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白酒业上市公司竞争激烈入关受惠 2001-07-05 06:53
2000年我国白酒工业产量和经济效益均出现适度回升，但生产和效益份额继续向少数地区，特别是向少数大企业集中，10余种主流白酒品牌的市场份额占全行业的40％，剩下的市场空间里却塞满了全国4.6万家白酒企业。这说明白酒行业正朝垄断方向发展，行业内部两极分化空前加剧，同时重点企业是目前带动白酒行业发展的直接动力。 目前我国白酒类上市公司整体盈利能力强于两市平均水平，但上市公司均为白酒行业的优势品牌，优势企业进一步壮大，开始进入持续稳定发展阶段。白酒业面临着来自以葡萄酒为首的红酒业、啤酒业和入世后洋酒等三方面强烈冲击，白酒业内部本身的竞争也达到白热化。白酒类上市公司多以生物、基因工程为其副业拓展的依托，并试图以此为契机走多元化经营道路和进行产业结构的提升，为其后续市场发展带来了广阔的空间。 白酒行业上市公司概况 1.五粮液是为数不多的业绩、品牌和形象有口皆碑的老牌绩优股。公司具有知名的品牌优势、雄厚的经济实力、完善的营销体系。公司在夯实主业的基础上，提升产品的高科技含量，实现了自身产业的升级，同时公司正在等待时机充分利用“五粮液”这一国酒金字招牌的品牌优势、强大的资金实力和完善的营销体系，一举进入新兴的领域和行业。 2.泸州老窖主营“泸州老窖”系列酒是我国著名的四大名白酒之一。 “泸州老窖”及 “国宝窖池”品牌价值已高达102亿元。2000年上半年公司调整领导班子后，管理能力得到明显的加强，2000年度净利润同比增长了35.39％。2001年是公司营销工作的“国窖推广年” 和“市场管理年”，把主要精力用于提升品牌价值与其产品的结合度，实现超常发展。2001 年上半年公司的销量同比增长了20％，利润大幅增长。目前公司正处于新一轮业绩上升期，公司计划到2005年实现销售收入50亿元，利税17亿元，资产规模达到35亿元。 3.湘酒鬼经营业绩稳定、品牌优势明显、主业盈利能力突出，“酒鬼酒”在我国白酒品牌中是典型的“高档次、高品位、高质量、高附加值”的著名品牌。在2000年度，由于公司主导产品价格下降和应收账款净额较上年同期增加近73％，应收账款与存货两项之和高达10 亿元，导致公司产品盈利能力随之降低。但公司产品目前仍还具备较强的市场竞争力，2001 年公司重新整合了营销组织机构，推行产品代理制。预计其销售收入和经营业绩在2001年度将达到6亿元，利润为1.2亿元，业绩将较2000年大幅提升。 4、全兴股份2000年酒业收入9.46亿元，药业收入3.34亿元，分别占主营收入 73.87 ％和26.08％，酒业仍是支柱产业。公司资金投向生物医药类项目，表明公司将把生物医药产业发展作为今后的战略重点。预计公司销售收入和利润将在2001年的基础上还有所增长。 风险因素分析 白酒行业的风险主要有品牌市场竞争力风险、原材料供应及价格风险和产业政策风险。影响消费者酒类消费的主要因素涉及品牌知名度、口味、价格、包装、有无防伪标志、酒精度和消费者个体条件等，但是公司的品牌价值并不是一成不变的，它将随着公司营销绩效的好坏而上下波动，品牌价值是一个漫长的积累上升过程，在这一过程中，如果公司在品牌保护及防止无形资产流失方面的措施不利，将影响到公司的盈利水平。 白酒酿造生产中所需原材料主要为大米、高粱、小麦、玉米、稻壳等粮食，粮食生产受气候因素影响波动较大，具有周期性和季节性的特点，粮食欠收及市场价格信号反映的滞后性将影响原材料供应和成本控制。 由于酒类产品的特殊性和高耗粮等原因 白酒特别是烈性白酒在目前不属于国家鼓励发展的行业，是国家限制发展的行业。因此国家宏观经济政策和产业政策的变化将直接影响企业的经营。由于国家实行总量控制白酒产量增长减缓 成为酿造工业中增幅最小的产品 白酒在饮料酒中的比重逐年下降1998年降到30％以下。 随着人们消费水平的不断提高消费观念的变化对酒的市场需求也不断变化白酒市场名优化、 低度化趋势十分明显。目前消费者白酒消费方面，几乎是跟着广告走的。我国白酒业在2000年度的广告费用大约15亿元。如果白酒公司前期费用投入大，而后续产品销售达不到预期目标，这也将严重影响公司经营业绩。 结合白酒行业的发展背景、生产现状和白酒行业上市公司近期二级市场的走势分析：五粮液（0858）是目前行业内龙头企业，后期业绩增长速度将减缓，公司管理层经营作风较为稳健务实，预计2001年度公司股票价格在二级市场的表现要比2000年度活跃，目前投资者可以继续持有。湘酒鬼（0799）作为白酒中典型的著名“四高”品牌，在2001年由于公司经营方式的转变和对应收账款回收力度的加强，预计业绩将会有一定程度的提升，公司目前股价在二级市场具有投资价值，投资者可以择机介入。泸州老窖（0568）预计2001年实现销售收入15亿元，目前股价在二级市场偏低，估计公司2001年度配股价格为13元左右，投资者在12元左右可以果断进入。皇台酒业（0995）作为小盘次新股，股本扩张性较强，业绩较为稳健，目前中长线主力介入明显，投资者可以参与。另外，伊力特（600197）、沱牌曲酒（600702）和山西汾酒（600809）三支个股，投资者也可以密切关注。全兴股份（600779）、兰陵陈香（600735）、宁城老窖（600159）和古井贡（0596）等个股前期已经过大幅炒作，目前投资者对它们回避为好。 (泰阳证券研究所 刘亚辉)
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