(编者按：2005年是“否极泰来，众人拾柴”的一年。目前十二周已经过去，实际走势一一吻合之前的预测：如今年行情启动之初的判断、2月24日高点、对称性调整到3月31日结束，4月“大决战”开局，4月13日的波段行情高点，这是“时空均衡对称”或“时空辩证法”的神奇，也意味着事半功倍的最佳途径。目前市场再度按规律处于曲折当中，就市场内在规律本身看，短线将逐渐稳定，但消息面目前非常令人失望，如“开错处方”、“吃错药”的现象比较普遍-----市场还存在着种种浮躁、肤浅地对于“转折”认识的误区，所以，始于4月13日的再度曲折，近周在“3.31”前底附近出现的“感动和玄妙”，其实就是一种要求投资者重视和树立“科学的转折观”，这其中“三大精髓”是“和谐股市”、“内在规律”、“一九效应终结”，并且不把股权分置问题的解决当成股市转折的前提及“灵丹妙药”--目前曲折正是因为屁股指挥脑袋，才出现如此窘迫---救市变成毁市，治市变成乱市！？--市场在利益大碰撞、多空大比拼、智慧大冲浪、风险大摊牌之后是否重新团结一致，转化为注重短线一己私利为长远大众利益为先，这是指数能否在本预测系统指数之重要时间窗口2005年5月20日成为转折点的关键！！！

    中国股市投资者的“解决之路”，需要或将继续延续着一条区域性特征，这是古老而现实的发展之路，即“西行、北上、再南下”的过程，类似一个“？”号；这恰好吻合于“西部大开发”或者“东北三省”“老工业基地”战略重点之路，然后才能迎接“南下之路”，是最终迎接“中华一盘棋”的全局胜利！

    注意，目前行业炒作已经泛滥，坐标逐渐模糊、价值和成长理念纠缠不清；是到了一种承上启下，开拓新视野的时候了！这是一个本栏过去现在或将来得心应手，且十分熟悉的领域；今年逐渐蔓延之的区域经济投资热，正好揭示出我们过去重视这条路是正确的，当然，股市过去这方面展开不够，或者停留在一些浅层面，眼前区域经济投资热，不能仅仅是新基金营销的“新卖点”，此“老思路但新视野”当具有实实在在的新内容和事实存在！目前中央电视台在介绍我国发展战略时，区域划分为东部、中部、西部，本栏认为还有南部或者北部。本栏确信无疑，今年区域板块将不断展现出深不可测的魅力，是“中华一盘棋”、“雄鸡将崛起”的具体体现。中国股市在变，但再变也离不开政策导向的影子，脱离不了中国经济、政治、文化的继承性，比如三国时候诸葛亮“四出祁山”，目的是“问鼎中原”，红军被迫长征，也在主客观上选择了一条“西进北上”的道路。这是化被动为主动，着眼于矛盾薄弱环节，逐渐茁壮成长壮大的一条路。今天，区域经济发展重点和互补协调，符合国家战略及老百姓利益，是科学发展观的新体现。区域经济协调发展，区域板块分进合击。这颇似红军长征结束后由全面防御转向重点防御和重点进攻---陕北保卫战和延安保卫战，甚至人民解放军通过“辽沈、平津、渡江三大战役”等，也即最终的全面“大决战”所付出和进行的艰苦卓绝斗争-----人民军队的能够反败为胜，初期主要是以消灭敌人有生力量为主，不以夺取对方一城、一池为目标，直到人民解放军力量强大到足够之时，最终争夺“地盘”才成为一种重要选择，但之前这种“区域战斗”，战争获得全国解放奠定了坚实的“物质基础”。这是前期本栏一直强调行情将彻底、残酷、对称性调整的原因，目前很多个股仍处于周K线、月K线大底区域，但重在惠眼发掘，充分具有耐心进行反复吸纳，一旦行情准备充分，“大决战”所呈现的魅力将超过我们一般投资者不曾经历或想见印象，即先是15度上升，绵而不绝，直至“大型井喷”之开始。请注意：近期保险资金等与过去的基金朋友成为竞争对手，银行也联手削弱基金实力，他们即将成为中国股市“新主力”，其“逼宫”之后将展开他们的“新战法”，此将完全不同于寄往基金们和“假洋鬼子”们的“洋垃圾战术”。本篇是系列关于“三大战役”----中国股市新征程的“续篇”。)

