深沪两市大盘从7月23日开始出现深幅调整，在短短的九个交易日内，有相当部分股票的价格跌幅超过了15％。我们注意到，这使一些战略投资者不得不面对难堪的局面：出于禁售期的限制或者其他考虑没有抛售股票，在这次大调整中，成为被套的对象。这种局面打破了一直以来战略投资者在证券市场获利丰厚、只赚不赔的“定律”。


　　据证券时报报道，截至8月2日，11家在今年上半年实施增发A股的上市公司中（H股、B股增发A股除外），已经有5只股票跌破了增发价。如丰原生化在今年1月以24．04元价格实施增发，截至6月底，基金泰和、基金金泰和基金兴华还持有827．88万股，从有关公告估算，其大部分筹码的成本是增发价水平。但从7月初至7月26日市价跌破增发价前一交易日，共成交了852．8万股，由于交易量不大可能全是三家机构抛售所致，这三大机构的部分筹码可能已出现帐面亏损。8月2日，丰原生化收报22．76元，比增发价跌5．3％。


　　上半年实施过增发的湖南投资的战略投资者情况相对乐观一点。据该公司中报显示，6月底基金汉兴、基金汉盛、基金普惠、基金同智共持有567万股，从其他公告中获知，这四家基金的持有股数都是参与增发时配售所得。基金以外的机构投资者配售的1007．24万股7月10日开始上市流通，这样机构投资者的可流通股数共有1574万股，从7月初至8月2日，市场上共成交了2226．25万股，这些机构投资者未必已全部抛售，湖南投资8月2日收市报10．8元，比10．15元的增发价略高一点。但如果大市继续向下调整，可能没有抛售的战略投资者也会遭受损失。对其他几家今年实施过增发、股价尚未跌破增发价的公司来说，情况也类似。


　　其实，战略投资者可能遭受损失的个案不仅仅是最近这段时间才出现。4月25日，深成指大跌2．3％，粤电力A的股价受此影响，也跌破增发价12．2元，而五矿龙腾科技股份有限公司、常熟市对外贸易公司、上海久事公司在粤电力增发时获配的800万股要待至5月8日才能上市流通，当天粤电力的价格在11．60—12．18元之间波动，三家机构投资者即使在当天抛出，也会遭受一定的损失。由于战略投资者一向都比较看好粤电力这种绩优蓝筹股，很有可能继续持有，如果时至昨日还未抛出，帐面损失已达16％。（完）