以2004年分配方案实施后的总股本计算，非流通股股东向流通股股每10股送2.5股

    记者 曹志为 王泓  北京报道

    首批股权分置改革试点企业的最后一家方案今日出台。根据金牛能源今天披露的董事会公告，公司董事会拟定的股权分置改革方案是：邢台矿业（集团）有限责任公司作为唯一非流通股股东，拟以其持有的部分股份作为对价，支付给流通股股东，以换取流通权。流通股股东每持有10股将获得2.5股股份的对价。公司可转债持有人在股权登记日（拟定为2005年6月24日）当日及之前转股而持有的股份有权获得非流通股股东支付的对价；股权登记日之后转股者将不能获得对价。

    金牛能源2004年度利润分配及公积金转增股本方案（每10股派现金5元（含税）转增6股）已于2005年5月11日实施。根据公司股权分置改革说明书，本次试点以转增后的总股本为计算依据。

    金牛能源非流通股股东承诺：其所持股份自获得上市流通权之日起，在18个月内不上市交易或者转让；在前项承诺期期满后，其通过证券交易所挂牌交易出售的股份占公司股份总数的比例在18个月内不超过5%。    

    根据公告，公司股票5月16日复牌交易；6月3日为临时股东大会股权登记日，6月6日起股票停牌；独立董事征集投票权的期限为6月6日至6月10日，流通股股东网络投票时间为6月13日至6月17日，6月17日召开现场临时股东大会审议方案，6月24日为股权分置改革方案实施股权登记日。6月27日股票停牌，向流通股股东支付获权对价股份，办理获权对价股份变更登记，6月28日获权对价股份到账。

     方案实施后，公司资产、负债、所有者权益、股本总数、净利润等财务指标均不会发生变化。非流通股股本占总股本比例将由 66.10%下降到 57.63%，流通股股本将由33.9%提高到42.37% 。

    金牛能源董事长刘庆法对记者表示，希望这是一个双赢的方案，我们肯定要把这个事情做好。

    作为此次金牛能源股权分置改革试点的保荐机构，国泰君安项目组有关人士对记者表示，支付比例由股东之间协商，保荐机构主要是提出意见，判断是否合理，同时通过测算，判断其所体现的市场情况。

重仓金牛能源的基金经理表示企业业绩预期最重要

    方案应兼顾转债持有人利益

    记者 易非  徐国杰

    当记者昨晚采访深圳某重仓持有金牛能源股票的基金经理时，他表示，金牛能源此次无论是推出10送2还是10送3的方案，其性质都是中性的，都可以接受。

    这位基金经理表示，对于此次金牛能源非流通股股东支付对价的力度所寄的希望并不大，也并不想在究竟是10送4还是10送5上进行太多的争论。他表示，投资股票是看企业未来的业绩预期，而并非看历史，只有对未来没有信心，才非常关心企业在股权分置改革方案中究竟向流通股股东支付多少对价。

    这位基金经理还表示，他当初之所以持有金牛能源，并非是冲着试点方案来的，而是看中了煤炭行业及金牛能源的前景。他认为，投资是看中资本的增值，而现在如果大家都去关注支付对价的多少，就偏离了投资的本源，成了一种博弈。他表示，当初投资贵州茅台的人都赚了钱，贵州茅台给大家提供了一个很好的投资机会。而一些自始至终玩概念而业绩不佳的企业，即使给流通股股东再高的补偿，也不会提升公司的投资价值。他进一步表示，在方案的制定中，有可能会出现逆向选择，即质地好的企业支付的对价并不高，而质地较差的企业相反会做出较多的补偿。

    根据金牛能源第一季度报告，华宝兴业多策略增长基金是金牛能源流通股第六大股东，持有流通股221.36万股，占流通股的1.99%。该基金基金经理童国林认为，要对金牛能源的方案进行具体判断很难，因为无法确定到底怎样的对价是合理的。但金牛能源此前曾发行过可转债，因此，方案需要兼顾转债持有人利益。

    他认为，从目前来看，以支付流通股股东对价来换取非流通股的流通权这一思路来制订方案，至少方向是正确的，至于对价多少应该由流通股股东和非流通股股东理性协商解决。不过，金牛能源与前三家试点公司不同，金牛能源还曾发行过可转债，因此，股权分置改革涉及层面较复杂。根据金牛能源一季报，华宝兴业多策略增长基金在十大转债持有人中位列第一，截至今年一季度末共持有金牛能源可转债4495.42万张。童国林告诉记者，华宝兴业多策略增长基金主要是在2004年金牛转债上市后买入的，并且已经实施了部分转股。根据金牛能源此前的公告，公司将对金牛转债的转股价格进行修正。而按照新转股价格，对转债持有人而言大大增加了可转股数量，并且可能存在与二级市场股价间的套利空间。对此，童国林表示，调整转股价也可以看作是对转债持有人在公司实施2004年度转增股本、派现红利的分配议案前提下的一种补偿。

    童国林表示，华宝兴业基金一直长期跟踪金牛能源，公司研究员，包括他本人都曾进行过实地调研，对其基本面比较了解。他认为金牛能源的基本面并不差，具体到方案而言也并不坏。他表示，股市投资最终还要看上市公司的质量，最近市场蓝筹股由于股权分置试点原因纷纷大幅下跌，这很难说是一种理性行为。（中证网）