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    中国人民银行决定从４月２５日起，提高存款准备金率０.５个百分点。这是近７个月来央行第三次调整存款准备金率，它距离３月２５日出台的差别存款准备金率制度也仅相隔半个月之久。短短时间内频繁动用存款准备金制度，不少业内人士将央行的这种做法称之为“猛药”而颇有争议。


    中国人民银行副行长吴晓灵１８日在北京召开的“中国金融开放与商业银行改革论坛”上对此做出解释。吴晓灵说，对于存款准备金率的调整，到底是不是“猛药”，如果按照教科书来说，答案是肯定的。但若从中国现实的经济形势出发，央行的政策还是比较温和的，并非人们所说的“猛药”。

    吴晓灵说，传统货币银行学理论认为提高存款准备率是比较严厉的措施，中央银行不能轻易动用。但教科书上说存款准备金率是“猛药”，是针对中央银行主动地要控制市场上货币供应量的时候。因为在这时候，中央银行用提高存款准备金率的方法收缩头寸，商业银行就会受到比较大的影响。但是，中国的情况不同。

    吴晓灵认为，中国从２００２年开始，特别是２００３年和２００４年以来，外汇储备增长非常快，中央银行必须收回大量多余头寸。如果单用发行票据的方法，考虑到经济有扩张的冲动和商业银行利差比较大，大于从央行票据获得的收益，就必须把央行票据的利率提得很高，这对宏观经济运行不利。而央行采取上调法定存款准备金率的方法，用较低成本冻结商业银行约１５００亿元的超额准备金，只占金融机构手持国债、金融债、央行票据的６％，应该说是一项比较温和的政策措施。

    吴晓灵指出，央行在货币总量适当收紧的同时，对有短期流动性困难的金融机构，及时给予了必要的资金支持，从而保持了金融运行和货币市场利率走势的总体平稳。（完）