作者：丁冰 杜雅文   来源：中国证券报·中证网　　2011-01-07 07:32:00 　　

　　业内人士认为未来出台超千亿融资方案可能性较小

　　受再融资传闻影响，中国平安6日股价遭遇重挫，A股早盘一度重挫逾6%，收盘时股价为52.59元，跌幅4.14%。该公司新闻发言人盛瑞生对中国证券报记者表示，对市场传闻不做评论，未听说有再融资事宜。

　　6日晚，中国平安发布澄清公告称，目前公司没有A股市场再融资的计划。有券商分析师测算，由于平安产寿险业务的快速发展和收购的深发展资本充足率不足，平安未来三年资本缺口约为几百亿元，出现融资超千亿方案可能性较小。

　　资本充足率符合监管要求

　　中国平安发布澄清公告表示，截至目前公司没有A股市场再融资的计划，上述传言没有依据，不符合事实。此外，公司经营状况一切正常，财务稳健，公司及控股子公司的偿付能力或资本充足率完全符合监管要求，处于健康水平。公司将根据业务快速发展的需要以及市场状况做好后续资本的规划。

　　目前A股仅有三家上市保险公司，它们自IPO后均未进行增发或配股。2010年的半年报显示，经过业务的快速发展，三家保险股的偿付能力充足率虽仍在安全线上，但已呈急降态势，确实有再融资的需求。不过对于平安的资本金缺口，国信证券分析师邵子钦认为，按照180%保险偿付能力充足率、12%银行资本充足率测算，预计2013年中国平安资本金缺口仅为200亿左右。

　　广发证券分析师曹恒乾则认为，中国平安2010年中期偿付能力充足率为218%，随着收购深发展与寿险、产险业务的高速发展，预期该公司2010年底偿付能力充足率将依然在200%以上，高出监管部门要求。即使不融资，2012年年底公司的偿付能力充足率依然会满足监管要求，因此融资没有想象的那么紧迫。即便是公司有计划，预期在A股与H股市场同时融资的可能性较大，在A股市场的融资额可能会在150亿至300亿，而出现融资超千亿方案的可能性较小。

　　险企易患“资本依赖症”

　　分析人士指出，和银行业一样，保险业是高负债、杠杆经营，在保险业目前的高速扩张期，保费规模急速扩大本身需要充足资本金支撑。近年来，保险业特别是寿险业一直保持增速不减。高速发展的寿险规模，也给保险公司带来资本金压力。有关统计显示，2010年寿险业保费收入超过11000亿元，增长率超过30%。如按照年均20%的增长率，2013年寿险业保费收入将达19000亿元，则未来3年新增业务对应的最低资本需求约2100亿元。

　　“考虑到更多的保险企业还未上市，千亿规模的资本金需求对股市影响不大。此外，由于通胀压力和加息预期，债券收益率的上升将驱动保险股走强。”有券商分析师表示。业务快速发展与资本金不足的矛盾已成为保险业近期阶段特征。在2010年，共有46家公司增资331.7亿元，8家公司发行次级债225.5亿元。截至到2010年底，还有7家保险公司偿付能力不达标。

　　对于扩张期患上“资本依赖症”的保险公司来说，IPO是最有效最迅速的融资方式，保费规模分列市场第三位和第五位的新华人寿、泰康人寿有望在2011年登陆资本市场。