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鲁晓云今日特别视点《大势所趋，为指数超熊做预期和应对》
作为双节前夕的最后一周，本周一开盘就低开走低，预示我们对于市场始终趋势不乐观、节前节后均不乐观，确定指数下跌趋势是超级熊市的判断还是继续正确的。
一般投资者在下跌之后，不太明白，多数人后知后觉将下跌的原因归因双节时间太长，上周五大阳线之后，市场预期的消息面多数落空，这两个原因，我认为这只是表象。实际上，市场正在演绎我指指数超熊的趋势，类似2001年的情景。
市场下跌是必然的。就是中国股市与生俱来的功能定位有严重偏差不得不推倒重来，因为上涨会莺歌燕舞，只有下跌才会反思我们的制度和规则存在偏差，才会中痛定思痛去各方集思广益、齐心协力而完成桑蚕蜕变之痛苦转变，这个过程是痛苦的。事实上中国股市长期熊长牛短，诸如上证指数3000点至今欲振乏力，徘徊此区间已经快20个年头了。有些上市公司的大老板层次无不赞叹、感谢那个股票的智慧发明者，因为享受到股票这个圈钱的好东西，不用还本付息，能够直接快捷融资，却不需要付出较高代价。所以，人们对于股票市场，初期是抵触的，但此后，变成另一个极端：我们开始由股票市场初期的谨慎变得十分热衷，甚至于大干快上发新股，出现了投资人对于新股狂热追捧，以至于我们追求速度、忽略质量，甚至忘记了我们的股票市场属于偏差很多，反复允许它带病前行，甚至不知不觉还在忍受它同时也带来的双轨制之好处，与之相伴，我们的制度或游戏规则，需要彻底反思或改变也变得迫切，否则隔三差五就会掉链子出现问题要回头修理或补课。
我们不止一次会因为市场曲折而被迫思考而想到：中国股票市场诞生的艰难。
一开始我们都把股票市场当成资本主义的东西，百姓想到的股票市场救赎投机变跳楼，所以初期股票市场推出有很大障碍，但小平同志等力排众议，说大胆的先行先试，不行再关闭。也正因为是抱着摸着石头过河的想法，所以，大家搁置争议，股票市场顺利推出，不过这种先试先行也埋下了中国股市不断发展之中的跛脚前进，熊长牛短，常常推倒重来的补课，比如，原始股低价发行，以暂时不流通的代价换来二级市场高价发行、高价博弈，最终经过长期时间的等待，他们越来越不太习惯这种长期不能流通的煎熬，他们想要以市场溢价发行，溢价流通的二级市场减持套现股票，二级市场鉴于各自股份的入股成本巨大差异，坚决反对以市价减持原始股，双方博弈的结果，以2001年之后，伴随基金黑幕操纵市场，打黑同时，伴随着对于市场的规范行动，二级市场一跌五年，股价自然滑落，等同二级市场价格滑坡，非流通股的账面价值逐渐与二级市场投资者的持股成本拉进，相对二级市场继续受损严重，原始股东的账面价值也低了许多，双方便有谈判的基础，此时管理层接受民间智慧，开始于2006年进行普遍标准的原始股之中的国有股，法人股或内部职工股等之即将流通的安排：股改智慧就是原始股等送出自身的30%股份，换取二级市场流通股的同意之流通权利，按照除权的股价进行流通，这样市场开启了一轮以股改红利，人民币升值，大宗商品价格为基础的大牛市。
不过，随着锁一爬二的倒计时来临，2008年股改三年准备期完结，原始股抛售动力增强，加上美国次贷危机，股指或股价均开始大跌，至此股改行情进入下半场，非指数个股上涨替补指数上涨，但总体个股还是受指数拖累，当年市场信心大挫，这样就使得股改流通变得不那么顺畅，限售期延迟，不过股改后进行流通的大门还是开了。
不过新老划端，还是留下了巨大的隐患，因为股改之后的大量新股没有经历股改送股就可以在限售期之后直接流通，这样新的不公平源源不断产生，而新股只重数量不重质量的发行，乃至后面注册制将新股发行不加审核，二级市场规模增加的同时，股价下跌而指数持平或原地不动，给予市场在发展，而投资者利益却不断受损的印象。所以，指数上却看不出来，很多人莫名其妙，指数为何不涨？其后投资者也会隐隐约约、慢慢就觉悟了。根源就是大扩容及限售股流通假象支撑指数。而投资者利益就在跑冒滴漏之中财富化为乌有。而且股票名字上也没有打标记，注明其有多少股份属于可以流通，多数股份属于不流通，这样的供求关系不清晰，等同于二级市场投资者盲人摸象。
