业内人士认为,在资金行为产生一定分歧的情况下,大盘近期的走势显得较为微妙,尤其是1300点的心理关口,已经成为多空双方争夺的焦点所在。从短期来看,谁胜谁负还很难预料。  
    以QFII为代表的海外资金大举买入A股,以基金为代表的本土机构却在抛售。中外资金的多空对决,在1300点关前摆开了阵势。  
    多空双方的争夺直接体现为股指的上下震荡。在触及1300点之后,上证综指不再保持一路上扬的强劲态势,而是在1260点至1300点之间展开了拉锯。  
    从各方了解得到的消息显示,阻止股指上扬脚步的主要压力来自于国内机构,保险、券商、基金等机构在1300点关前不约而同地选择了减仓,部分先前涨幅较大品种如有色金属股成减持重点；与此同时,QFII等海外资金却没有停止挺进A股市场的脚步,在银行、地产等预期将受惠于人民币升值的板块上持续买进。  

    国内机构落袋为安  

    落袋为安是国内机构在大盘上涨20％以后的普遍心态。  
    从去年12月份以来,上证综指从1074点起步,至2月15日上摸1300点,走出了一波凌厉的涨升行情。在此期间,不少机构获利颇丰。例如,银华核心价值优选基金的净值上涨了大约22％。  
    在账面收益见涨的情况下,兑现的心理也在蔓延。最为明显的一个征兆是,1月份以来,大量股票型基金出现了净赎回,因为当月有50多只基金净值突破了1元面值。这也就意味着,部分长期被套牢的基金投资者在解套后选择了立即离场。  
    大量赎回迫使仓位较重的基金减仓。据可靠数据显示,今年以来,股票型基金的净赎回金额接近20亿元,部分基金因此不得不抛售手中股票来满足紧迫的现金需求。  
    保险公司和券商也有明显的减仓动机。保险资金追求的是稳定收益,去年年底开始的一轮行情已足以使他们完成今年的业绩指标,此时选择兑现是最为稳妥的办法；对券商来说,其中部分还处于清理整顿阶段,尽量缩减投资规模是当务之急,另外一些券商则面临着集合理财产品进入开放期的问题,必须腾挪出一定的现金来。  
    不过,业内人士表示,与去年不同的是,机构此次减仓的被动性成分更多一些,在心态上,机构也普遍存在惜售情绪,一般只选择涨幅过大的品种进行减仓。  

    QFII持续买进  

    在国内机构开始减仓时,QFII却认为现在是不可多得的投资机会,反而加大了买入力度。  
    据悉,今年以来,QFII不断增加在A股上的配置。目前,大部分QFII都已经接近投资股票的比例上限。业内人士透露,这是QFII历史上买入A股最为积极的一段时间。  
    QFII投资的主要理由仍在于人民币升值和A股价值低估。直接受惠于人民币升值的银行和地产类股票成为它们的投资首选,而这两类股票,也正是最近一段时期市场中表现最为强劲的品种。  
    在QFII看来,在人民币升值的大背景下,买进低估的人民币资产是明智之举,它们看好的是这些资产的长期升值潜力,而不在于一时涨跌。因此,对于QFII来说,尽管大盘已经累积了一定的涨幅,但并不会减弱他们的投资兴趣。  
  
    谁胜谁负仍难料  

    业内人士认为,在资金行为产生一定分歧的情况下,大盘近期的走势显得较为微妙,尤其是1300点的心理关口,已经成为多空双方争夺的焦点所在。从短期来看,谁胜谁负还很难预料。  
    海通证券的一位投资经理认为,决定股市短期走势最重要的是买卖双方力量的对比。尽管国内机构从中长期而言也是看好股市的,但对短期持忧虑态度的较多,这会对股市造成一定的压力。  
    某基金经理则表示,在经历了1月份的赎回潮之后,近期基金赎回的压力有所缓解。如果短期内股市仍有较为充裕的资金供给,指数有望再创新高。（叶展/上海证券报）