www.eastmoney.com 2013年12月05日 07:55水皮


　　谁也不知道肖钢的真实想法，证监会为什么会在11月30日这么一个前不着村、后不着店的星期六(行情 股吧 买卖点)召开新闻发布会宣布IPO重启，如果是事不宜迟，那么星期五的例会干吗去了，如果是心血来潮，那么又怎么解释同时打出的组合拳呢？

　　反正不管怎样，该发生的事情就是这样发生了。IPO早晚都会重启，如果要说这是个利空，那么利空也就算出尽了，更何况这个方案较之以前的方案要正面得多，对于市场的积极意义也要大得多，平心而论是个不错的方案，最大限度地吸取了市场的各种合理化建议，是一个尊重现实又不乏理性的方案，要说美中不足的是毕竟没有捅破审核制到注册制的那层窗户纸。官方说法是过渡性方案，水皮认为纯属多此一举，既然证监会从此担当的也就是合规性审查，那么这种审查交易所不能干吗，非要保留一个发审委干吗？只要发审委还在工作，那么我们凭什么不要求这个组织对审查后果承担责任？凭什么只处罚中介机构和上市公司大股东？合规性检查难道只需检查标点符号吗？我们任何时候都没有奢望证监会能替我们的投资者作公司的价值判断和行业前景的判断，更没有对股价的合理性作出裁判，我们希望证监会能承担监督者的职能，尽可能地和市场的各种利益主体撇清干系，发审委的存在实际上妨碍了证监会从运动员或者教练员向裁判员的回归，通俗地讲，证监会现在还是不舍得彻底放弃IPO的权力。

　　当然，现在的IPO方案对于融资者而言是个相当的利好，不管是审理的周期或者发行的时机都是如此，即便是定价环节，虽然立意是为防止“三高”过度融资，但是老股东的减持规定对于专业的投资机构特别是PE之类无疑是退出的捷径；对于投资者而言，扩大网下申购比例、规定市值配售以及要求上市公司事先确定发行股份和划定大股东减持的发行价原则，能够相对保证散户的权利均衡。总之，一句话，方案本身是市场进步的表现，评价是正面的，符合水皮杂谈早先发表的《IPO越简单越好》。显而易见，IPO新规在一定程度上表现了中共十八届三中全会决议的精神，首先是在指导思想上，资源配置让市场发挥决定性作用，其次解决中小企业上市的问题，第三是向注册制靠拢。按照此前我们的估计，证监会再次提出IPO征求意见稿的可能极大，如果这样起码一个月时间，过了元旦马上春节，最快也要等到3月份“两会”之后，再闻风而动，雷厉风行这方面，肖钢显然也是一个极讲政治的领导人。和动作快相比，动作狠则成为肖钢治市的另外一个特点，IPO重启的同时宣布创业板(行情 股吧 买卖点)不能借壳就是典型的例证，就是这个同时宣布的规定构成了对创业板的定向爆破，创业板指数出现8%以上的暴跌也就不足为怪。不得不指出的是，上证指数在创业板崩盘的时刻能起到中流砥柱的作用同样来源于同时宣布的另一项配套政策，那就是开始优先股的试点，优先股的试点又落实在蓝筹股身上，“两桶油”和工商银行(行情 股吧 买卖点)的暴力秀随时都可能成为市场主力的保留剧目。郭树清当主席时提倡价值投资，发动蓝筹行情，而肖钢作战则主动出击，不破不立，刺破创业板泡沫一举两得，一方面压低了新股定价的比价空间，另一方面则完成了跷跷板式的资金腾挪。郭树清的初衷极好，蓝筹股行情也有一时之效，但是不可持续，肖钢之策究竟治标还是治本还要走着瞧。

　　IPO不会改变市场整体运营的方向，正如暂停IPO也不会改变市场向下的格局一样，重启IPO也不会断送很多人期盼中的牛市。中国产业的转型升级需要资本市场，中国居民的财富管理需要健康的资本市场，中国经济的持续增长更需要强硬的指数表现为其背书，中国不缺钱，不缺好公司，缺的恰恰是一个好的市场，资本市场，但愿，这是一个良好的开始，证监会总量控制得当，量价齐升的格局一定会到来。