好比一个烧饼被说成准备三个人来吃，平均每个人是三分之一，价格就会定的较高；反之，分步骤流通，这个价格就是预期的虚拟价格之中显示虚胖过高的，而后面结果来了30个人，这30个人就是被掩藏没有说透的，于是分饼子就变成平均1/30，前期的价格虚高变成后期价格的画饼充饥，实际则根本经不住限售股逐步流通来蚕食，事实上新股初期被追高买入，后面一路走低就是必然的事实，二级市场投资者于是冤大头的接盘侠。股市的水很深由此可见！
其实近期市场有很多做空信号，但投资者往往流于形式上的底部或者幻想救市能够止跌，甚至不切实际还以为救市能够救出一轮大牛市来。
投资者严重地忽略一些非常鲜明的做空信号。
具体，如:
1/阴多阳少。今年市场多次出现这个信号，意味着下降是主导趋势，上涨是次要趋势。这个常识应该所有人都加以重视和捕捉，不过这个信号还是被市场遗忘了，事实上连许多多头司令或网络大咖死多头都忽略并轻视了这个最直观判断趋势的信号，变成了睁眼忽悠。一直唱多、严重误判。并且他们先入而主，以观点去找事实，变成了夸大利好一味唱多的南辕北辙判断，预判与趋势大相径庭而不同！
2/非指数化行情个股大牛无形属于凹中凸（三四线，指数化等），而指数化行情属于凸中凹（一二线）。既然二八效应过于赢家通吃（后者）之后其完美转向不完美，最近几年就是热点转向共同富裕的前者（个股牛市指数向淡）。这完美体现我强调的残缺美原理：传承中华文化，讲好中国故事。具体是追求万物周期与时空辩证，发现最美中国资产价值。缺憾也许就转机（否极泰来），相对完美就是完美，过于完美就是拐点（盛极而衰）。越是指数强，越是个股做空，反之，越是指数弱，则局部个股大牛无形几率也大。不过要注意，近年越是指数平淡，个股越是牛气冲天，这个规律对于大牛股屡试不爽，不过多数人们属于跟随指数大一统的理念，这就使得最近两年他们严重找不到北，跟随指数处处碰壁。因为近年是非指数化个股大牛无形是主旨行情，反指数化理念才是正确的。
3/茅权高已经走完牛市。这种头部企业下跌是市场欲振乏力的重要原因。
4/茅权高离长期均线正乖离率太大，要跌，包括中特估和金特估被倡导，全然不合时宜。但因为过往的不俗表现，有人念念不忘，结果是处处受阻，部分白马股屡遭杀跌或腰斩风险，这也意味着总体高估或远离长期均线处于过于完美或相对完美，属于我需要看空或保持距离的对象，而非茅权高个股则属于相反，属于长期均线负乖离率较突出或者处于此均线附近不远的区间箱体。后者就属于我指残缺美需要重点关注的对象，恰好他它们属于我指第五浪就是转炒人们印象之中垃圾股股！这个也是很多人看不懂的地方：那些以为近年要炒价值股，绩优股或者指数化品种的人们是错误误判趋势或相应策略。包括中字头或金特估今年固然少数属于僵尸股、冷偏门个股属于我指曲径通幽的个股，如一些僵尸股局部属于长期冷寂今年崛起是有道理的。但整体中字头金特估我认为并不高估，今年被抬出来有政策需要，但却是不符合我极力强调须排斥它们，因为他们不符合我指去茅权高背景的，所以其被错爱之后，还是功亏一篑，其带动指数且战且退，拉锯之中延缓下跌，其后改正态度坚决，跌得更快更狠了。
5/孙子兵法兵贵拙速不贵巧久。这是因为上市公司业绩普遍不佳，分红回补少的可怜，二级市场只得投机博弈，而孙子兵法的这个心理战法与一鼓作气再而衰三而竭原理的反制：就是任何多头行情，都是虎头蛇尾的，所以智慧的资金都懂得以快制胜，迅速拉出盈利空间，然后一路出货，典型的就是岁末年初做跨年墙角搭梯的游资就是这个战术的时常运用者。
6/公募基金往往买在个股顶部，或者就是指数顶部连阴线的始作俑者，其诱导性相当大，因为常人喜欢大一统的指数战法，加上公募基金决策机制，他们也有从众心态，所以，迷惑指数的连阳就是他们的杰作，或头部迹象就是他们后知后觉的结果，或故意连阳迷惑不得要领的指数追涨者以求莺歌燕舞之中完成诱多出货。