    （一）以相应延迟观察期来判断股权分置改革试点成败，也要有配套改革措施，投资者也要适应矛盾和新规则，重点关注5月20日或稍后

    虽跌平，但试探性上涨中没有站稳5日均线，注定了周三的一度继续下沉，但似乎指数在重温“518”和”519”历史情结中也特别不甘。最终沪综指温和上涨、深成指小跌。从技术层面，短线已近涨跌方向的选择临界点上。

    所以，接下来属于非常智慧和风险考虑的阶段，我们应该尽量将时间挪后一些，尽量抛开历史情结，在主要思考应对新问题、新矛盾中，来找到接下来市场运行的大致方向和投资者自己的操作策略。

    本人再次提醒将短中线趋势放到5月20日的时间窗口上！

    周三中小企业板再上新股，即N江苏三友（002044）3600万股A股上市交易、广州国光（002045）2400万股A股也将于下周一登陆深市、台资企业成霖洁具5100万A股也将在深圳证券交易所中小企业板上市，也即于本月31日正式在深市挂牌，以上可以明显看出，深市为凑齐50家并能颁布推出中小企业指数而加快了新股IPO步伐；另有中国铝业拟今年回A股上市计划募集80亿元的报道，从中可以发现哪有什么新股IPO减速和暂停，为股权分置改革及试点让路的丝毫意思？诸如黔源电力（002039）、包头铝业（600472）等行业个股的接二连三发行上市，又哪里体现出“科学发展观”的要求（上述个股全部都是一些过热行业的公司，也是国家宏观调控抑制的行业类型，即便是瓶颈行业目前也大为缓解，甚至在发展过快中出现了太多的负面问题的热门行业），尤其是如此举动，何尝考虑市场压力大小、是否稳定状态以及投资者感受？

    看市场效果，股权分置改革试点第一批个股目前也处于逐渐降温或退潮状态：清华同方（600100）、紫江企业（600210）、金牛能源（000937）、三一重工（600031）今日全部下跌；所谓传言第二批试点的个股，昨日大涨后，今日全部现出消息失落后的修正状态，其中只有安泰科技（000969）一家暂时处于相对强势，其他三家如邯郸钢铁（600001）、复星药业（600196）、用友软件（600588）全部下跌。

    就已知状态看：行情无论是局部、还是整体；无论是短期还将是中长期越来越证明相关改革及试点推行是草率、肤浅、被利益集团胁迫而显露出的强行、急切和一意孤行！已经对于市场构成严重信心影响；这种不严肃及“内幕交易”严重的行为已经开始动摇整体市场健康发展的最后那么一丁点信心。

    以实践是检验真理的唯一标准看相关改革：需要进一步观察和认真思考这样几个问题：第一、如何评价股权分置改革及试点，既要着眼于局部，也要顾及指数及多数个股，标准是稳定与否，是否具有财富效应；第二是要假以时日，长远来看这个问题。本栏认为：既不能一概否定，因为试点已经启航或者将要木已成舟，再说已经不起作用了，何况跌得再深也引不来同情目光，何苦自相残杀现有流通股东的利益呢？但毕竟非流通股变成流通股需要有时空差（流通股东与非流通股东属于“利益再输送”），二级市场现有股东之间，也将有“利益再分配”问题？股权分置改革进行得快，则死得快一些，相关改革进行得慢则死得慢一些，所以在未免于死的情形下，作为管理层作出的这样重大决策不能不看到这其中有一个多空大博杀、利益大冲撞的问题，不能不事先、事中，甚至事后多少或断然采取足够的稳定护盘措施、应急预防方案以应对万一不平稳局面出现等准备工作；当然，就眼前看，二级市场能否走出大牛市已经十分矛盾和渺茫，但也未必没有智慧重新点燃牛市“希望之光”---只不过这样做大致还有不明朗因素及值得担忧的后果：一则是政府要付出护盘和救市成本；二引导恢复场内财富效应后，让场外资金接受转折印象，最终通过接力、换手的步骤---换防站岗，也是可以的，但问题在于政府会出现护盘成功与否的面子问题或者要花费真金白银；另外也将不得不在股市故伎重演中付出再度监管成本，或者将短线矛盾长线化。这是一道难解或者无解的方程式？全凭智慧，更需要时间来消化和解决。

