（一）股市“崩溃边缘”井喷转折、再现“财富本色”----“大得人心”、“大快人心”！

    本周，沪深股市出现久违后的大涨，此颇类似1994年股市先悲后喜-----“救市”属于人心所向，中国股市恢复“涨跌分寸”和“财富本色”理所当然大快人心、大得人心。

    沪综指本周初惯性下沉后于1259点止住跌势且不断逼空上行。至周五沪综指已经收报1400点上方。全周上涨已达12%以上。

    （在9月8日周三华师大讲课中）本人也提示9月13日和16日间比较关键。

    一、9月13日是8月经济数据公布的时间，是否加息？这天（本周一）已经明朗，虽然8月CPI仍在5%之上，但央行已经不再单纯依据此作出是否加息决定（上半年就如此），而货币供应量及各项贷款显示增幅回落，实际上否定了近期甚至年内加息的可能性，这在一定程度上缓解股市资金及投资者心理压力。

    二、市场原本有在打穿“1339点、1311点、1307点”之后会有一次比较有力度的反抽（或者出现平坦型波动后的转折），或者基于创新底或“一底比一底低”且“四点连一线”之后产生类似“5.19”式的“大型井喷”！而当时环球投资旅行家、量子基金创始人之一的吉姆.罗杰斯应邀在北京作投资报告时，也看好中国股市的长远前景，但指出在中国政府宏观调控举措下，会有4至16个月的萧条期，本周也即9月中旬，也就是罗杰斯指出的第一段之“4个月的吻合时间”；当然，党的十六届四中全会召开，也在此间：政治上的积极、良好氛围加重了人们乐观的预期。

    三、温家宝总理主持国务院会议，研究部属八项工作，其中有加紧落实“国九条”的内容，此表明，政府主导使投资者恢复和加强了对于“政策信任”、“政府信用”和“市场信心”！

    四、最主要的是中国证监会副主席史美伦女士的被免职，使市场敏感意识到过去四年那种“暴风骤雨”式的“单纯监管”、“偏重调控”、中国股市“涨跌分寸”失去，“财富本色”丧失殆尽可能将告一段落：不说是划句号，也是分号或者顿号！如此人事之变动，是最大的利好预期！

    目前尚有很多利好预期，包括成立证券协调小组或者重新设立证券委来督促协调“国九条”尽快落实到实处等。总之，“救市”是初步，关键在于“兴市”---要改变中国股市总是在不断进行“推倒重来”中进行利益分配的格局（政府既是裁判、又是运动员，很难完全执行“三公原则”），要改变投资者在上市公司那里得不到回报，如此只能依赖“击鼓传花”进行炒作的举动。

    这是问题症结所在！必须彻底改变上市公司没有回报的陋习，否则中国股市难有真正希望。

    技术面上看，本周指数已经一一站稳5日（指数险情标志）、30日（下降通道上轨）、60日均线（波段行情起点），若进一步突破并站稳半年均线和年度均线（在1500点区间附近），则表明牛熊分水岭的跨越。

   （二） 景气行业、业绩个股、值得尊敬的公司

    本周先是超跌个股尽情恢复性上涨，接着是个股普遍上涨，其后是钢铁、医药、旅游、地产、两市本地股、次新股、中小企业板个股、银行股、国企权重股等一一出现板块重点突破，在周五指数已经连续四天上涨，且跌不下去之后，外围或者场内观望资金加快入市步伐，新进场资金存在继续“搜寻潜力角落”和“板块重点突破和进攻”的考虑。行情广度和深度在增加！

    股市很难有记性，当下跌的时候，人们义愤填膺，价值论的评价很多，否定多肯定少；反之一旦时过境迁，往往容易“好了伤疤忘了痛”、如迅速产生“政策崇拜”、“庄家和资金崇拜”、注重“炒作利差”的得失，而对于上市公司业绩回报却往往忽视-----至于价值之争论，可能早就忘到九霄云外。这不是一个成熟和理性投资者应有的态度。

    眼前，投资者在谨慎之后入市积极性增加，同时大家对于个股、板块的选择性增强，某种程度上讲：这也部分体现过去四年调整中没有“白交学费”？！接下来，投资者须在关心政策落实力度的同时，更注重如何“实战胜出”-----仔细甄别景气行业、业绩个股、值得尊敬的公司对象等。

    以近两日走强之几大板块为例：

    钢铁板块，属于业绩良好、市盈率较低之类型，在“超跌股”恢复性上涨和个股普遍上涨同时，眼下具有比价上涨之优势，加上近年其股性活跃、群众基础好，完全具有“集团资金”作战的“胜出机会”，另外作为中国这样一个发展中国家，尚没有完成重化工业化、城市化等进程，何况国家还有2008年北京奥运会和2010年世博会两项大事要办；中长期看，钢铁行业业绩难以大幅回落！但是也应注意到今年中报中反映出：不少钢铁类企业显示中报业绩同比增长，环比却增速回落，显然受到国家宏观调控影响较为突出：假如未来两年房地产业新开工或新竣工面积下降，则钢铁行业即便不出现业绩拐点，也难以持续保持“巅峰”状态。所以此板块的炒作，目前难以受到最大范围响应度。