7/特殊的游戏规则，我指5+1 周期。中国股市的涨跌幅限制或当日筹码不能出脱资金不能回转，容易拉抬以诱多，打压以诱空，迫使散户追涨买套，次日压低出货，追卖割肉，使得散户买进成本垫高，而割肉放血也要排队，充分利用游戏规则诱导放大人性弱点，而机构则出现波段操作，处心积虑明修栈道暗度陈仓，演绎我指5+1原则，上涨5个月如直角三角形的斜边，下跌一个月如直角三角形的直角边，急降跌回原地。今年就是如此，以兔年两只耳朵为转折点，且多数指数年初就有兔耳朵，上证指数由于中特估和金特估错爱，于年中如5月一个兔耳朵，其后稍迟是第二个兔耳朵，此后是调整的余波，按照我指熊长牛短，调整时间是上涨时间的5倍，此波调整时间要延续到明年8月，空间方面，视同2001年，等同于推倒重来，3000点必破，且去年低点也要破，甚至底部属于一首歌曲的名字指数超熊必然会兑现，当然，我们希望不要失控，但作文趋势必然性，下跌属于修正游戏规则的顽疾不公，一定会痛定思痛，不会那么轻歌曼舞，做好思想准备还是必要的。
8/跨年墙脚搭梯，有一种思路，岁末年初上涨，旗杆一根，是全市场最为头脑清醒的资金，他们是年初一个月做多，其后全年出货。这一特点，每年均有，只是今年尤其明显，这对那些一年四季唱多或者从年头到年尾一直持仓，或者不切实际幻想救市能拯救他们的人们来说就是一次深刻教训，如果这一个规律无法体会，今年就是完全找不到东南西北的市场为何一路下跌的原因了，明年会继续这个问题上感受不适。
9/带着任务被错爱的中特估金特估属于者政策保护行业垄断，是非市场经济计划经济的产物，是今年指数下跌的重要原因。也不符合我指第五浪策略原则。
10/第五浪三个原则。曲径通幽，非指数化，三四线，轻资产，垃圾股，冷偏门，就是僵尸股。市场经济的产物。八二效应。
11/上证指数的对数图和非对图不同属说明什么。上证指数非对数图倾向于平势下探，而对数图明显处于高位，这跟其股价看起来没有大涨，但市场总盘子源源不断增加有关，属于明显大跌的迹象，此外，大三角形无论其前期趋势还是顶端的菱形右下角之下垂，上升趋势平缓，下降趋势陡峭，最终一波三折都是往这个平缓趋势走向的，所以下跌是主导趋势。
12/中小创等为何跌的最多：因为我们几个市场相互竞争，加之名义上欲求学习、追赶并克隆美国纳斯达克的因素，实际是以不同名头花样翻新而变相扩容圈钱，实际上中小板，创业板，沪市科创板，乃至北交所之新三板集合均是同质化产物，所谓物以稀为贵，多了且同质化也就不珍贵了。加上其属于新股或次新股板块特点突出：上市高市盈率发行，先流通一部分：初期属于较少流通盘产生虚拟定价画饼充饥，其后分步骤流通蚕食股价，限售股逐步流通，二级市场追高的价格最终跌回原处就是预期之中的事情。而游戏规则变通花样，大股东或战投甚至上市首日或初期就可以借助转融通通过出借股份让其他机构融券卖出，这就绕开原规定使得其开后门提前套现减持了，这个制度漏洞也是这几个市场指数加速打折的重要原因。
13/权重股下跌急跌加缓冲下跌的原因。中国股市长期不振作，原因在于权重股不作为，乱作为，甚至一曝十寒的负面效应有关，按理他们应该是市场的中流砥柱，但因为体制机制问题，其作为是负面印象多，其或者作为指数诱多，或者作为股指期货或融资融券的先拉抬再打压工具。价格被扭曲是必然的。而且权重股多属于行业垄断、政策扶持、价格保护（定价自我而随机，如油价跟涨不跟跌，几大电信运营商的套餐设计)，不是市场经济充分竞争的产物，虽则其随茅权高已经走完主升浪，不过其虎头蛇尾造成投资者看左边想右边，而且价值投资容易让其光环不退，机械地在景气不再时还被追捧，而市场会对于其不正确的时间被追捧进行矫枉过正之际，其就会反向加速折回，这就是今年上证指数被动下跌的原因。其呵护先指数而最终殊途同归：上证指数步前期先持续下跌的指数后尘创新低是必然的，以为多数指数下跌更为真实，上证指数只是权重股护盘体现的指数面子，估计上证指数节前后加速下跌可以预期。
