□中国银河证券　洪亮

　　黄山旅游(600054)上半年实现主营业务收入26162.22万元，比上年同期增长32％；实现利润总额4450.29万元，比上年同期增长49.45％；实现净利润24，930，674元，比上年同期增长46％。每股收益0.0823元。

　　入山游客增加助推主营业务收入增长。2005年上半年，公司累计接待入山游客771，847人，比上年同期增长13％，其中境外游客69，403人，比上年同期增加341％。入山游客的增加，有效地推动公司主营业务收入的增长。上半年公司主营业务收入26162.22万元，比上年同期增长32％。其中，园林门票收入9789.07万元，比上年同期增长24.70％；酒店食宿收入7171.68万元，比上年同期增长40.48％；旅游服务收入5440.90万元，比上年同期增长79.71％。各项主要收入都大幅增长。

　　公司盈利能力大幅提高。上半年公司利润总额和净利润与上年同期相比分别增长49.45％和46％，大大高于主营业务收入32％的增幅。增长的主要因为在于:上半年来山游客总量有较大幅度增长及6月1日起门票涨价等因素致使园林门票业务毛利率同比增加1.93个百分点。来山游客的增长，尤其是入境游客的高速增长，为酒店业务提供了充足的客源；景区内温泉片酒店从主抓餐饮入手，也取得较好的经济效益，酒店业务毛利率同比增加3.63个百分点。旅游服务(旅行社)接待人次的增长及合并中海假日旅行社收益致使旅游服务毛利率同比增加2.2个百分点。

　　我们注意到:公司旅游产品比较单一现象未有实质性改变，下属企业经营效率不均衡现象仍有不同程度存在。如，徽商故里大酒店于2005年元月中旬试运营，上半年该酒店亏损255万元；公司上半年应收账款为2480.68万元，比上年同期增长117.29％，应收账款较大且增长较快。因此，加大市场促销力度，同时利用公司整体优势，带动相关弱势企业及项目的发展，以提高公司整体效益；进一步健全成本核算和控制体系，减少应收账款金额，充分发挥采购配送中心集中采购的作用，是公司未来的工作重点。（中证网）