6月22日，中国证券监督管理委员会股票发行审核委员会召开2004年第36次股票发行审核委员会工作会议，对中国联通（600050以下简称联通A股）向市场配售15亿股流通股进行审核，这个配售方案是迄今为止中国A股市场最大规模的一次配售。7名发审委员会委员审核通过了该项议案。

　　时至本报截稿时为止，联通A股相关人士尚未对外界透露配售的时间表。外界依然认为，决定联通A股此次配售的时间表关键，目前看来还是价格因素，接连低迷的大市将对联通A股期望募集的资金额度有影响，但是否将产生正面或者负面影响，市场人士依然在研判之中。

　　有分析人士表示，联通A股配售方案分别于5月11日股东大会通过和6月22日证监会发审委通过之后，低迷的大市将考验联通A股董事会的智慧。6月22日，联通A股股价收盘于每股3.66元，沪市收于1450点。联通A股配售方案是在今年沪市达到1780点附近这个今年历史高点时候公布的，当时联通股价支撑在4.30元左右。

　　按照联通A股4月10日发布的公告，其配售具体方案为：以2003年12月31日的中国联通流通股本总数50亿股为配股基数，配股比例为每10股配售3股。配股价格以配股说明书刊登前20个工作日收盘价格的算术平均值的70%至90%确定。此次配股方案自5月11日股东大会通过后有效期为一年。

　　此前曾有接近联通A股高管的人士对本报透露，联通A股希望能够以不低于每股3.50元的价格进行配售，从而募集至少53亿元人民币以上的金额，进而收购至少中国联通集团拥有的10%联通BVI股权。截至2003年12月31日，联通BVI净资产为534.7008亿元，净利润为31.175亿元。而一旦配股价格低于每股3.5元，中国联通集团则极可能放弃此次预案。但现在这种态度可能悄悄发生了变化。

　　市场人士认为，如果联通A股决定在证监会发审通过之后立即启动配售，一旦沪市在未来20个工作日内继续维持在1400点至1500点区间徘徊，联通将无法募集到原先期望53亿元人民币。

　　按照计算，如果以现有股价90%的区间定价，联通可能将募集50亿元人民币；如果是以现有股价70%定价，联通将只能募集38亿元人民币。这点是考验联通A股高管的因素之一，如果定价过高，可能部分投资者将放弃配售权利，联通A股作为蓝筹显然较具长期投资价值，但投资者是否愿意为10%的空间付出时间成本值得研究；如果定价过低，联通A股要承受可能减少高达十数亿元人民币的心理落差。

　　同时，市场人士也指出，这是出于联通A股急于募集资金收购中国联通集团拥有的联通BVI股份情况下考虑的。

　　中国联通集团高管6月22日接受本报采访时重申，中国联通集团将把全部募集资金主要用于联通CDMA网络建设。这位高管表示，CDMA网络覆盖的完善，最直接的受益者将是上市公司。随着网络的完善，上市公司向集团公司租赁的CDMA线路费用可望进一步降低，此外网络覆盖的完善将有利于公司进一步发展CDMA用户。这意味着，中国联通集团在2004年需要大量的资金投入CDMA。

　　不过有投资银行人士乐观表示，大市低迷并不会持续相当长时间，在这种情况下联通A股完全可以等待市场投资氛围更好的时候再进行配售，毕竟联通A股还有10个多月的时间观察市场动态。如果联通A股短时间内缺乏资金投入，完全可以利用财务费用不高的银团贷款解决，毕竟等待数月的时间来获得更高的募集资金是合算的。此外，对于联通A股而言，能够令中小股东和证监会批准数额如此巨大的配售，机会实属不易。

　　6月22日晚7点，接近中国联通集团高管的人士表示，相关人士将在近期对可能影响联通A股募集金额的各种因素进行综合考虑，联通A股会把握住中小股东对管理层的信任，在适当的时机以适当的配售价格进行配售。（记者高剑巍/国际金融报）