（一）涨跌两难中必要的趋势和策略性思考

    在分时图出现相对稳定以及两则消息影响下，早盘指数开盘就上涨，主要动力是房地产股、高科技股以及券商业务股等，但其后指数继续下沉，直至再度完全接触60日均线后指数才稍稍稳定，其后指数在进一步下探接近30日均线情形下出现明显上升行情，最终指数仍没有明显起色，属于温和上涨，初步稳定，但个股强弱泾渭分明，证明本栏强调之“策略安排重于趋势判断”。

    到目前为止，指数以沪综指为例60日均线之1377点或更低位置已经是回跌9月13日行情起点升幅到半分位刚过位置，市场心态停留在理想与现实比较的“患得患失”之间：行情意犹未尽、已经结束、属于余波？-------我们究竟以怎样的心态面对今后的行情呢？

    本栏认为：一定要注重三点：第一，中国股市不可能长期脱离实体经济随物价水涨船高的形态增值背景；第二、在中国股市连续下跌了近四年之后，不能把股市看得太空，要有跳跃性思维，但也不能脱离现实实际太远；第三、正因为现实比历史上以往阶段有很大的环境及理念不同，加上一些复杂的因素变化，对于上市公司估价、定位要复杂思考多样性、时间性、原则趋势性。总之，若中国股市难走“回头路”、难受“二遍罪”，最主要的还是要一种完全不同的大胆、视野和作风来对待，同时“策略安排、趋势判断”中要加进“风险因素考虑”。

    比如，表现在一、在个股空间上大胆，且重于指数，也注意其分化和跟涨的三三两两；二、中国股市的上升更多的需要以“推高”而非“拔高”来进行，前者是积极扩展股价空间的思路，后者是炒消极落后、保守之超跌、低价，也难见成效的思路；三、当然，“行情高度与行情宽度”要结合，因此上述两点也要综合起来。四、炒作思路注重管理规范、业绩持续增长、回报较好、形象上乘等“值得尊敬的公司因素”，这是一种历史的必然进步，是符合国际化潮流和趋向的做法，但最终我们也必须注意到：在中国股市的这种进步，会遇到历史传统及我们思维惰性方面因素（包括上市公司业绩滑坡、周期变化、圈钱老毛病出现、富不过两年半的时间周期制约）等制约。因此初期是“形似神不似“，所以在发掘、追踪这种趋势当中，仍需要必要的滚动或灵活。-----在中国股市的财富成长道路当中，我们需要特别地的远见卓识、脚踏实地。是原则性和灵活都具有。

    （二）题材股的业绩局限、群众基础差仍是明显的，但部分个股尚有培育潜力

    今日媒体报道的两则消息是：一则------外汇管理局新闻发言人强调：人民币汇率调整传言缺乏根据，不可能采取一次性重估人民币汇率的不明智做法；完善汇率机制没有具体的时间表； 保持人民币汇率基本稳定有利于世界经济金融稳定；单边豪赌人民币升值是一种不明智的投机冒险行为；另一则消息是：中信证券、光大证券和中国国际金融公司通过评审，成为首批三家创新试点券商。中国证券业协会称另已受理12家公司的申请材料，近期还将陆续组织评审，逐步扩大创新试点范围。

    此类消息，对于市场层面，只能起到些许情绪稳定作用，尚不足以全面支持指数走高、个股展开全面行情。

    因为，目前在指数退潮、主流板块分化中也逐渐冷静情形下，一些热点均衡或扩散，出现了边缘化、题材化的投机行情，因多数个股要么业绩较差，要么股性呆滞、要么多代表过去久远年代的投资理念，暂时都缺乏群众基础，其炒高后，要么就是只能维系短线资金的注意力要么就是最终变成资金举杠铃----自己吃不了兜售着走！没有一呼百应的号召力！但部分个股基于相对的业绩及历史上著名的表现，具有可以再度培育的潜力。

    所以眼前行情属于局部热点躁动，多数个股情绪不定，指数也就难以短线掀起大的浪花。

    昨天，本栏提到的一些超级权重股在前期滞涨、眼前落后之后，因分时图出现的短线稳定，左右了今天指数，使其暂时跌不下去，但因其已经跟圈钱不回报等印象挂钩，所以群众基础大不如前，也将难以形成有力度的行情。今日较为活跃的板块是房地产股、券商业务股、少数冷门科技股或者是科网股、少数前期被冷落的次新股，其中只有部分个股具有气势或者力度，多数个股成为陪衬角色。眼前一些优质股或者前期活跃的中小企业板块短线虽然再度躁动，但因短线资金筹码换手，激情大大不足。

   （三） 操作上暂不宜采取“大踏步的进取动作”

    因第三季度报表并未完全清楚，指数趋势、热点温度、种种环境因素等暂时并不完全知晓，除个股挖掘潜力，大胆灵活进取外，整体操作上不应采取大的进取动作，也不适宜采取大的调仓举动，即便是一些随和性热点，也在应景之后，要掌握见好就收的短线原则。对于基于很多复杂因素，那些滞涨或落后个股的上涨，因近四年系统化风险集中不断释放的一个合理的修复性要求及过程，在追逐最大利润的同时不忘短线的随机应变。

    中国股市的基本面是任重道远，趋势判断和策略把握是“特别财智和风险判断”，这是本栏节前反复强调的。

    所有个股的价值评价及去留，都可在第三季度报表出来后，根据环比或者同比作为判断依据。

    环比比出一种跟随趋势判断，同比比出一种水平高低。如此两个视野，基本上也就可以确定其短中线的基本态度。

   （四） 不变的趋势和策略意见

    另外国际原油价格高企，代表了一种全球性涨价因素的存在，作为实物资产的升值，虚拟资本不可能无限制贬值，而且理论上后者应该超过前者，甚至产生倍值关系。但因中国股票市场之上市公司只重圈钱未图回报，或者因为种种历史沉淀的问题，加上制度安排的暂时不到位，或者因为投资者的心理负担过重，如此造成中国股票市场正在此背离状态下行走，但一旦市场恢复理性，此并会进行修正，中国股市很难回复到单边下跌的老路上去，或者也不一定完全依照过去的旧路进行单一的题材的概念化操作。中国股市很难“单边趋势看空”或者“看高”，需要“特别的趋势及智慧判断”，尤其是“策略安排重于趋势判断”！

    总之，中国股市任重道远，需要本栏提示之“特别财智和风险判断”，若希望中国股市“不走回头路”，二级市场投资者若希望“不吃二遍苦”，一定要注重改变自己，第一是要学会在“高物价趋势背景”下生活和投资取舍（国计民生行业、黄金、地产、更多依赖人力资源的高科技）！第二、本栏再次、始终特别强调：未来的投资，如果具有一种真进步或者不断成功的保证，其心理基础上是来自股本回报、红利回报、业绩持续增长（如此众多因素构成上市公司的“值得尊敬”的动态评估印象”等多重要素，所以如果上述三种板块类型，必须具有融合性优点的企业，才能在老实性投资及滑头性投机之中找到平衡点。

    市场千变万变，这一点，我坚持，永不变！

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