2004年1月29日，浙江海越股份有限公司（下称“海越股份”）公布了向二级市场定价配售的发行公告：以5.2元的配售价发行6000万股，市盈率20倍，共预计募集资金3.1亿元。
　　海越成为猴年第一家发行上市公司。
　　“这可看作是一个好的机会，好的开端。”1月30日，电话中听得出海越股份董事长吕小奎心情愉悦。
　　“10年才熬出头。”浙江省上市办副主任盛益军如此形容。
　　海越股份成立于1993年5月25日，由海口海越经济开发有限公司、浙江省经济协作公司、诸暨市银达经济贸易公司三家共同发起，以定向募集方式设立。
　　目前海越的股东结构为海口海越经济开发有限公司5028万，占36.43％，浙江省经济协作公司占8.44％，浙江农资集团有限公司占3.62％，浙江省畜产进出口公司占3.62％，内部职工股占18.11％，以及其他法人股。发行后，内部职工股的比例降为12.63％。
　　海越股份控股股东海口海越经济开发有限公司其实是浙江诸暨市政府在海南的一个窗口企业，成立于1988年1月，诸暨市国有资产管理局持有其51.55％股权，1994年后，海南经济滑坡，海口海越也受到很大的冲击，不过，海越股份却在浙江得到发展。

　　主营道路经营

　　作为浙江省第一家独立投资公路“四自”工程的企业，海越股份原来的主营业务是成品油的零售和批发业务，1993年改制后，转向道路基础建设。
　　目前，公司对杭（州）金（华）公路（03省道）诸暨段、平黎一级公路嘉善段进行收费经营管理，同时，公司还参股杭金衢高速公路。
　　但道路基础设施的经营管理受到《公路法》的限制，华夏证券研究所的仇彦英认为，道路管理的整体收益率比较固定，投资回报率大致在8％左右，“收费经营期限按照收回投资并有合理回报的原则”，时间一到就停止收费。
　　所以公司此次募集资金将用于收购新的道路项目，公司的一位高层称，按照计划，公司将收购31省道绍兴段85％公路收费的经营权，预期投资回报率10.73％，由此保证公司有新的道路经营管理项目。
　　本次募集资金运用的另外两个项目是，投资平黎一级公路嘉善段1.937亿，回收期10.93年，投资杭金衢高速公路8060万，投资回收期为11.97年。
　　虽然2003年公司主营业务收入较前一年增长了37.07％，但主营业务利润同期下降32.37％。公司给出的解释是，杭金衢高速公路平行分流、03省道萧山段2003年5月起道路改造施工和“非典”因素。
　　不过仇彦英分析，公路管理的收费以后肯定要改革，费改税后，各类收费关卡自然取消，公司利润不可避免地会下降。

　　内部职工股公司IPO开闸？

　　海越股价上市的路途坎坷，一位接近海越的人士介绍，1993年成立后，因为拿不到额度，而且公司还拥有2500万股内部职工股，一直没有机会上市。
　　吕小奎董事长也称：公司1993年成立时，主要是内部职工股不是很规范。
　　公司招股说明书表明，其内部职工股不规范主要体现在：超范围发行、3年内发生转让且超范围、没有及时进行集中托管、托管后进行非交易过户以及超额认购和逾期发行。
　　对于上述问题，吕表示，现在按照《股票发行审核标准备忘录第11号》的修订稿来处理，已经符合要求。逾期发行的395.95万股按照规定暂不流通，对该部分内部职工股，公司采用了由内部职工股股东自愿锁定的方式进行了处理。
　　事实上，2002年底海越就已经过会，同期还有其他几只类似的股票，而海越能够先发，国浩律师事务所的沈田丰律师认为：主要是海越内部职工股的重新登记做得比较好。截止到2003年底，经确认的内部职工股为2478.4万股，占总数的99.15％。
　　尽管很多市场人士认为，海越股份只是一个个案，但中伦金通律师事务所的吕琰律师更愿意将之称为这是证监会着力解决内部职工股遗留问题的开端。
　　吕琰认为，现在推出海越发行上市，是证监会着眼于发展的考虑，与其让其在一级半市场倒买倒卖，不如给它一个出口解决。吕分析，证监会的意思很明显，现在是国有法人股停着，先处理职工股，先易后难。
　　相关人士介绍，除了海越，浙江省类似企业还有一家是康恩贝制药股份有限公司，其也成立于1993年，而且几乎同时间过会。公司董秘告诉记者，“我们和海越一样的，按证监会的部署已经完成清理。”
　　“海越已经处理好了，康恩贝也已经处理得差不多了，好不容易才解决这个历史遗留问题。”浙江省上市办的一位人士介绍。（记者蓝江/21世纪经济报道）