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    货币政策回归“常规” 股市投资也须回归“常识”

    2015-10-26 14:35



     2015-10-26 鲁晓云  鲁晓云财经



    【旧牛市逝去,新牛市来临/最糟糕的时期,却是最好的时期之811】

    题记:

    我们是此轮伟大牛市的最早预言者之一,2005年之初就强调“鸡年之醒”,以“说周期话转折”预言大转折的来临,2005年11月感恩节正式宣布沪综指2245点大调整已经55个月,大熊市结束、大牛市来临,且为期一共是48个月,分牛市上半场、中场推倒重来及牛市下半场。从2005年11月份之2007年中本人是坚定的牛市坚定维护者、在2008年11月份至2009年11月则是牛市下半场“非指数化牛市”的坚定维护者),而在2007年4月21日本人开始预警牛市上半场即将结束,结果一个月之后发生“5.30”暴跌,之后又准确地预言2007年下半年行情再起,但那是牛市上半场的延伸浪,2007年8月15日之后本人开始警告“养猪之后是杀猪”,之后2007年升幅将被彻底抹去,果然2008年沪综指最跌跌到1664点;而2008年9月12日本人预言“星星之火、可以燎原”,三个交易日之后的9月19日指数开始井喷,“刹车”之后指数仍带俯冲惯性,至2008年11月5日当周,本人指出6124点以来调整已55周,指数完全回稳,牛市(股改、经济)之下半场开局;本人特别强调这是外收内敛、精细化发展,个股财富真实可信的时期,或者在行业新景气之中培育出新蓝筹而能引领指数出现“第二峰”(主要是非指数化品种的山峰),指数终场凸显一定高度,但主要是“非指数化个股的高度”,为“5.30”之后的“二八效应”作拨乱反正。2009年11月感恩节当周,本栏宣布48个月的股指常规牛市结束、2009圣诞节至2010年元旦本栏强调是个“翘尾过程”,之后到2010年春节前一直以调整为主之后有一个三个半月的行情;;4月15日指出旧牛市已经谢幕、准备粮草好过冬,5月中旬指出:准备“上山打老虎”!2010年6月初指出:反弹进行时:在继承、创新和变革之中探寻“新牛市”;“逼空或反转”。其后由于货币政策的超长紧缩,加之股改后遗症的爆发,制度缺陷和游戏规则的弊端被股指期货空头主力利用并发挥到极致,市场终于恢复到多数个股一蹶不振,只有40%甚至只有10%个股走强的状态,而沪综指则再度打破2300点线,朝向毁灭旧牛市,造就新牛市的格局,带有新一轮推倒重来的意味,个股出现大浪淘沙。优质大盘股、有定价权的一二线消费股、成功的转型重组股或科技股等脱颖而出。2012年底、2013年初强调眼前行情是前轮牛市之上下半场均未占到多大便宜的多数个股的牛市,尤其是中价、中游、中盘股的牛市盛宴。伴随新股IPO重启,2013年12月言在梅花雪中踏歌前行;预言2014年“马踏景气而飞扬”,将景气置于“十字策略”的首选!2014年3月21日预言:A股新一轮功利性牛市再度开启;4月21日强调:俯拾“资源”如珠玉,仰观“消费”呈金山;年中言新股和航天军工股是最大财富所在;6月24日言:水,流动性;水需土固,木须水养:水火相克,过犹不容。6、7、8三个月,水可载舟(流动性:资金流、物流、信息流等)。7月上旬言:龙头不败、行情不坏;7月22日,年均线起翘第一天,大胆预言权重股行情即将启动,7月24日宣布A股之中的“马克西姆”回来了!同时强调;8月中旬观点:中国的“脊梁和未来”在中西部;9月提示中期会有一次回撤,但趋势未变,是为重大的加速做准备,“全市场盲点才有重大机遇”;10月提示“简约投资、羊大为美”;11月在继续肯定预演“羊大为美”基础上,策略更进一步细分为“牛市初期靠低价,牛市成长靠高价”!指出后者是摆脱A股市场长期低水平重复起落的关键!12月提示:股市景气将直接提升消费!2015年初指出创新溢价、无网不胜、军临天下、智能、旅游时尚等投资热点;4月份指出5月主板见顶而蹦极,6月创业板也见顶如此市场将现双杀的“5+1”之直角边切割,7月8日再度空翻多,继续强调最后一跌8月20日后不久完成。8月14日央视《交易时间》预言最后一跌将展开至少10%以上(其后实际下跌-28%)。8月25日指出《掷地有升》,权重股之字型调整最后“一捺”完成,见底在即!

    附:狄更斯《双城记》的一段话:那是最美好的时代,那是最糟糕的时代;那是智慧的年头,那是愚昧的年头;那是信仰的时期,那是怀疑的时期;那是光明的季节,那是黑暗的季节;那是希望的春天,那是失望的冬天;我们全都在直奔天堂,我们全都在直奔相反的方向—简而言之,那时跟现在非常相象,某些最喧嚣的权威坚持要用形容词的最高级来形容它。说它好,是最高级的;说它不好,也是最高级的。


    (*上周五预测本周及今后:1、高开上行,震荡,注意1029日时间窗口;2、部分金融、周期个股作为先导力量走强;3、多少没有参照体系个股继续调整;上周五一组均线之60日、120日、250日均线分别是3409点、3915点、3526点;最大间距506点;另一组均线是3196点、3862点、3318点,最大间距是666点;两组均线之间最大间距、缩小、再拉大、再缩小。眼前局部个股开启新升浪,有望创出历史新高,但多数个股将沉沦;必须施以涨跌幅限制放开及T+1修改为T+0,之前的制度曲折将促成数度起降,如此为交易制度等根本变革作铺垫,也为最终大的井喷做准备。

