孙氏牛论没底气！行情≠牛市！

2005-6-11晚



疲弱的市场、无能的管理、混乱的思维、贫瘠的思想、绝望的股民、空芜的信仰……这就是05年中国证券市场现状的写照，至少目前依然是！

想当初，鸡年伊始，市场假借罗杰斯之名上演了一番牛市的闹剧，最后被人家澄清；其后的三月中旬，香港波浪大师许沂光借着早已忘却的余威低吟牛市，犹如石沉大海、掷地无声；五月底，著名证券分析人士孙成钢连续发表两篇文章，惊言“中国股市大牛市即将开始”……没什么感觉，只是觉得由“洋”到“中”的过渡倒很有节奏。

向来的习惯，看报道只看题目不看内容，以节约时间。标题是文章的眼睛，除非令我耳目一新的才去认真浏览，因此当时孙氏的文章自然也没有拜读。6.8长阳之后，又有记者的跟踪报道，个人对其中的部分语句很感兴趣，这才查阅。第一篇，数字罗列的比较，这种报告遍地都是，看着头痛……其间自然也少不了市盈率的对比，但我不知道这种比较是否有意义：统计标准何来？数字是否准确？我都怀疑国内目前有没有一个标准的市盈率规范；另外，市盈率是以分红来计算投资回报的，中国的上市公司普遍没有分红的习惯，即使有那也是为了再度圈钱而投下的诱饵，那么中国的市盈率有没有存在的意义？和国外有可比性吗？

第二篇文章抛出四大论，内容空洞也没有新意，基本上是四个没有理由的理由，市场质疑文章也不少见，个人也从不同的角度有不同的观点，不想累述。

我最感兴趣的是6月9日跟踪随访中的部分词句：

“……长期下跌后(期间没有像样反弹)的巨阳拉升就是反转信号。而“6·24”行情是先涨了一段才发动的，所以短命……”——只因为6.24前面涨了一段，就断言后面不能再涨了吗？就不能反转成为牛市吗？这是什么理论？在6.24至前可也回调了60%呀……，理由太牵强，不像所谓“股市战略家”的思想，反而倒和我们一般犹如普通的技术工匠；

“……当然，后市会有反复，但绝无可能再跌到1000点……”——真是世风日下、人心不古呀。记得前期在股指连续下挫过程中，某一日盘面分时图上，股指略有走稳，指标股有发力迹象，一位股友慌乱中冒出一句“小心反弹”，当时我笑得差点喷饭，回答“万恶的股市，把人都折磨成什么样了，连反弹都用‘小心’来修饰形容了”。看来，我们的孙前辈也未能免俗，豪言壮语“大牛市”的参照物却在向下方的1000点选择，这在2000年以前，理应是“……年内拿下（攻击）****点……”，那是何等的气魄与豪迈呀！什么是牛市？那就是屡创新高，1496、1783、2245将一马平川的一一攻克（其间当然会有震荡反复），以孙先生“斗牛先锋”的形象，参照物怎么着也应该选择上述点位同时长期目标在2500、3000吧？——逻辑幽默、语言大师！

“……再次看到该点位应该是在2－3年后……”难以想象，一个牛市循环就在这么短的时间内完成了？当然，理论上不是没有可能的，例如牛市2浪调整不低于1浪底就可以成立。但我不知道市场环境、上市公司质量……等一系列问题是否会随之产生这么大的变化，是什么会造成这么大的波动？如果不是市场本质性的转变，而是他的“投机性资金虎视眈眈”而引发的话，性质上只能是反弹！只不过级别不同而已。孙先生的这句补充，无疑画蛇添足、叶公好龙，还不如笼统、模糊的说“目前水平已具投资价值”来得更实在一些。

行情≠牛市！



我并不是想否定孙氏的“牛市论”，亦无攻击之意，只不过感觉他的“牛论”观点既没新意、更无创意，有点哗众取宠的味道。其实，按照（波浪）技术理论来讲，2245点以来的下跌已经完全抵消了五浪的升幅，应该来说已经基本完成了他的历史任务，至于能否达到三浪的次级4浪区间（850上下），还是要取决于基本面的变化。前期说过，从纯技术角度来讲，800-1000确实已经进入到了底部区域，从这个角度而言，他的底部无人认同论也是站不住脚的。

牛市早晚会来的，并且肯定会在熊市末期（呸呸！我这是废话！）！我的意思是，牛市应该是在基本面即将由量变到质变产生之前就已经悄然产生，05年的5-9月极为重要！我也希望在此期间中国股市真的会有历史性转折。但在这最后一段痛苦的日子里（或许是弱平衡市），市场仍将努力消灭鏖战在其中的最后一个多头，套用《甲午风云》的一句台词：“击沉吉野！！！”



可惜！孙先生的牛市论及没底气又没底蕴。

可叹！孙先生江郎才尽，不知所云；廉颇老矣，尚能饭否？



从技术上看，周五下跌22点尽在情理之中、意料之内，短期上升趋势未变，调整幅度也“很小”，切入6.8日长阳线的1/3都不到，成交量也在136亿（沪市），一切特征均是“强势调整”的格局，估计周末各家评论会以“强势依旧”、“调整尚属正常”来加以描述……

暂时是强势，这不可否认，我也认同。但是，我们操作的是针对未来，如果仅对过去的事情加以“表面描述”，由此推断未来也是如此，恐怕未免偏颇。我们既不能以一根阳线就简单的认为要涨，也不能由昨日的跌断言反弹结束。