　　皆大欢喜。

　  券商2014年策略大汇总：A股将迎来第5轮大牛市


　　2014年券商投资策略年会大幕已经拉开，继11月底中金公司召开年报媒体分享会，齐鲁、国泰君安、申万接连召开投资策略年会后，国盛证券也于本月1日在北京召开2014年投资策略报告会。国盛证券董事长裘强发表了题为“万事俱备，只欠东风”的专题演讲，他认为股市的上涨是大势所趋，是万事具备，只欠东风。他预测，中国股市将迎来第五轮大牛市。

　　除以上几家召开策略会的券商外，国联证券、建银国际、上海证券等也先后发布年度策略报告。对比各家券商观点发现，虽然券商观点不尽统一，但对明年的行情都普遍看好。

　　虽然发布策略报告的券商观点不尽一致，但几乎都一致认为明年A股会反弹。

　　中金公司更是四年首度强烈看多，中金董事总经理梁红博士日前曾表示，在即将到来的2014乃至之后的中长期时间中，A股市场即将反转，而并非短暂反弹。并预计2014年代表A股的沪深300指数有望实现约20%的收益。

　　在国盛证券的策略会上，国盛证券董事长裘强在发表题为“万事俱备，只欠东风”的演讲时表示，“中国股市已经站在了新一轮上涨的起点期，中国股市平均四年一个轮回，1991年4月到2001年4月，24年，那么除以5是4.4年，所以说从时间上我们预测，中国股市又到了新一轮上涨的起点期。”

　　对于未来市场的走势，裘强认为，十八届三中全会确定了股市上涨的活力，此次改革为股市的发展创造了新的环境。未来的时间内，市场的热情将很难消退，后期将形成不同板块轮番上涨的局势，相关的板块和个股的市场价值将重新被发掘，同时新兴热点也将层出不穷。未来随着各个具体领域的改革落实，A股轮番上涨的走势将是大概率事件。

　　齐鲁证券认为明年上半年市场行情值得期待。齐鲁证券首席宏观策略分析师罗春鹏在其年度策略会上表示，由于经济改善以及改革红利的不断释放，明年上半年市场行情是值得期待的，同时其配制的主线仍然是围绕政策的主线展开。

　　国泰君安认为，2014年A股市场将迎三波行情，明年是经济转型和估值重建之年。国君策略分析师乔永远表示，明年A股市场第一波行情来源于信用风险重建；第二波是企业盈利能力重建；第三波源于增长信心重建。每一次重建都将使A股形成20%以上的反弹空间。

　　申万也表示对于明年的结构性行情应多一份乐观，不应该太谨慎，对2014年形势有所期待。

　　在投资策略上，改革主题成各家券商推荐的投资重点。中金公司建议在年底低迷的市场中逐渐布局三类行业，并推荐2014年值得期待的六大主题投资。在行业配置上，基于对未来3到6个月的预判，中金建议以地产开局，在年底可能继续低迷的市场中逐步吸纳三大类行业：地产板块及地产产业链上的建材、钢铁；大众消费品行业，包括家电、食品饮料等；金融中的券商和保险。中金认为值得关注的六大投资主题包括：大众消费、屌丝逆袭、国企改革、兼并收购、无线互联网应用的延伸、锂电池。

　　国开投斥资94亿正式入主安信证券

　　近日，安信证券在上证所发布公告称，11月22日，国家开发投资公司(下称“国开投”)从中国证券投资者保护基金有限责任公司(下称“投保基金”)手中签约受让18.32亿股安信证券股份，获得安信证券57.25%股份，稳居第一大股东地位。国开投共耗资94.355亿元收购该部分股份，折合每股约5.15元。

　　五颗星★★★★★

　　点评：此次安信证券控股权变更已在市场预期之中。据安信证券内部人士介绍，国开投接手控股权后，目前该公司高管没有变动。此外，安信证券投行部等业务部门员工对于国开投的入主寄予厚望，希望今后能在业务拓展上改变此前束手束脚的状况，安信证券能作为国开投的金融旗舰平台，获得国开投全方位的资源支持。

　　社保增持银河证券

　　继社保基金增持银河证券H股(6881.HK)后，基于新股发行制度改革预期，机构投资者持续看好券商H股。12月2日银河证券、海通证券和中信证券H股均大幅上涨。资料显示，社保基金目前持有23只H股，近两年持有的中资券商股包括海通证券(6837.HK)、中信证券(6030.HK)、国泰君安国际(1788.HK).