    *上周五预测本周一:高开震荡。)




    上周四下午在央视财经预言:指数至少调整一周以上,会后才显著走强。即便上周末双降后,我仍强调:该怎样走,还是怎样走。本周一高开震荡:指数化投资方向,也即主板走势稍强;非主板走弱, 上涨处于惰性或套利状态。


    降息和降准从指数来看总体属于正面刺激,也改变了以往中国股市逢开会反而出现下跌的诡异逻辑,当然,证监会上周末对于特力A的查处惩罚,导致相关个股出现大跌,整体市场出现了题材股退潮,业绩股或者受益于双降的行业走强。也就是说,出现了我所预见乐意趋势向好,且希望尊重业绩或回报的投资格局改变并形成的状态。我始终相信,四季度的行情比三季度强,但比一、二季度要弱,且不存在整体市场多数个股行情的机会,在中国股市进入国际化轨迹的预期当中:多数个股因为没有价值坐标,没有参照体系,未来风险巨大,只有指数化投资、业绩股、行业龙头才能抗拒风险,走出独立行情,也就是说四季度指数上行是确定的,而多数个股则未必,其走势是分化的:一部分个股强于指数、一部分个股跟随指数,一部分个股弱于指数。


    双降意味着货币政策回归常规手段,是一种正本清源,早该如此的举动,其背景在于,美联储已经数次强调不加息,继续推动美国经济向景气方向继续前进,欧洲也开始显著出现经济复苏,甚至开始效仿美国开始QE刺激,作为全球资金管制最严,全球利率水平最高的中国,再也没有必要脱离全球货币环境单独搞一套背离的政策,且基于中国实体经济融资难的问题需要降准,融资贵的问题需要降息


    央行针对货币政策实施最新的双降自我解读为,物价走低(CPI2PPI连续43个月走低)、外汇占款减少,中国经济第三季度增速破7,均使得降息降准有必要。


    显然,这利好实体经济之资产类、资源类个股,且对于金融也更有利,这其中包括,降准有利于金融扩张,降准在利好实体经济同时,间接对于金融行业薄利多销,且在双降同时,央行还给予了金融机构提高存款利率浮动上限的优惠条件,美其名曰利率市场化(有上有下才叫市场化),实际上给予金融机构对冲降息之中的自有裁定权,继续保护银行利差。使得我们看好大金融前景的底气更足。包括周末某家券商老总在中央巡视组视察之际,出现自杀行为,都反映反腐绕不开金融这个大染缸的状态,金融变局一改过去沉闷、腐败、低效、卖国的状态,变得重新恢复公平、正义、生机与活力。


    沪深股市最终多数个股出现冲高回落,与上周指数整理微幅上扬,半数以上个股上涨,半数以下个股下跌的整理格局形成惯性延续,且属于正本清源,不再因为指数上扬,多数个股鸡犬升天,因而行情变化朝向业绩和景气方向的可喜变化,这种会前走好,会议开始就低调整理,会后才好的预期正是上周我所着重强调的,意味着整理至少一周以上,29日之后才更为精彩。不是因为十八届五中全会对于十三五的规划有什么新意变化,恰好相反是这次会议本身不经意的重点和变化才是我所重视的,那些老掉牙的语句,重复说过无数遍的转型升级的领域,还有多大发展空间呢?


    精明的马云不止一次说过:我们要发扬企业家精神,而不是等什么政策,企业家需要等政策出台才行动吗?企业家需要听经济学家去创造效益吗?----政策未必比企业家高明多少!我(他)总是在前面先挖一个坑),然后等待政策跟上来,然后就又往前面前进一大步,再挖一个坑在那里等着。等待众人循政策轨迹后知后觉的上来为他们的先知先觉埋单。机会是先知先觉出来的,不是政策制定后送上门的,我觉得我们思考十三五规划,不是要教条主义(教条主义永远跟随政策而不是超越政策)。还有,我感觉过去十多年,乃至今天,中国在转型的象牙之塔上走得太过了,希望抓住头发离开地球的想法是幼稚的。我也认为:创新是企业家的本行,转型是市场自发的取向,政府刻意强调,有点过了,当今中西方最大的不同,就是美国等西方世界在学习昔日的中国,学习社会主义,学习计划经济;学习搞投资,在振兴制造业,满足就业和市场的需要;而我们却拾人牙慧,背离好的东西,一味丢弃传统、学习我们不熟悉、不擅长、甚至一些被证明好看不中用的东西,确实太过了!!!


    转型很美丽,但其实很多属于梦幻的东西,恰如,关起国门乱炒,往上拔升,因为偏离价值坐标,一旦中国资本市场的对外完全开放,那些没有参照体系的个股,就会如同断线风筝一样直插大地,即便将来沪综指上涨如达到7100点(摩天轮行情),甚至10000点,之后由于制度和理念跟不上,我预计指数上去一次后还会曲折反复起落一次左右(取消涨跌幅限制,并且恢复T+0;然后才到万点),但个股的天地之变化,更是剧烈,所以,我不是简单欢迎指数的上扬,而是反复强调,股市内在的正本清源。货币政策摈弃花拳绣腿,回归常规手法(即便中国版QE最终推出,其前提条件,也是利率回归到零利率作为前提条件),投资者看待股市的理念,也须回归基本常识,回归业绩、成长、价值坐标的底线状态之中,在这种框架结构中去看好未来市场的发展前景,那种狂呼政治口号式(恰如党给我力量给我胆)的预言市场,对于日益接轨世界的中国股市只能起到戕害投资者的作用,让大家变得更加目光短浅。


    股市趋势在好转,这只是一种直观的表达,更真切的是来自股市内部结构的转换:回归常识,回归本源,注重业绩、注重价值坐标。---有价值坐标的个股才能安心投资!





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