受近期二级市场持续低迷的拖累，发行可转债公司的股价基本呈下跌趋势，同时带动了可转债交易价格的下跌，统计数据表明，目前上市交易的31只可转债品种，已有9只跌破面值。面对持续低迷的市场，上市公司是否会及时调整转股价格或其他的手段促进转股，减少其到期偿付压力？记者就此采访了江苏地区发行可转债的部分上市公司相关人士。

　　江苏地区目前共有4家上市公司发行可转债，其中阳光转债、水运转债和丝绸转2的转股价修正触发比例均为80%，而华西转债的触发比例为90%。这4家公司中，丝绸转2曾两次向下修正了转股价，阳光转债、水运转债和华西转债各一次向下修正了转股价格。由于二级市场的低迷导致公司股价的持续下跌，除阳光转债外，其余品种的转股价格与股价相比差异率均超过了20%，达到了修正转股价格的要求。同时，除阳光转债尚在面值上交易之外，其余3家的转债交易价格均低于面值。阳光转债将于今年4月18日到期，目前尚有21.11%的可转债没有转换成股份。

　　华西村的董秘卞武彪告诉记者，公司可转债募集资金项目在2004年已全部投产，将很快的产生效益，而公司原有业务进展的也不错。但由于受股票二级市场系统性风险的影响，公司股价下跌，造成股价低于转股价较多的情况。公司正考虑在年报出来以后，根据业绩情况讨论是否修正转股价格。但他也有这样的顾虑，频繁地向下修正转股价格并不一定对促进转股有利，股票价格很可能与转股价格的向下修正产生一定的联动作用，造成股价的继续下跌。他认为真正促进转股的手段是做好公司主业，实现业绩的提升。

　　丝绸股份董秘沈志祥说，公司的转债产品条款中有一项规定，即公司董事会直接行使向下修正转股价格权力的次数在12个月内不超过1次。由于上次修正转股价格的时间是2004年6月5日，因此公司目前暂不考虑再度修正，但如果超过了12个月的期限后，转股价偏离仍很大，公司才会考虑修正转股价。

　　南京水运董秘曾善柱认为，从可转债品种的特性来说，转股价格和股价出现一定的背离很正常，目前价格偏离较大是源于整个市场重心下移，也直接造成了持有者转股动力不足。未来行情的好转，会增加持有者的转股动力。同时，水运转债的到期日还有2年多时间，公司目前仅剩30%左右的可转债尚未转股，压力不大。

　　市场人士分析说，二级市场股价低于转股价越多，其可转债市场交易价格也越低。当股价低于转股价越多时，可转债持有者显然越不愿意将手中持有的债券转换为股票，从而加大公司将来的到期偿付压力，也违背了发行可转债产品减少资金成本的初衷。尤其是2004年10月28日央行宣布加息以来，股价与转股价差距较大、债性较强的可转债品种呈进一步下跌趋势。由于可转债的发行期限一般为3至5年，这段时间通常可以经历一次股市熊市牛市交替周期。因此，除了少数在发行时规定到达转股价修正触发比例时必须修正的品种外，多数公司不会轻易向下修正其转股价格，除非其可转债即将到期，否则，他们会期待在一定的期限内股市回暖，股价上升，接近或超过目前的转股价格，从而降低其股本摊薄风险，同时，也避免了连续向下修正转股价格对股价的冲击。（记者李际洲/证券时报）