    作为投资者则要善于捕捉政策动向、试点目标、大资金态度，在好淡评价基础上打操作之“时间差”！

    目前来看，第一批试点并不成功，或者对于整体市场影响并不积极，这使得本栏不得不一再将眼光投向或停留在更具有代表性，更具有评价尺度的几只老牌龙头股上，它们更具有传承历史、汇聚人气，也更是10多年股市发展之重要里程碑式的好淡标志！今日媒体报道：四川长虹（600839）召开投资者见面会，向外界投资者展示其去年高管更新换代后的变化、做法、下一步打算，从而表露出一个“开放、诚信和具有生机”长虹新形象，今日出现相对稳定的上涨，其本周三2.39%；天津磁卡（600800）今日涨幅达5.87%、深科技（000021）也是上涨达3.17%，深发展（000001）也相对强势上涨1.32%。

    本栏上周三以来重点关注的摘帽题材股中：亿安科技（00008）2.90%、康达尔（000048）2.70%、酒鬼酒（000799）0.96%、金盘股份（000572）1.35%、内蒙宏峰（000594）5.32%、东方电子（000682）3.64%、东方通信（600776）0.81%、厦华电子（600870）7.04%、中关村（000931）6.19%等，均表现相对较好。

    周三东方明珠（600832）、广电网络（600831）等一批“519”启动过程中的著名“明星股”，开始表现，虽能唤起人们美好的回忆，但毕竟已经时过境迁，上述上市公司的基本面已经今非昔比，市场环境也发生了较大的变化，尤其是投资者激情、年轻的心也不再容易那么激动，所以效果并不佳，至于市场新近发生想象力的诸如IPTV概念，也难以从整体上、全局角度对于投资者构成一致看好的心理状态。

    市场需要寻找新的价值标杆，而目前尚没有找到，所以只能动态地以局部利好或利淡因素加以分解，在时间点验证过程中修正预期。

    至于权重股方面果然在分化状态中处于价值被质疑和继续不稳定状态，而二线高强个股在回光返照后，也继续步入退潮趋势，如此指数难有真实意义的崛起和突破。周三中国联通再创历史新低，今日战略投资者配售4亿股上市的长江电力（600900）小幅上涨2.12%、中国石化（6000280今日停牌、宝钢股份（600019）持平报收等等；二线高强个股方面，继续走弱明显，比如去年一年涨幅良好，但后来兑现题材并大幅除权而下跌的烟台万华（600309)今日再度弱势处于跌幅较大位置，上港集箱（600018）、海油工程（600583）等过去一批二线高强个股基本上也都如此。“试点”改革动摇了其上涨心理基础，另外后年报行情也将对于这批“昨日黄花”予以不利，中国股市的信息不对称现象比较突出，后年报行情对于白马股是不能期待的，甚至本栏认为这类过去被追捧的个股一旦出现后撤往往比没有上涨之个股更弱不禁风，因为已经是残花败柳了，必然难以再成正果！本栏再次强调过去一年中上涨突出的二线高强个股目前总体处于退潮状态，而超级权重股目前价值中枢也未必稳定，如此指数难以看高，市场需要新的价值标杆，上述个股本身就处在“价值假设”和“成长假设”的再次被否定尤其还是被否定的初期阶段呢？因此不要过于奢望“指数高度”！能相对平稳就不错了。

    由于积弱难返，总体来说，大盘步步为营地下跌，暂时没有松散性下跌，并不意味着警报就已解除；当然，目前行情也未完全失去最后希望，包括成交额不大，市场方向感不突出，这就是眼前行情最大困惑点。

    目前技术指标的背离到了逐渐的临界点、本周又是4月13日调整以来空方的疲劳周期、历史上诸如“5.18”、“5.19”情结因素会多少起作用，机构会利用这样一点，管理层也会试探性放风，人民币升值到底底牌如何？试点个股短线局部利好，但整体表现不佳，第二批又如何？既然股权分置改革及试点“开弓没有回头箭”，那么请问政策面是否作出了应对复杂利益格局和复杂市况的准备，是否具有平衡性政策进行对冲呢？上述种种不需要时间是不可能的，可能个别机构会先发制人，但各种合力产生作用必须等待5月20日后，或者短线不存在所谓地踏空风险，更兼目前权重股价值中枢尚不稳定，二线高强个股目前也过了其炒作的最佳黄金季节，疲软状态十分明显。

