主持人 晓寒
    三联集团董事长  张继升
    汉唐证券并购业务总部总经理  刘晓丹
    本报驻山东记者  辰雨

　　9月27日，ST轻骑发布公告，因公司无法偿还311万元欠款，债权人济南市光华包装厂向法院直接申请公司破产还债，济南市中级人民法院日前已受理该项破产申请，并于9月26日向ST轻骑下达了破产还债通知书。

　　9月27日，ST轻骑在济南召开重组工作情况通报会宣布，因重组郑百文而在证券市场一举成名的山东三联集团将再度出手，对ST轻骑实施战略重组，三联集团董事长张继升、济南体改委主任张峰表示，将按市场化运作尽快找到各方利益的平衡点，以超常规速度推动重组，争取避免ST轻骑破产退市。

　　主持人：刚刚完成郑百文的重组，三联为何在资本市场再次出手，对于ST轻骑这样一个2002年亏损34亿元，净资产达-16亿元的亏损大户，三联集团是否有足够实力进行重组？

　　张继升：三年前三联集团着手重组郑百文是因为当时三联集团具备了上市的条件，至少有了驾驭一家上市公司的能力，其重组历时三年零三个月的时间是我们所没有想到的，在各方的共同努力下，最终取得了成功。重组的过程中我们学到了资本运作方面的很多东西，为我们再次迈入资本市场积累了经验。同时这三年也是三联集团快速发展的三年，目前三联集团已成为山东省重点扶持的26家特大型企业之一，在商业、房地产、网络、旅游、传媒等领域形成了全国范围内的竞争优势，数家产业公司具备了上市公司的条件。

　　刘晓丹：考察一个公司是否有实力重组上市公司其实是由两方面因素决定的，一是重组方自身的产业基础，二是重组的交易条件。虽然ST轻骑状况非常糟糕，但恰恰是这种压力，可能会迫使债权人、政府让渡利益，因此对很多收购方来讲仍然具有重组价值，而且重组的成本和代价也会大为降低，对各方都命悬一线的交易往往更容易达成妥协。

　　主持人：三联集团具备了进入资本市场的条件，但可重组的公司很多，公司为什么要选择“第一亏损股”ST轻骑？

　　张继升：ST轻骑虽然以34亿元创下了中国证券市场亏损之最，但其巨额亏损是关联交易、一股独大等“非市场因素”造成的，是多年来问题的集中爆发。公司看起来非常烂，但主营业务是健康的，轻骑的品牌、市场是有目共睹的，尤其是技术更是有口皆碑。自6月份济南市政府调整了ST轻骑及轻骑集团的领导班子以来，公司加大研发投入、强化市场营销并大力拓展海外市场，主业经营呈现良好的恢复发展势头，仅上半年的出口创汇就已超过去年全年，中报成功实现盈利。同时，ST轻骑是大盘股，符合三联的战略发展部署，一旦重组完成，可以将三联带入一个全新的行业。

　　辰雨：从ST轻骑目前的财务状况看，截至今年6月30日，ST轻骑账面总资产7.68亿元，负债21.87亿元，净资产4.18亿元，资产负债率高达284.6%，公司已无力清偿到期债务，财务状况较恶劣。但是分析公司的债权债务结构，可操作的余地比较大。一是公司的债务相对集中，比较容易协调债权人的关系；二是公司现有资本公积金达10亿多元，可以用来弥补亏损；三是轻骑集团对ST轻骑的30亿欠款，政府已作出承诺，将在明年底之前归还6-8个亿，为下一步重组铺平道路。

　　刘晓丹：从目前公开的信息来看，三联集团准备置入的是房地产资产。而ST轻骑除了较好的主业基础外，还拥有位于济南市较佳位置的土地资源，这也是目前政府解决大股东欠款的途径。

　　主持人：三联集团重组ST轻骑的大致思路是什么？三联在重组中面临的最大障碍是什么？

　　张继升：目前三联集团只是与ST轻骑达成了初步意向，具体的重组方案正在制定当中，还需要有关各方的协商，尚不便透露。对于公司主营业务，公司现有的摩托车业务发展情况还不错，重组后仍然会保留，但ST轻骑的盘子特别大，仅靠摩托车业务也不行，重组成功后，将有可能采取双主业或多主业的全新经营模式，使ST轻骑具有更大的产业发展平台。

　　刘晓丹：我认为，ST轻骑重组能否成功，关键在政府为此次交易所让渡的利益。目前由小债权人提出破产申请实际上是对债权人施压的一种手段，其实越是受市场关注，越成为地方政府和监管者的压力。而政府在此次交易中的地位也决定了只有中国本土并且在山东有很好产业基础的公司才能介入ST轻骑的重组。

　　主持人：从郑百文到ST轻骑，为什么总是在上市公司破产的边缘，三联才出面重组？重组这种被认为很烂的公司，会不会对今后的发展产生不利影响？

　　张继升：俗话说“置之死地而后生”，最危急的时候往往是最佳介入时机，公司到了退市、破产的边缘，如不重组，企业职工、投资者及债权人的利益都面临损害，在这个时候介入，容易使各方利益找到最佳平衡点，更容易同舟共济，重组也往往会有更高的效率。

　　无论是已经完成的郑百文的重组还是即将进行的ST轻骑的重组，我们都进行实质性的资产置换，原来的业务和债务等包袱都会得到较好的处置，虽然现在公司看似很烂，但重组置入的资产都是盈利能力强的优质资产，因此不会对下一步的发展产生不利影响。

　　辰雨：取得政府对重组的最大支持也是三联在此时出现的原因，在三联出现之前，曾有山东山水集团、印尼韩氏集团等要介入重组，但最终被ST轻骑的巨额亏损和债务所吓跑，ST轻骑目前到了破产退市的边缘，对济南市政府来讲，目前已没有时间再选择了，会尽可能地为重组提供支持。据悉济南市市长为ST轻骑的重组多次亲自召开专题会议，在日前的新闻发布会上济南市体改办主任张峰也表示，济南市政府将视ST轻骑重组工作的具体情况提供政策支持，并对重组有关问题在法律法规允许的范围内帮助解决。（中证网）