11月12日，酝酿已久的浦发银行60亿可转债发行方案终于浮出水面，与前期众机构对招商银行100亿可转债的愤怒完全不同的是，这次许多机构对浦发银行的可转债发行并不太“感冒”。

　　发债前互通有无

　　“浦发银行早就在准备发行可转债，在做预案时就和我们有过沟通。”一位基金经理表示。正是由于早有准备，所以利空兑现时机构投资者并不惊讶。通过与招商银行可转债发行方案对照，机构投资者发现浦发银行的发行方案要好得多。

　　基金金鑫（500011）三季度末持有浦发银行807.78万股，其基金经理何江旭认为，配售方案区分了流通股股东和非流通股股东，考虑了浦发银行现在近9元的市价和近3元的每股净资产的区别，同时按照现在9亿流通股本和30亿非流通股本计算，60亿可转债可以直接给老股东分走，这在一定程度上可以接受。

　　兴业证券研究员戴涛表示，可转债一二级市场间存在差价，流通股股东配售可转债后可把这部分差价用来弥补可转债发行带来的股票跌价损失。招商银行可转债方案里就只有6％左右向流通股股东配售，引起了机构投资者不满。

　　资金缺口

　　上海证券研发中心畅会珏认为，其实对于浦发银行来说，把可转债配售给谁并不重要，关键是要把可转债发出去，融进资金，因为和招商银行等其他股份制商业银行一样，浦发银行急需补充资本金用于业务发展。

　　浦发银行今年1月才完成增发3亿A股的再融资动作，原定50亿元的融资计划最终仅募资25亿元。三季度报告显示，公司资本充足率为8.46％，已到了警戒线边缘。

　　戴涛表示，市场上一直在传明年可能会实施新的资本充足率计算标准，专项准备将从附属资本中扣除，并将调整风险权数。如果属实，按新的标准计算，浦发银行还存在27亿元的资金缺口。一家大型券商的投资经理表示，浦发融资的目的可以肯定，但关键还是要能保证收益，不要不考虑股东利益。（蔡锋/国际金融报）