　　四颗星★★★★

　　点评：除社保基金外，多家境外机构投资者均表示继续看好中资券商股。业内人士称，国际投资者认可银河证券“一核两翼”的发展战略，银河证券将是中国证券行业发展的最大受益者之一。

　　国泰君安网上商城上线运营

　　国泰君安于近日上线运营其互联网平台“君弘金融商场”，希望通过互联网向客户提供综合(行情 专区)金融服务。据介绍，国泰君安目前新增开户数中非现场开户的比例已达50%。此次国泰君安上线运营的“君弘金融商场”结合了网上开设资金账户、券商资管、基金购买等功能，使得投资者能够在一个互联网平台中实现其金融资产配置要求。

　　四颗星★★★★

　　点评：未来的互联网金融格局“竞争大于合作”，券商需要建立属于自己的阵地。目前券商与已有的互联网平台合作，虽然可以享受到流量优势，但始终无法建立自己的体系，为客户提供真正有竞争力的服务。（证券日报）

　  A股进入上升道 两大方向把握投资机会


　　近期，中国证监会连续发布了4个文件，包括：《关于开展优先股试点的指导意见》、《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》、《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》、《首次公开发行股票时公司股东公开发售股份暂行规定》。短期来看，投资者可能会觉得股票供给增加后，市场压力增大，长期来看，这将使得证券市场恢复融资功能及造血机制，并带给市场更好的投资标的。在国际市场中，美国道琼斯工业平均指数等权重样本股不断更迭，推陈出新，使得资本市场能够体现经济发展现状，进一步优化社会资源配置。

　　A股市场经历短期大幅波动后，再次进入上升趋势通道中，表明市场已经充分消化了短期的恐慌因素。证监会的IPO新政，涵盖了许多新的措施，未来资本市场的运行特点将会发生变化。网上认购新股，采取非限售流通市值配售的方法，创业板禁止借壳上市，借壳重组上市视同IPO以及增加上市公司现金分红等措施，将促使投资者向理性、蓝筹回归。优先股的设立，减缓了大盘股流通市值的压力。老股转让有利于缓解上市公司资金超募问题，增加可流通股份数量，部分抑制新股恶炒现象的发生。

　　资本市场市场化改革是大方向，我们不仅要看到新股发行向注册制过渡，还要看到能够进入到A股市场的资金也要放开限制。市场化改革是应该是双向的。我国的企业年金、保险资金等进入A股市场还有诸多限制，QFII、RQII等还需诸多审批，这些限制都要随着市场化改革深入逐步打破，A股市场将引来更多的源头活水。

　　近期，国内外众多专业机构对2014年A股市场给予乐观预期，风险投资情绪上升，市场在酝酿跨年的春季行情。从盘面上看，二三线蓝筹股纷纷大涨，股指冲破2220点平台，市场短线盘整格局被打破。

　　改革不会一蹴而就，改革将是一个漫长的系统工程，长期来看，会带来改革红利，但中短期毕竟要经历阵痛期，企业的改革进程将充满艰辛与不可测因素，投资者还是要保持理性，短期恐慌造成的下跌是投资机会，过于乐观的预期带来的概念股的连续大幅拉升，又隐含了较大的投资风险。

　　下一阶段的关注方向，一要看政策支持，二要看行业增长拐点。关注国家政策投入领域的确定性机会，关注产业升级带来的预期提升，周期性行业的转升拐点。4G应用是近期较大的题材，市场预期还会持续升温。铁路基建及轻轨地铁投资的增加，是未来明确的方向。北斗卫星通信导航，以及蓝宝石、柔性电子等消费升级产业仍会长期提升市场规模预期。预计远洋运输、钢铁等周期性行业将在2014年进入行业拐点上升期。（开源证券）