创业板的多家预选公司，未上市便暴露出了诸多问题，使人们对创业板的希望蒙上了一层厚厚的灰尘。


　　二板、高新技术板、第二交易系统、创业板———在短短不到一年的筹备期内四易其名，创业板之名才最终敲定。如今，创业板的运行规则几近出台，238家首批预选上市企业也浮出水面，市场的开锣声就要敲响。但是，目前拟在二板上市的预选公司的状况却令人堪忧。


　　组建得太匆忙了


　　北京安邦咨询公司（AIC）的调查结果显示，在238家拟上创业板的企业中，有115家是在2000年才组建完毕的，2000年之前完成组建的只有100家，有23家组建时间尚不确定。这就是说，有高达57％的拟上市企业是在创业板将推出的消息明朗后才匆忙组建的。


　　对此，AIC的分析是，为了赶上市，绝大部分上市企业都是突击将有限责任公司重组为股份公司的。这种匆忙组建的公司将对创业板的正常运行带来极大的隐患。


　　首先，上市企业匆忙组建是不符合“在同一管理层下，持续经营两年以上”的发行条件的。从实际情况来看，新成立股份公司的董事会、独立董事等关键管理成员是不可能在短短的一年内真正熟悉业务的，管理人员之间的磨合也需要足够的时间。缺乏稳定的管理基础，上市公司的运营情况自然很难保证。再者，创业板企业上市的一个重要前提是有“实质盈利模式”，在其主营业务方面，有完整的供、产、销流程，有基本的客户群，业务有相当的增长速度，上市是为了进一步发展，而不是筹集生存资金。如果说，还处在创业投资阶段，产品能否最后上市还不得而知的话，这样的公司是不应该得到创业板的门票的。


　　预选公司面太窄


　　在目前的238家拟上市公司中，直接从事电脑行业的达到了71家，占到了总量的30％。AIC认为，对于创业板来说，如果信息产业的比重达到了30％，在未来一段时间里，意味着创业板市场的风险是被放大了。


　　对于信息产业的前景不能狭隘地理解，其“朝阳”的含义是个相当长期的趋势，因此，产业前景不能用来比照企业发展。国际上与电脑有关的产业正在走下坡路，国内网络发展处于转折期，宽频网所产生的拉动作用还需一段时间才能表现出来，再加上越来越多的消费电器制造商都进入了电脑制造业，竞争将会愈趋激烈。因此，在未来一两年内，以电脑为发展平台的企业的前景不容乐观，要做到高成长比较困难。AIC建议，投资者应该避免选择较为纯粹的、以电脑为发展平台的拟上市企业。


　　与电脑行业形成鲜明对比的是，在238家上市公司中，仅有8家创业企业在产品或产业涉及到节能或新能源生产；相应的环境技术与高科技农业类预选上市公司也仅有17家，成为我国发展新经济的一个盲区。同时，涉足海洋技术、航天空间技术等新经济方面的公司目前还很难找到。


　　可以看出，我国创业企业的产业触角仅仅触及到新经济的浅表层面，并没有涉及到新经济的纵深处，新经济的行业分布不平衡直接造成了创业板行业分布的失衡。


　　目前我国已初步确定了信息技术、生物技术、新材料技术、先进制造和自动化技术、资源环境技术、航天航空技术、能源技术、先进防御技术等8个对增强综合国力最具战略影响的高新技术领域。为此，投资者在选择所投资对象时，应选择行业发展前景广阔的企业，不应忽视政府积极引导和倡导的高科技门类，因为政府的支持在高科技发展中起着不可替代的作用。


　　过度投机将毁了创业板


　　从国内外风险投资市场的趋势看，美国纳斯达克指数近半年来节节下挫，香港创业板指数跌幅也已逾六成，我国的创业板开设运行后将会是怎样的轨迹，这一直是各界争论的焦点。


　　美国的纳斯达克市场在相当长的一段时间是很平淡的，微软、康柏的股票曾经长期徘徊在几美元，香港创业板最近也世道平淡，说它不成功，这种看法是短见的。


　　上市公司的不稳定性正是风险投资市场优胜劣汰的表现。在过去的5年中，纳斯达克市场中，有1


　　179家上市公司被摘牌；近3年中，摘牌的上市公司数量超过了新上市公司的数量，纳斯达克因此造就了国际著名高科技企业，也因此实现了自身的高速成长。中国的创业板要成为上市公司、投资者的淘金钵，任重而道远。（摘自《市场指南报》）