证券时报网

2026-11-10 07:17:34


　　11月9日晚间， 正邦科技 、 神农集团 、 新五丰 、 天康生物 、 大北农 、 唐人神 、 克明食品 等多家上市公司密集披露10月 生猪 销售简报。结合此前 牧原股份 、 温氏股份 、 新希望 已发布的数据，10月生猪销售均价集中在每公斤9.5元至9.8元区间，环比下跌6%至10%，同比跌幅普遍超过15%，生猪养殖行业仍处于深度亏损阶段。不过，多家 券商 最新研报认为，持续亏损正倒逼行业产能去化边际提速，周期反转的线索日渐清晰。

　　头部猪企普遍缩量

　　从销量看，头部猪企10月出栏量明显回落。据披露，牧原股份10月销售商品猪591.3万头，环比减少7.9%，同比减少16.43%，1至10月累计销售6464.3万头；温氏股份销售肉猪325.72万头（含毛猪和鲜品），环比增长9%，同比减少16.33%；新希望销售商品猪128.69万头，环比增长12.92%，同比减少4.87%。

　　11月9日晚间披露数据的公司则呈现分化。正邦科技10月销售生猪94.76万头，环比增长12.5%，同比增长4.38%，1至10月累计销售905.75万头，同比增长36.41%；神农集团销售商品猪42.84万头，同比增长55.9%，1至10月累计销售303.25万头；天康生物销售生猪41.26万头，环比增长14.23%，同比增长0.59%，其自6月起将羌都畜牧纳入合并报表范围；克明食品控股子公司兴疆牧歌销售生猪6.23万头，同比增长52.38%，公司称主要系产能释放。与之相对的是，新五丰10月销售生猪38.47万头，同比下降36.93%；大北农销售商品肥猪22.28万头，环比下降14.01%，同比下降39.29%；唐人神销售生猪49.95万头，同比下降19.33%。

　　价格与收入更能反映行业冷暖。10月，牧原股份商品猪销售均价9.64元/公斤，环比下降6.9%，同比下降16.54%，商品猪销售收入72.53亿元，同比下降29.79%；温氏股份毛猪销售均价9.78元/公斤，环比下降9.02%，同比下降15.47%。11月9日晚披露的公司中，神农集团商品猪销售均价9.83元/公斤，环比下降6.02%；正邦科技商品猪均价9.59元/公斤，环比下降8.56%；天康生物商品猪均价8.83元/公斤，环比下降9.81%，为目前已披露公司中最低。

　　价格下行之下，多数公司10月销售收入同比下滑：大北农商品肥猪销售收入2.87亿元，同比下降46.75%；天康生物销售收入4.12亿元，同比下降24.26%；正邦科技销售收入5.96亿元，同比下降12.69%。

　　行业亏损倒逼产能去化

　　猪价持续低迷，养殖端亏损不断加深。开源证券援引钢联样本数据指出，2026年10月能繁母猪存栏环比下降1.57%，降幅较9月扩大0.71个百分点，连续九个月环比下降；涌益数据显示，截至11月5日，高胎淘母猪相对商品猪价格的折价系数降至65.76%，淘汰母猪价格走弱，反映养殖户主动淘汰意愿增强。该券商认为，仔猪与商品猪“双端亏损”持续消耗现金流，减产压力正由兼营仔猪及商品猪的主体扩散至部分专业仔猪销售主体，2026年四季度或仍以温和净去化为主，若亏损持续，2027年上半年主动去化可能进一步加快。

　　 广发证券 同样指出，三季度生猪企业普遍业绩承压，产能去化加速可期。 天风证券 认为，中秋国庆双节猪价反弹无果，第一波旺季低预期出现，目前亏损仍在恶化，叠加疫病扰动、政策调控，预估母猪仍有可能加速去化。

　　展望后市，开源证券认为，短期猪价或延续偏弱震荡，11月中下旬食品厂腌腊有望促进冻品消化，12月居民腌腊启动有望改善鲜品需求，但整体供需宽松格局延续。多家机构提示，随着能繁母猪存栏连续去化逐步向出栏端传导，2027年生猪供需格局有望边际改善，具备成本优势的头部猪企或率先受益于周期反转。

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