证券导报/张文燕  





　　2003年年报披露工作已经落下帷幕，在宏观经济继续良好运行的形式下，2003年中国上市公司整体业绩有所回升。但受各方面因素的影响，海南上市公司年报依然不尽人意，亏损总额达12亿多，总的来看，2
003年海南股年报主要有以下特点：

　　1、业绩同比水平下滑 从整体利润情况来看， 22家海南上市公司中，仅有6家净利润同比上升，3家持平，13家下降，全年实现利润总额为负121866万元，与2002年的47728．24万元相比，下降幅度达355%；从平均水平来看，2003年每股收益平均为-0．038元，较2002年的0．05元明显下降。

　　2、营业利润为主要利润来源 从公司经营业绩情况来看，2003年海南板块上市公司实现的利润总额中营业利润所占比重较大，如海南椰岛（600238）、兴业聚酯（600259）、罗顿发展（600209）、燃气股份（000793）、欣龙无纺（000955）、恒大地产（000502）、中钨高新（000657）、ST海药等公司的经营业绩中，营业利润均占较大比例，显现营业利润是2003年海南板块上市公司的主要利润来源，同时随着证券市场的回暖，大部分公司经营业绩中的投资收益也有明显回升。

　　3、个别公司业绩水平分化明显 一方面，房地产业公司业绩出众。2003年的房地产业空前热列，海南房地产也迎来了自己的春天，就海口而言， 2003年，全年房地产开发投资共计27．7亿元，比上年增长84．0%。2003年报来看，海南股中涉及地产业的上市公司业绩有明显增长，ST珠江主营同比增长42%，ST金盘2003年实现扭亏为盈，其中房地产销售收入占主营收入近50%的比例，恒大地产（000502）则通过资产置换，优化资产结构，2003年房地产开发与经营业的收入达23308．44万元，较去年同期增长3161．88%，净利同比增长1932．36%，可谓是跨越性的飞跃。

　　另一方面，航空、旅游酒店类股因非典的影响业绩受挫，ST寰岛、美都控股（600175）、罗顿发展（600209）等公司的旅游酒店业务均受到不利影响，而海南航空（600221）的亏损最为严重，公司2003年利润总额为-14．74亿元，比上年同期下降了1145．39%，占海南上市公司亏损额一半还多，受到全国投资者广泛质疑，据该公司年报披露，“非典”期间公司旅客周转量和旅客运输量分别比去年同期下降83．4%和81．6%，飞机班次和飞行小时也分别比去年同期下降57．1%和54．3%，导致了公司上市以来经营业绩首次出现亏损，净利润同比减少幅度达1332%。

　　综合年报情况，影响2003年海南板块上市公司业绩下滑的因素主要有以几点：

　　1、原材料涨价，经营成本增加 2003年，在全球经济复苏的刺激下，钢铁、石油等原材料价格迅猛上涨，面对原材料进价上涨，企业一方面进货不畅，生产资料短缺再生产难以为继；另一方面企业生产成本升高，售价却不能水涨船高，以致盈利减少。从年报来看，海南股中，海南航空（600221）受国际环境影响，航油及航材价格大幅上涨，导致主营业务成本比上年同期增长46．12%和会计政策变更累积影响减少利润2．52 亿元；海虹控股（000503）三大产业之一化纤工业因化纤原料市场的价格上扬的背景下未能实现盈利，对公司利润造成负面影响；新大洲（000571）2003年主营业务成本占主营业务比重高达86%。如此看来，在原材料成本上升的环境下，各企业只有成功克服消化成本上升压力，才能保持盈利的潜力。

　　2、非典的影响 在2003年的上市公司年报中，“非典”字眼频频亮相，受非典影响较大的航空业、交通运输业、旅游业、商业等相关上市公司的业绩大部分都出现了不同程度的下滑，海南板块中受影响个股前文已有论述，但与此同时，“非典”也造就了医药板块，海南股中的两只医药股ST海药与ST琼华侨2003年净利润同比分别增长107．88%和101．31%，业绩增长明显。

　　3、优惠政策取消 2003年国家取消了海南特区“地产地销”增值税返还补贴政策，这一政策的取消对海南板块上市公司也造成了较大影响，其中海南椰岛（600238）因这一政策的取消2003年补贴收入较去年同期减少793．90万元，欣龙无纺（000955）2003年补贴收入比去年减少254万元，兴业聚酯（600259）也因这一政策的取消，相应增加了企业成本，以致盈利减少。

　　总体来看，海南做为独特的海疆边远地区，与外地交通不便，有一定的封闭性，这使得其经济运行受到很大限制，这也是历年来海南上市公司的总体业绩水平一般的原因之一，但另一方面，海南自身拥有比较丰富的旅游和天然资源，同时作为中国最大的经济特区具备较多的政策优势，其中大多数股票都或多或少有一段绩优期，同时分配方案和炒作题材都比较多样化，因此上下波动的范围很大，获利机会和投资风险都相对较多。从2003年报整体情况结合海南股二级市场表现，具有较大想象空间的网络游戏股海虹控股（000503）、行业景气回升的中海海盛（600896）、石油石化受惠概念的兴业聚酯（600259）等个股均值得投资者关注。