两年前以要约收购方式入主成商集团的四川迪康集团，日前又将其持有的1.3亿多股股权（占总股本的65.75％）卖给了深圳茂业商厦。由于股权变动超过30％，再度触发要约收购。这是自要约收购规则设立以来，两市唯一一家两次通过要约收购进行重组的公司。

　　成商集团曾于2003年8月1日刊登要约收购报告书的，要约收购期为8月4日至9月2日。当时迪康集团给出的要约收购价为：法人股2.31元/股，流通股7.04元/股。而昨日茂业商厦发布的要约收购价为：法人股2.845元/股，流通股2.91元/股。为什么不到两年时间，对同一家公司的股票进行要约收购，法人股价格上扬两成多，流通股却大跌近6成？

　　仔细一算，两年前迪康集团受让65.75％股权，出价3.085亿元，如今以3.8亿元转让，净赚7147万元。而5108.4万股流通股价格却从7.04元猛跌至2.91元，缩水21095万元。为什么法人股涨，流通股跌？

　　法人股价格上涨有两个原因。一是，股权分置改革试点已开始，非流通股走向流通为时不远。二是，一般来说，商业上市公司拥有的市中心黄金地块的房地产，上市时价值往往被低估，上市越早账面值越低。成商集团1994年上市，10年前的房价、地价与现在相比已不可同日而语。

　　而流通股价格大跌与4年熊市不无关系。2003年8、9月，上证指数在1400点上下，该股股价7元多；如今大盘指数跌去两成多，股价也大幅下跌。不过，该股股价“腰斩”至3元多，就不完全是大盘的原因了。

　　迪康集团2003年4月入主成商集团，从2002年到2004年，公司银行贷款从2亿多元增至6亿多元，总资产从9亿多元增加到14亿多元，净利润则从2002年的1000多万元，降至2003年的-2000多万元，再到2004年的1000多万元。这次股权转让时，迪康集团称关联方占用公司资金9085.35万元。

　　其实，上市公司的糊涂账不只这9000多万元。单说公司2004年底其他应收款从1.34亿元增至3.37亿元，增加2.03亿元，钱款去了哪里？1、预付重庆一房地产公司租金和代垫款1.3亿多元（成商集团一家孙公司要开张营业，租用该房地产公司的商业用房，一次性预付4年租金共1.24亿元，加上装修费用等）；2、预付深圳一投资公司委托收购股权和商业房产款项6495万元（连收购什么股权、哪处房产都没有披露）；3、成都一科技公司借款3000万元。

　　如此经营，公司股价怎能不一跌再跌？流通股股东怎能不亏？ （贺宛男/新闻晨报）