记者 徐建华  上海报道

    受股改预期变化的影响，昨天沪深两市股指继续大幅下滑，当天复牌的26家股改公司股价也是跌多涨少。

    沪综指以1185.69点跳空低开，留下了2个点的跳空缺口，随后股指一路下滑，盘中最大跌幅达到3.43％。尾盘由于中石化等的拉升，股指跌幅收窄，终盘收报1159.96点，下跌2.36％，创下今年第四大单日跌幅；深成指收报2905.68点，跌幅为2.02％。两市成交约217亿元，较前一交易日略有减小。

    市场人士认为，有关国有或国有控股上市公司股改前景不明确的说法，动摇了投资者的股改预期和持股信心。同时，快于预期的股改进程、有关新股发行提上日程的消息，引发了市场对扩容的担忧，这些因素使得部分获利盘加快了兑现收益的步伐。

    三连阴究竟意味着反弹行情的终结，还是股改行情中的小波折？目前市场对此看法不一。但有一点看法却基本一致，那就是只有大盘股公司积极参与股改，才能稳定投资者的预期。

    预期不明引发资金出逃

    从近期的消息面不难看出，市场对于大盘蓝筹股的股改能否顺利推进存有某种疑虑，表现在盘面上就是大盘股近期走势持续低迷。以中石化为例，该股在7月初先于大盘启动，并最终引发本轮行情，且屡次“救大盘于危难之间”。8月底以来，中石化却与大盘“分道扬镳”，在大盘屡上新台阶的情况下，该股走进了下降通道，在某种程度上扮演了“拖后腿”的角色。类似的角色转变也发生在中国联通等一些大盘股身上。

    股改行情启动以来的最大特色是“蓝筹股搭台，超跌股唱戏”。一旦蓝筹股不再“搭台”，低价超跌股自然也就失去了表演的舞台。大盘蓝筹股这种角色的转变无疑与市场预期密切相关。前期由于宝钢、长电两只大盘股参与股改试点，市场对于大盘蓝筹公司参与股改的预期空前高涨，这使得中石化、中国联通等大盘股先于大盘启动。但股改全面铺开后，前两批公司中却鲜见大盘股的身影，被视为股改“硬骨头”的含B股、H股公司以及ST公司也未现身。与此同时，传出了对价会否导致国有资产流失的争论，有关“新老划断”的话题也再次浮现，投资者对于股改的乐观预期因此受挫。

    在沪指突破1200点后，本轮行情的累积涨幅已高达20％，在一些投机品种上更是堆积了大量的获利盘，这时股改预期出现变化很容易引发短线获利盘集体出逃。申万研究所的桂浩明认为，近来行情由于缺乏蓝筹股的参与，仅靠大量短线资金来支撑，基础本来就不牢固。同时，部分公司虽然参与了股改，但方案却迟迟未能公布，这无疑会引发市场种种猜测。兴业证券的王春也认为，消息面似乎表明国有上市公司股改面临困难，而且市场前期涨幅过大，“十一”长假将至，获利筹码松动便可能引发资金集中出逃。海通证券的汪盛虽然觉得市场可能夸大了股改预期变动的影响，但也认为短线资金在一些低价超跌股上获利巨大，其资金特性导致他们对政策面的任何风吹草动都极为敏感。

    复牌股受累于大盘

    昨天是全面股改后首批公司集中复牌的一天，但它们复牌后的走势似乎未引起投资者太多的重视。昨天共有26家股改公司复牌，其市场表现是9涨1平16跌。上涨个股中，综艺股份涨停，泰豪科技上涨9.22％，其余个股均涨幅不大。下跌个股中有不少跌幅超过5％，尤其是中小板公司，16只当天复牌的个股中仅有4只略微上涨，跌幅超过5％的却有8只。与此前复牌的上海金陵、重庆路桥等相比，昨天复牌个股的表现不尽如人意。

    市场人士认为，大盘的连续下跌是导致昨天复牌个股表现不尽如人意的主要原因。由于昨日复牌公司的平均对价水平已超过试点公司，因此对价因素不是导致这批个股表现不佳的原因。近来大盘已风云突变，以沪综指为例，近3个交易日累计跌幅接近5％，在市场风向已变的情况下，期望昨天复牌个股再大面积上演抢权行情已不现实。大盘的连续下跌既影响了复牌个股的市场表现，同时也削弱了这批个股对于大盘今后走势的指向意义。

    虽然昨天复牌个股走势不佳，但有分析人士认为，这并不意味着它们后市全无机会。不过，其机会将在很大程度上取决于后市大盘能否企稳。昨天复牌的个股中，很多股票在停牌前相对于大盘并无特别突出的表现，因此很难说其股改预期已得到提前反应。如果后市大盘能够止跌企稳，一些对价、基本面都较好的个股仍存在机会。与此同时，这批个股的后续表现对今后炒作对价的热情仍会产生很大影响。

    蓝筹股改能否突破是关键

    市场人士认为，股改全面铺开后未见大盘蓝筹公司在这方面取得突破，是引发市场预期转变的重要原因。因此，近期大盘蓝筹公司的股改能否有新进展，对于能否扭转市场预期将起到至关重要的作用。而这除了要看这些公司参与股改的积极程度，还要看其对价水平的高低。

    如果近期能有市场关注的大盘蓝筹公司宣布进入股改程序，且其对价水平能得到投资者认同，那么股改行情就有继续演绎的可能性。（中证网）