14/第五浪最终会失败，这是因为权重股、一二线、重资产等指数化个股不是市场主角，而非权重股，三四线、轻资产个股是市场主角，但后者属于胳膊，前者是大腿，后者对于指数撬动功效不明显，而前者是负面压力，两项对冲，市场强弱抵消，强者向弱者看齐，第五浪没有高度，会先后一起自由落体。
15、中国经济和中国股市最大弊端我认为是价格双轨制。计划经济、主观主义、顶层设计、行政手段多，而市场经济、客观依据、群众路线较少。举凡我国已是第二大经济体，但人均GDP在世界排名不高，但我们还是有大干快上的不切实际之举，一级市场宽进，二级市场吹毛求疵监管。一级市场超速行驶：如我们追求全球融资额第一，数量赶英超美，人为高市盈率发行新股（现在已经非常离谱新股发行早就不是以前的20倍市盈率，而是近百倍、千倍市盈率，这种低值高市盈率相当于竭泽而渔，埋下其后大跌的后续风险。注意，追求数量规模，且对于上市公司的质量忽略，这本身就是计划经济，不依赖市场规则的承受力盲目扩容的结果。也是主观主义、行政命令。股市是高度市场经济的产物，依据只能是市场经济规律，而事实上，我们对于股市的发展采取了许多人为愿景，但偏离市场经济规律的行为，更为露骨的是两个标准：对于一部分大股东实控人以更多实惠的计划经济优待入股，或者宽松对待，而对于中小投资者则实施市场经济代价的方式严苛对待，事实上的公平很明显。
归总看：
A、如果我们采取两边好处均沾的思路走路，等同于价格或模式的双轨制，如以计划经济的权利寻租便利或好处，再以市场经济的好处予以高价套现，这就是事实上各类投资者或市场各主体之间的不公平。这样经济和股市是搞不好的。必须回到市场经济轨迹规律的尊重上。
B、以中美关系为窗口，也可以观察我们是否继续与外部世界保护开放，接纳，融通，进步，这也是检验我们是否继续行走在市场经济的大道上，是否能够不再主观主义，计划经济或行政命令。这样我们的路才会越走越宽，反之我们就捉襟见肘，难以走得更远。
C、目前救市所起功效越来越弱，投资者初期是期盼、迷信，其后是迷思或反省，直到最后会不起作用甚至负功效。我相信自救而非他救的市场行动派，一定还是最终会战胜迷信救市派的襁褓思维和妈宝投资者，整体看空是主流，政策所起作用就是缓冲跌势，但无法根本改变市场颓势，更无法确定所谓大牛市转折，死多头是幼稚的。
D、按照我年初的预测，多数指数先行下跌，然后上证指数等面子指数也于年中开始下跌，共性是两只兔子耳朵之后一直跌到明年8月，轨迹是已经我指兑现的真双顶--假双底变真双顶一直循环跌下去，然后我们会看到上证指数如一个庄股一样，最终会坍塌、破位，不断连阴线，这个趋势较为残酷，震撼，但迹象越来越明显。所以我推倒，没有跨年行情的一年，也是近四年来唯一没有跨年十倍牛股的年份。
E、大家可以不相信我的过分空头判断，但至少不要过分盲目乐观，救市可以给人一定自信，但不要忽略常识。政策不是万能的，我们在救市之中需要采取反向减少损失的滚动操作，不要幻想等待，不然有人借救市滑板出货，最终站岗放哨变成了不思变通人们最后后悔莫及的结果，股市是市场经济的产物，我们要变得随机灵活，死心眼本身就是不适合待在股市里的。再者在我总体空头思维之中，我认为不要死空头，那些我指指数超熊、个股凹中见凸挤压出来的山谷之中带响的弓箭（超牛个股）个股将产生于我指物质文明消费降级去奢侈品而专注质朴生活的低调轻奢或者经济下行或精神文明消费升级的大文娱并我指核心竞争力之四个方面，此外就是人民币贬值及疫情三年之后包括今年仍不减反增类型。我们趋势观是悲观的，但我们的策略观建立在趋势观悲观基础上矛盾之中找对冲，这是完整的未来科学三观的指向。
一言以蔽之，我们绝不是死多头，也不是死空头。下跌是不幸的，要注意下跌之中有是非，痛定思痛才会彻底转变，不痛我们不会从根子上改变，轻歌曼舞是不可能的，但我们不管悲观或者其他，坐以待毙是不提倡的，但迷信有形之手可以拨动一切，这就过于忽略常识了。常识告诉我们市场下跌是大势所趋，但主观努力也决定我们夹缝或矛盾之中也有挤压之后的机会。
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