    医疗和医药行业，在2004年至2007年预测业绩见“周期性拐点”的行业中，医药行业等不在其列，反映其不属于周期性行业，加上此行业与老百姓息息相关，属于可被长期关注的特征，但此行业也存在“改革”等变数，需要仔细甄别：业绩的持续增长能力及各自的竞争优势比较。

    旅游行业，在今年中报业绩比较中，旅游行业业绩增长幅度最大，目标公司跟踪比较之中得出“同比”达788%以上，“环比”也显示一定上升幅度，这表明其处于景气上升状态，但也应注意，同比增长幅度大，是因为去年“非典”期间，业绩基数低的原因，这样一比较自然增幅就高了；实际上旅游行业等自然资源板块，一直被外资研究机构看好，但奇怪的是其业绩绝对值始终偏低，反映出许多深层次问题。这就制约其想象高度，或者使得其走势具有一波三折性：其投资安全度、不可替代性等不容质疑，但潜力需要动态考虑。

    房地产业，是争议最大的行业类型之一，但因近年实际处于景气上升阶段，虽然今年受到宏观调控或银根紧缩影响，特别是加息预期，使得其前期持续下跌，但事实上，房地产业很难出现大幅扭转，除非一些“行业外部的非稳定因素”出现，故房地产行业个股在连续下跌之后，机会凸现。但需要对于具体目标公司业绩进行慎重选择比较。

    两市本地股，每次比较级别大的行情，作为人气板块之一，都有集中“亮丽表现”，但可以说，目前其业绩素质良莠不齐，加上重组难度大，其全部“重振雄风”比较困难，最终必将分化、瓦解，这也是过去“不成景气之行情”中，一个奇怪现象的注脚：即如两市本地股启动，若非特别行情，往往就是指数阶段性头部来临！？反之若此板块不跌，这种反常，也意味着行情力度增大。

    新股和中小企业板个股，因近期新股暂停发行、新股IPO发行制度面临变革，所以供求关系缓和，其魅力增加，属于新资金进场主要关注对象，但须注意前期中小企业板之中，特别是“新八股”之中，有大量游资被套，故在迫切寻求解套机会、具有弹性同时，也要滚动操作；中长期除非个别潜力、魅力超群品种外，多数会一蹶不振；且一旦新股发行恢复和新股上市节奏加快，就是其迅速回落之时（中小企业板未来尚有1200家排队准备上市、要多少有多少）！

    银行股，属于舆论中所谓“加息利好”板块（目前加息被暂时否定，但中长期预期还存在），实际上，本栏认为若真正实施加息，是没有任何利好板块的（前期条分缕析，此不再重复）----因为“大的环境是资金被抽紧”何来“小环境的利好”呢？但作为金融改革大幕拉开的银行业一直是政府支持和帮助的重点，其具有抗风险之最大底限。因此此板块近期将有一定表现。

    各大权重股板块，本栏认为应剔除那些过分进行价值挖掘、价值投机及炒作幅度过大、过滥的；包括对于一般非权重股，只要其不能给予回报、或者有业绩也不给予回报，反倒上市不久或者接二连三始终“厚着脸皮”或者“变着法子伸手要钱”的品种类型，不管其如何“花言巧语或善于公关”，若其本质上“圈钱”意图不改，不要给予其支持或买进。------不要助长弱市圈钱或者不思回报的歪风邪气。

    总之，要滚动高抛、坚决回避、警惕那些过去几年单纯炒作，现在虽然恢复性上涨合理，但未来很难言潜力之炒作性品种。而对于值得尊敬的公司也要动态地、全面地、不带感情因素地动态考察。

    指数方面，除非回跌破掉60日或30日，一般继续做多为主，但对于指数高度须考虑是否突破半年均线、年度均线等“牛熊分水岭”等，如此行情高度才能打开，大型井喷才成为现实，否则便只是一次反抽而已。

    本栏强调的是行情不在好淡，一重在时机选择；二重在爱憎分明。近期应加强对于景气行业或者利空因素充分消化的行业、值得尊敬的公司重点关注、买进和持有。值得尊敬的公司往往具有品牌效应、管理规范、业绩持续良好、注重回报投资者、坚持“弱市不圈钱”或者主要依靠自己稳健成长的公司。如此，即便“大盘摇摆或者个股闪失”，这种“爱憎分明”-----“既稳重又不失积极进取”的理念也会促进我们“不败而胜出”。  

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