昨日，*ST斯达、*ST延路双双发布半年报预盈公告，这也意味着因连续三年亏损已被暂停上市的*ST斯达有望脱离终止上市的苦海。受此消息刺激，*ST延路昨日以涨停报收，而*ST板块也出现了明显分化的走势，这也预示着戴星公司保牌大战的序幕已正式拉开。

　　半年报去留成关键

　　按照中国证监会《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法(修订)》及两交易所《上市规则》，对于已连续3年亏损的上市公司来说，即将披露的半年报能否盈利将成为最终决定其去留的关键。
　　即使是已经暂停上市的*ST斯达，只要按期披露经会计师事务所审计的2004年半年报并且盈利，仍然可在半年报披露之后的5个工作日内向交易所申请恢复上市。
　　资料显示，截至昨日已有23家带星公司暂停上市（含B股公司），除昨日预盈的*ST斯达外，还有*ST 明珠、*ST 纵横、*ST 永生、*ST 滨能等4家上市公司发布了预盈和预增公告。因此，这5家上市公司有望再获得半年的考察期，以便接受2004年年报的检验。

　　三板将迎来大扩容

　　从2004年4月1日起，从主板退市的上市公司股票将一律进入三板市场交易。在“强制平移机制”出台之后，已有五环、中侨、鞍一工、鑫光、九州、海洋、南洋、生态等8家公司登陆三板。
　　考虑到今年3月22日以来已经暂停上市的23家上市公司目前尚未在三板亮相，除半年报有望扭亏的6家公司外，另有6家上市公司预计半年报将出现亏损。因此，近年登陆三板市场的公司至少达到14家，三板的规模将从原有的15家增至30家以上。
　　从以往的情况来看，三板市场的套利空间并不小。2003年三板市场行情跌宕起伏，年内股价最大振幅均在45%以上。而自从今年大批退市公司加盟之后，情况却发生了逆转。
　　今年3月，首家登陆三板的退市公司国嘉实业上市首日就较退市前收盘价下跌了31.27%，收盘于4.00元。特别是今年6月16日大自然第三次转板被拒后，三板市场更是迎来大面积暴跌，近半数的股票跌破面值，沦为“仙股”。

　　重组成为保牌绝招

　　大自然冲击主板的失败严重动摇了三板市场投资者的持股信心，有业内人士甚至认为，作为多层次市场的一个组成部分，三板目前已经基本丧失了资源配置和价值发现功能，长此以往就会失去其存在价值。
　　因此，对目前已经暂停上市的公司来说，平移三板显然是他们最不愿意看到的结局，确保半年报盈利，成为其暂时保留主板市场的资格惟一途径。在各种自救办法中，资产重组无疑是效果最明显的一招。
　　在目前已经暂停上市的戴星公司中，*ST桦林和*ST重汽显然是各公司学习的榜样。*ST桦林由于外资股东佳通轮胎已经成功入主，其经营业绩已显现出逐步回升的态势，公司力争在今年中报对投资者有一个好的交代。
　　*ST重汽原名*ST小鸭，被中国重汽成功重组和进行资产置换后,于6月11日发布公告称，公司现已拥有盈利能力良好的重型卡车类经营性资产，目前公司的生产经营状况良好，2004年第一季度的报表已经显示盈利，董事会将尽最大努力，确保公司恢复上市工作的顺利进行。
　　此外，*ST南华、*ST环保6月份也分别发布了暂停上市期间工作进展的公告，两家公司均表示正在积极进行资产重组，但尚无进展。
　　不过，业内人士指出，退市板块的资产质量一般较差，在短期内获得实质性重组并在上半年扭亏的难度较大，因此，投资者应密切关注已退市公司资产重组方面的进展，将风险控制在最小的范围之内。  （记者万鹏/证券时报）