“银泰系”在杭州、武汉两地交替展开收购行动之后，百大集团股份有限公司（600865.SH，下称“百大集团”）昨天再次传出消息，称截至2006年1月24日下午，浙江银泰百货有限公司（下称“浙江银泰”）通过上海证券交易所增加购入百大集团流通股5430500股，占总股本的2.01％。  

　　至此，“银泰系”累计持有百大集团43855611股，占总股本 16.26％。其中，流通股32887749股,占股份的12.19％。这一持股比例使“银泰系”拿下百大集团的目标更进一步。  

　　不过令人吃惊的是，就在“银泰系”百货版图急速扩张的同时，该公司却收缩原有百货战线。昨天，《第一财经日报》从大商集团股份有限公司（600694.SH）获悉，该公司已与北京银泰正式签署股权转让协议，接手大连银泰百货股份。股权转让后，银泰百货集团在国内的分店将只剩4家，其中宁波2家，杭州、重庆各1家，这显然与“银泰系”掌门人沈国军设想的“3年内打造一个销售规模达100亿元、利润总额超5亿元的现代百货企业集团”有所差距。  

　　连关三店  

　　“早在2003年，曾经执掌太平洋百货的朱海翔团队与沈国军合作，在大连的和平广场、重庆较场口的恒通云鼎分别开出两家‘银太百货’。但之后，双方终止合作，银太百货于是并入中国银泰投资公司属下的银泰百货集团，公司名称也随即改为‘银泰百货’。”曾参与公司运作的一位人士向记者透露。  

　　据悉，大连银泰于2003年10月20日开业，位于大连西部星海湾的和平广场，经营面积约2.5万平方米。  

　　“大连星海湾所处地段并非传统的商业中心，受消费者固有消费习惯的影响，商场开业后经营效益一直不理想。”当地的一位商家表示。  

　　事实上，大连并非银泰百货撤出的第一站。记者从沈阳有关部门获悉，1998年11月26日开业的沈阳银泰百货有限公司是中国银泰投资公司在沈阳的全资子公司，该公司投资3亿元，营业面积近5万平方米。2002年，公司重组后，沈阳银泰百货被正式注销。2002年，银泰百货以输出管理模式的方法接管杭州利星购物广场，但到2004年9月，银泰百货再次撤出利星广场。  

　　“银泰百货2002年销售额超过20亿元，其中80％以上进账来自江浙。除了浙江武林店、宁波东门店，其他门店的销售并不理想。”一位不愿透露姓名的人士表示。根据浙江商业主管部门的数据，2004年，浙江银泰百货的销售额为20.5亿元。而银泰控股股份有限公司（600683.SH）2005 半年度报告显示，宁波银泰百货有限公司当年上半年实现主营业务收入3.6亿元，实现净利润减少 127.08％。  

　　大笔支出  

　　光大证券的研究报告认为，“银泰系”的业务主要是房地产和零售业。众所周知，房地产最大的瓶颈就是资金，而零售业具有强大的现金流，可以与房地产形成某种程度上的互补，事实上，很多公司对零售业感兴趣的真正原因，也就在此。  

　　一方面，“银泰系”属下百货公司的现金流未能达到预期；另一方面，“银泰系”展开大规模的二级收购，向商业上市公司入手。2005年12月3日，“银泰系”首先向百大集团动手，通过二级市场买入和协议受让法人股的方式合计持有百大集团全部股份的6.36％，从而迈出并购的第一步。此后，“银泰系”不断增持百大集团、鄂武商A（000501.SZ）流通股。  

　　“根据公开资料初步估算，‘银泰系’为控股百大集团及鄂武商A付出的资本大约为3个亿。”证券分析人士认为，“银泰系”此前入主银泰股份、金果实业（0 0 0 7 2 2 .S Z）、科学城（0 0 0 9 7 5 .SZ）后，这3家上市公司先后有总计10.2亿元的巨额资金流向“银泰系”主持的房地产项目，这表明“银泰系”的资金链可能并不像其宣扬的那么取之不尽。  

　　果然，浙江银泰开始实行增资并购。记者从商务部获悉，银泰百货集团目前注册资金为2亿元，总投资6亿元。北山控股以1000万美元入股，占其总股份的40％。沈国军通过国俊投资和银泰投资股份分别持有6％和54％。  

　　有关人士透露，北山控股是美国华平投资基金的全资子公司。北山控股一期投资2000万美元已经到账。根据双方协议，北山控股还分期将剩下的近6000万美元注入。如果情况属实，这将为银泰提供充分的资金，它不仅可以轻松取下百大集团和鄂武商A，而且可以给仍在挣扎中的银泰百货各门店以充足的支援。  

　　“和平广场商圈虽然仍需培养，但其周围有30多万最具购买力的高消费群体，同时有17条公交线路,城市轻轨一号、三号在此交融，具有很强的发展前景。”有零售业资深人士认为，银泰已进驻大连2年，无论从战略还是成本方面考虑，此时撤出都相当可惜。如果不是出于资金问题，那么银泰百货的做法令人匪夷所思。  

　　到截稿前为止，银泰百货对于撤出大连市场仍未作任何评价和解释。(梁冰/第一财经日报)