    作为投资者操作来说：股权分置改革及试点“开弓难有回头箭”，话说到这份上，已经没有商量余地了。

    所以投资者必须面对现实，要么一走了事，要么只得改变自己；前者方面，可惜多数人没有这么潇洒！但既然不愿意离开，或者被迫留下，则必须熟悉新的游戏规则，要善于利用矛盾和化解矛盾，善于以主动化解被动挨打的局面，所谓适者生存就是这个道理。一场“闹剧”正在上演。投资者面临着十分地尴尬：离开市场不甘，在场内若不适应规则和矛盾当然也就总是吃亏；适应规则，但矛盾加剧或者内幕重重，也难保证长远后不深受其害？！中国股市各参与方中，多数利益方存在狭隘的“利己主义”想法，如此对于整体、对于长远仍构成伤害；只造就局部和暂时的繁荣！所以，本栏认为若市场反应最终是消极及过激，则最终是否出现纠正这种闹剧也未可知。

    但就现在而言，我们却不得不在这种有问题的游戏规则下生存下去。

    鉴于股价洗牌过程远未结束 ，目前操作上要谨慎从事，尽量短线所为，直到5月20日趋势明朗之后再强化某种趋势印象。所以，未来市场的股价上涨必须要有一种动态评价的价值标准（因为没有完全一致的认可尺度）。


   （二）新价值标杆：在于老龙头，在于时间因素铺垫较长的西部开发个股

    目前可以继续关注的热点方向是：五月科技股的热情及传统还在局部延续着或阶段性经验上起作用、一次亏够或已经破罐子破摔过的未必具有被推倒的再次机会，除非问题股，暂停上市，其中一些“摘帽”或者一季度（每季度都要衡量其最新的业绩状况）的个股更是值得关注，这其中包括一批曾经倒下，现在却逐渐站立起来的前述几只老牌龙头股，这是后年报行情的主要关注视野；一些区域经济热点个股也是最新的景气因素所在；另外还有人民币升值的悬念预期等等。

    目前政策效力在打折扣，这主要是因为证券市场矛盾太多，问题复杂，投资者长期亏损后目前不太轻易相信一切所致。

    但作为一些时间因素累计过长的事物，我们却要提起十二分的注意力。比如：西部股，本栏认为即将迎来最佳黄金投资期。已经具备“天时、地利、人和”的条件。

    周二晚间新闻联播节目中报道了这样一则消息：温家宝：积极进取、扎扎实实推进西部大开发。会议对今年西部大开发的重点工作作了部署。第一，加大“三农”工作力度。因地制宜发展粮食生产，发挥农牧业综合优势，搞好农田水利和“六小工程”建设。第二，继续加强基础设施和生态环境建设。集中力量抓好在建和新开工的水利、交通、能源等重点工程建设。积极稳妥地推进退耕还林、退牧还草。第三，培育和发展特色优势产业。大力发展农牧产品加工、矿产资源开发和利用等特色产业，有条件的地方积极发展旅游业和高新技术产业。加快推进重点区域、重点地带开发。第四，大力发展教育、卫生等社会事业。

    我们可以看到，前期的力源液压（600765）、金瑞矿业（600714）、南宁百货（600712）等一批西部股表现突出，上述个股主要是以资源稀缺或重组预期特征方面展开的，而随着此次号角的吹响，短线表现突出的股性较好的汇通水利（000415）也是连涨两天了。

    中国股市目前正处在一个非常复杂的重要时期，是多空之间大洗牌、大比拼，市场利益大碰撞、智慧大冲浪、风险大摊牌，是否能够稳定前行，既然是改革，就应总结经验教训中前进，不能一意孤行，或者应该有配套改革措施，以科学态度为重，以市场稳定健康长远发展为先，以绝大多数投资者利益为重，也即需要重新团结一致，将注重短线一己私利转变为注重长远大众利益为先，这是指数能否在本预测系统指数之重要时间窗口2005年5月20日成为转折点的关键！！！

    如果说中国股市已经跌了四年或者六年，有太多不该付出的代价，那么眼前我们呼唤的是借中国资本市场的开放，迎来足够的诚信及充满生机。最后再次强调：本月最重要的时间窗口是5月20日（本周五）！！！本栏预期一批老的龙头股将担当重任。

（以上仅是独立分析和个人观点，一切以市场客观为依据，投资者据此入市风险自担。）

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