全部走低，就证明了资源股炒作的被否定，且说明权重股炒作也不符合本栏所言此波行情牛市尾市仍属于非指数化内涵式增长的逻辑框架；再者，区域板块炒作遍地开花虽然体现出百花齐放特征，但必然有重点，且有节奏性炒作，部分过分炒作且经济已处于发达地区的，容易出现审美疲劳，欠发达地区暂时基数较低，也时常起伏，但总体潜力无限和持久。

眼前区域性板块集体退潮，出现审美性疲劳；消费板块气候不佳，缺乏新的刺激政策；而科技股炒作也开始泛化；长周期热点也出现分化，只有供水供气、电力股等公用事业板块尚有局部热点存在。

央行货币政策委员会成员之一的樊纲强调，更关注资产价格对于通胀的影响。未来指数走强太快，需要适当引起关注，可以认为：目前行情看，指数过快，本来预期高度不高的指数就过早达到目标位了，如此持续力必不强；再者，热点过于发散，则消耗多头能量；另外，一年之初行情具有激情和百花齐放特征，这本可以理解，但不要忘记内外环境因素已经发生变化：指数过快已经不符合退出的政策方向和压抑资产价格的决心和态度，且热点全面开花不符合转变经济增长方式的重点取舍。

作为投资者既要注意指数的细节，注意回避老热点（权重股和周期股），注意不要让其炒作起来（监管高层正在注意资产价格变化，尤其是注意指数，指数一高，则扩容加大，紧缩政策力度加强），所以，巧妙地压抑指数，在螺丝壳作道场才是聪明的。

短线需要思考未来中国经济的引擎，思考中国股市的主要助推力，思考世界经济的必然逻辑。

未来，我们需要的是什么呢？ 

消费不足需要解决、科技进步需要加大步子、企业税负过重必须解决、百姓福利必须改善、就业工作必须加强、区域经济需要加强协调发展。

股市是聪明者的思考和行动，两会期间正好提供相关热点选择比较而有重点的过程。 

（鲁晓云/2010年3月4日17：00初稿，18：47定稿）