02012年01月09日12:45 来源：和讯网  作者：李几招


　　股民们都知道，温家宝是历任总理中，最关心股市的，他每天都观看股市行情，所以，股市跌破了2200点，每天看股市的温家宝总理也一定非常着急。

　　1月6日，中央金融工作会议召开了，引人关注的是：国务院总理温家宝在会上呼吁，要提振股市信心。

　　呼吁归呼吁，关键是怎么提振股市信心？

　　温家宝开出的总药方，我归纳就是四点：1.促进一级市场和二级市场协调健康发展；2.完善退市制度；3.完善分红制度；4.加强股市监管。

　　但是具体到如何对症下药就不能头痛医头脚痛医脚，则需要研究具体的应对措施。

　　第一，发行新股要考虑二级市场的承受力

　　2011年就有45只新股上市首日就跌破发行价，2012年3只新股上市也跌破了发行价，虽然新股上市首日跌破发行价，但是新股申购大军仍然乐此不疲。因为毕竟跌破发行价的仅占2011年全部发行新股的16.12%。可见申购新股还是有利可图。

　　但是不能因为有申购大军而弃二级市场的股民们于不顾。如果二级市场老是低迷不振，一级市场早晚也会唇亡齿寒。一级市场和二级市场可谓是一荣俱荣，一损俱损。所以温家宝总理要求“促进一级市场和二级市场协调健康发展”，就是这个意思。

　　从股史上看，凡是一级市场停发新股后，二级市场就产生了较大的行情。比如1994年八一行情；2005年4月开始，为解决股权分置，股市的融资暂时停止后，产生了2006年到2007年的牛市行情。2008年9月停止发行新股挽救了2008年暴跌并产生了2009年行情。

　　可见，暂时停止新股发行，让股市修生养息、活跃二级市场是可以立竿见影的。

　　当然，如果目前不能暂停新股发行，那么在春节前后适当放缓新股发行上市节奏，也不失为一策。

　　第二，要本着治病救人的原则对待退市

　　温总理对退市问题的口径是“要完善退市制度”。这就需要我们正确理解退市制度。资产重组是股市永恒的炒作题材，国外股市亦如此。对待亏损上市公司，支持资产重组是比较现实的选择，任何过激、不切实际的建议无助于问题的解决，只有支持亏损公司资产重组，才能给上市公司一个发展的空间和时间，否则只能把亏损的上市公司往死路上逼，这不符合治病救人的起码道德。如果上市公司亏损就直接退市，其持股股东受害不说，谁又是赢者呢?我看不出来!影响了股市稳定和发展，影响了社会稳定，影响了全体股东，特别是中小股东利益，谁又是胜利者呢?因此给公司一个发展时间和空间，就一定能更有作为，扭亏为盈。这是硬道理。从股民、上市公司、资产重组方面而言，选择亏损的“壳资源”，扭亏为盈，终究比血本无归要好得多。

　　究竟是退市好，还是资产重组后恢复上市好？当然是后者好。

　　有人说，中国股市不搞掉一批亏损公司退市，中国股市是最大的输家，是中国股市的悲哀。我认为恰恰相反，如果搞掉了一批亏损股份公司，那才是中国股市最大的悲哀，中国股市才是最大的输家。

　　我就不明白：搞掉一个或一批亏损上市公司，谁赢了?国家?国企?股民?如果亏损上市公司资产重组成功，避免了退市，这不是特大好事吗?怎么是悲哀?亏损公司下课难道对中小股民有好处吗?

　　中国股市资产重组后，上市公司乌鸡变凤凰的实例数不胜数。如：苏三山（现在的四环生物(000518)）、琼民源（现在的中关村）、双鹿电器（现在的白猫股份）、辽物资（现在的银基发展(000511)、国祥股份（现在的华夏幸福(600340)）等等。

　　资产重组之路，拯救了无数亏损公司，这是大好事啊。所以我们还是现实点好，按照毛泽东主席的“惩前毖后，治病救人"和邓小平极其著名而朴素的论点：不管是黑猫白猫，抓住老鼠就是好猫，争取让中国股市的ST股票都资产重组成功，扭亏为盈，让套牢亏损公司的中小股民资金都翻一番甚至几番，这才是对中国股市和中小股民负责的态度，是一个全赢的格局。

　　当然，对于那些已无法借资产重组拯救的亏损公司，最终还是可以退市的。

　　第三，完善分红制度必须按照1元面值发行

　　分红是应该的。但是必须按1元面值发行然后分红才有意义。2001年，用友软件(600588)的分红方案是每10股派6元的分红方案。应该讲分红相当高了。但是按此方案，用友董事长王文京持股为5520万股，其比例为55.20%，一次可分得现金3312万元，扣税后实得2649.6万元。如果按王文京出资1元“发起购得”5520万股计算，这样分红方案的结果是：两年多一点时间，王文京就可收回投资5520万元。而在一级市场上申购1000股的股民，按发行价36.68元计算，则用去36680元。股民如果持股不动，按此分红方案，扣税后实际上得到480元，收回投资需要76.42年。

　　如果股民如果按当天上市价格50元甚至100元买进1000股，则收回投资更是天方夜谭了，需要到22世纪或23世纪了。

　　可喜的是：用友软件自2001年上市后，就一直坚持分红。分红总计是税后每10股达到了46.30元。但是股民要想收回投资，还是遥遥无期。

　　为什么呢？就是由于发行价太高。所以，要达到分红的效果，落实温总理提出的“完善分红制度”，就必须按面值1元发行。否则就是望梅止渴。

　　第四，加强股市监管必须让中小股民参与

　　股市的监管光靠证监会监管是无济于事的。我认为：群众的眼睛是雪亮的，中小股民中人才济济，其监管的水平，财务分析的能力绝对不亚于那些发审委的专家。让中小股民和证监会齐心协力共同监管股市和上市公司，引入中小股民的监管机制是监管股市、上市公司行之有效的、事半功倍的好办法。

　　所以应该设计中小股民的监管机制。即：

　　1.立即建立中小股东权益保护会。其人员一律由中小股东直接选举担任。

　　2.上市公司的独立董事必须有至少1名中小股东担任。中小股东担任独立董事必须经过公开选拔。

　　3.股票发行审核委员会应有中小股民代表参加审核。给予中小股民用手投票的权力。首发新股、增发新股、配股、可转债的发行等融资问题由中小股民表决同意。