记者 柴景雯


    据中国证券报信息中心最新统计，截至今日，2004年已有61家公司首发，募资总额达255亿元，较去年上半年增长120亿，增幅近90%。这一数字已超过2000年上半年254.4亿元募资额，虽然距1997年上半年首发融资436亿元的历史高点有一定差距，但离1998年上半年首发64家A股、募资260.9亿元的次高点仅一步之遥。按目前的发行速度推算，今年上半年首发融资总额将创下七年来新高。


    首发融资实现突破的主要原因是，今年新股发行节奏加快。据统计，扣除春节、五一休市，平均每周有3家公司发行新股。今年已有61家公司发行新股，是2003年、2002年上半年发行数量（29家）的两倍，也超过了2000年同期51家的发行数量。其次，深交所新股发行重新启动，自6月2日中小企业板块首家公司发行至今，已有12家中小公司发行，募资总额达31.9亿元。深交所自2000年10月停止新股发行后,证券市场IPO融资额连续下降。从2001年至2003年间，沪市每年发行新股家数不足70只,仅是2000年沪深两市141只新股发行数量的一半。此次中小企业板块的开设，不仅恢复了深交所的筹资功能，同时也为中小企业打开了融资之门。


    虽然首发筹资额度总体上升，但单只新股募集资金量显著减少。今年5月，中国证监会对申请首发(IPO)公司的募集资金量上限作出明确规定:扣除老股东独享的滚存未分配利润后,不超过净资产值的两倍。这一刚性规定遏制了一些企业盲目筹资的冲动。对比2000年以来上半年首发个股融资情况，今年平均个股融资为4.18亿元，个股融资持续下降。同时，发行市盈率也继续走低，在今年已发行的61家公司中，有超过一半的公司发行市盈率低于18倍，其中9家低于15倍，这与近两年发行市盈率大部分集中在20倍相比明显走低。（中证网）



        扩容加速重创小股民 二百亿融资换来上千亿市值损失

　　虽然近两个交易日出现反弹，但却难改沪深股指重心持续下移的趋势。而与此同时，市场扩容却迎来了一个相对高峰。六月份到现在尽管只有11个交易日，却已有16只新股发行，最终导致市场一蹶不振。

　 　高速融资=市值损失？

　　据统计显示，在5月份，沪深两市市值损失了1062.33亿元。但与此同时，扩容节奏却上了一个水平，5月份的中国证券市场筹资额达到了215.93亿元，为今年前五个月的新高。伴随着中小企业板块的开设，6月份的新股扩容再上一个新台阶，平均每周发行四至七只股票，上市三只股票，据称剩下来的将准备一次性“打包”上市交易。与之形成鲜明对照的是，6月份的沪指急速暴跌148点，使市场投资者再受重创。截至6月15日，沪深两市市值只有42029亿元，较5月31日减少了2713亿元，几百亿元的融资额却换来了几千亿元的市值损失。人们不仅要问，这样的投资到底值不值？

　　高速扩容缘于三个原因

　　新股的扩容节奏加快有诸多原因。首先，因为中小企业板块的设立需要一批新股加盟以便单独组建指数。可以说中小企业板块的设立是此次扩容节奏加快的一个直接动因。其次，是为了减轻存量拟上市公司的压力。据悉，截止到2003年底，已“过会”的候发公司约为60余家，这些首发公司均是在老发审委手上“过会”的。而今年以来，由于共有44家首发公司“过会”，61家首发公司相继发行，一增一减，存量候发公司下降了17家，目前已“过会”的候发公司约为50家左右。这也意味着在老发审委手上“过会”的首发公司已被基本“消化”，目前可能不足10家了，已为将来发审委根据市场情况进行调节发行节奏做好了准备，尤其是对建行、新华人寿等大盘股的发行铺平了道路。

　　第三，市场的思路发生了变化。不管市场是否低迷，只要新股有人买就照发不误，因为有人买就意味着新股有市场。但问题是博汇纸业在上市后的第六个交易日就跌破了发行价，这样下去，新股的快乐日子还有多远呢？因为长丰汽车离发行价只有一步之遥，济南钢铁还未上市就已经有上市就跌破发行价的忧虑之声。可以说如果市场再低迷，如果新股发行节奏再如此快的话，会有越来越多的新股没有人要，这样新股会否还有市场呢？

　　扩容加速造成两大影响

　　新股扩容节奏的加快对市场造成两大影响。首先，加重了市场资金面的紧张。一方面，资金黑洞的不断爆发已引发了一些避险资金持续从二级市场撤离；另一方面，新股的快速扩容需要资金消化，这对当前本已紧张的资金面施加了空前的双重压力，市场只得采取“割老股换新股”的办法来减少损失，进而导致市场因资金缺血和面临抛压出现连续性的下跌。

　　其次，新股的大跃进极易造成上市公司质地的良莠不分。近期的新股在上市后均没有上佳表现，其中，博汇纸业跌破发行价、新五丰高开低走，这些新股没有一个能够成为市场的“稳定器”。在这样的背景下，市场又怎么能够企稳呢？更重要的是，个别新股发行上市后就大剂量地向老股东分红，恶意圈钱的嘴脸暴露无遗，而这样的公司居然也能在发审委的“明察秋毫”下堂而皇之地上市融资，自然给市场造成了极大的抵触情绪。如此看来，中国股市已经到了一个需要休养生息的时候，否则很难获得喘息的机会。（秦洪/北京晨报）