我为什么要用“市场没有那么强”来做标题，是想在市场亢奋中提醒大家，市场在短期分时图上的表现没有体现出前期6.8长阳、6.8巨量、市场投资者欲望的那么强烈，至少短期是这样，但愿我是错的：

1、   轮行情中，市场龙头个股的走势和指标股的表现我就不说了，估计关于此类的评论会很多，我们看看股指的分时表现：

图一，998、1029和1055构筑了反弹第一波上升通道，6.8后改变斜率，进行另一轮斜率较大的主攻波段，形成了新的上升通道，但周五的调整却将新的上升通道跌破了。按照经验，一个超强的市场（注意，是超强的），四浪的调整理应在新的通道内完成或横出通道在展开最后的5浪上攻（甚至冲出上轨），但目前的市场却是快速跌破，其是否“外强”而“中干”值得思索……

图二，我们也可以将998、1029和1055的通道等量上移，形成一个宽幅的上升通道，可以看到，1146刚好触及通道上轨线，周五的调整击穿中轨，即将接近下轨线1096（±2），同时这也是本轮行情的原始上升支撑线，尽管我们有充分的理由相信股指触及此线后有70%的可能会再度翻身向上做小5浪攻击，但上升伊始便考验原始支撑，貌似“井喷”的行情令人怀疑，至少不再需要我们狂热的追涨，耐心低吸有的是机会！

2、股指在1150关前受阻自有其道理，能否有效突破也对中期走势有着极为重要的影响（见图三）。因为此位正是05年2月初我在《信仰危机——1180四点一线的支撑！》（http://www.mfzq.com.cn/Blog/Diary.aspx?cid=1702&Data=S&Tid=297884）中所描述的1756、1514、1455、1307的继续延伸（目前在1148.23），现今更是连接上了1187、1162变成了六点一线的反压X线；同时，上证指数15年来日、周、月、季、三日、三周、三月的收盘指数算术平均目前在1145.47，也可以简单视为市场的真正平均成本。前期既然实现了“套牢中国”，其解套压力自然显现。1128也同样是多点连线，因此，多方能否有效攻克1128-1148区间可谓至关重要。

3、6.8行情巨量的问题。当日早盘我们就一直在猜测，何方神圣高举高打？过江龙、期货、地产、国家队（含新太子党）、平准基金？资金的性质到底是什么？最终没有答案。但有一点是肯定的，不是平准基金，否则的话，这又是在我们这个“法治社会”里出现的具有中国特色的公然“违法行为”。市场也是众说纷纭、莫衷一是——但巨量加长阳，已经给了市场先入为主的美好猜想，笼统地说就是场外资金加盟。但最乐观的时候也不能忘记做最坏的打算，如果是场内机构通过暗渡陈仓或其他的默契方式短期融来的资金的话，那又会怎么样？恐怕就没有那么乐观了吧？但愿这是多虑！

资金来源和性质虽然令我困惑不解，然而按照常规的想法，以目前的量能（如果是长线资金的话），未来只要保持百亿的均量水平，股指别说拿下千二，就是攻击千三、甚至力挑1550-1590的压力线制造另一个超级反弹X浪也不是没有可能的。按此思路，调整后反弹理应延续，但我并不这么乐观，兴奋中也要保持一定的警觉，资金的性质不明、操作手法怪异且急功近利，尤其市场基本面等根本性问题目前只是刚刚开始着手处理、没有丝毫解决迹象，这次资金的真实目的值得怀疑，能稳住股指暂时不跌就不错了；即使是长线建仓资金，未来反弹过后的震荡洗盘也会很残酷的。不过，熊市中难得有一次行情，能赚就赚，该跑就跑，就是真的牛市来了，也未必会有几个人持股一拿到底的！让牛市见鬼去吧！



操作方面，周五市场还算理性，并没有出现小5浪上攻，这就给了市场短线客下周初再度介入的机会；同时，周五的最后半个小时是分时图上的关键转折时点，如果单边下跌且

没有下午1：00、2：00的弱势反弹，本应是较好的短线介入机会，但既然出现横盘反弹了，那就等到下周一再说吧；但由深成B带动的尾市放量现象值得关注和寻味。同时如上所说的相对弱势特征和疑虑，让我对即将采取的买入行动产生犹豫。曾经设想在1096、1086、1073渐次买入，从目前来看，可能难以实现，如果市场想短期继续冲击新高的话，周一股指不允许有效跌破1096（±2）（13日的10：30前后、尤其是收盘能否站稳此位很重要，如不能则继续等待更低点），否则行情性质和操作方式将会产生变化。由于已经在后半周空仓，初步准备在周一开盘后，伺机部分仓位捡回买出的个股，根据市场情况决定介入程度，但暂时不会超过30%（因为是小5浪，同时做好了判断错误、小幅止损的打算），若有成交，而后将在周三前后再度全线卖出。观察下轮调整的强弱，等待未来的机会。

下周14、15日前后如股指出现分时图上的最后5浪（能不能有还是个未知数），依然建议减仓、清仓！

分时压力：1128、1134、1148-51；中期压力：1161、1179-1181、1190；

分时支撑：1096-1093、1086；中期支撑：1073、1057。



纵使井喷，我也要告诫你：只有套牢、没有踏空！