●有色金属价格仍将是一年牛市：2005年4季度以来，伴随着全球经济的表现好于预期，主要有色金属和贵金属价格再度大幅上涨。金属铜、锌和铅的价格均创出历史新高。铝和黄金价格也创出了十多年高点。虽然近期价格有所回落，但随着消费企业清库行为的结束，全球有色金属消费增长仍可望保持于较高水平。而另一方面，至少在2006年，由于缺乏矿山设备、品位下降、矿山事故和罢工等而导致的供应中断仍将持续。加上库存普遍处于较低水平，这使得我们相信有色金属价格2006年仍将是一年牛市。我们已在年初时将有色金属行业的投资评级由“中性”上调至“向好”。  

　　●锌将是下一个铜：我们的分析结果表明，金属锌的行业基本面最为乐观，并认为随着未来两年供应难以跟上需求增长，锌将会成为下一个铜，至少在2007年以前，其价格将会持续创出历史新高。我们同时看好拥有资源的相关上市公司，这包括G中金(“最优－1”)、驰宏锌锗(“最优－1”)和G宏达(“优势－1”)。  

　　●国内投资理念开始与国际接轨：这主要体现在股价与相关金属价格之间的联动更加紧密。由于期货价格波动较为频繁，投资理念的转变加大了相关上市公司股价波动的风险，并对投资研究提出了更高要求。  

　　●电解铝行业面临复苏：我们认为，受成本上升的推动，2006年铝价将比2005年高12％。虽然氧化铝价格也将在上半年再创历史新高，但随着国际、国内多个大型氧化铝项目的投产，预计4季度以后氧化铝价格将会明显回落，但仍将持续高于长期合同价格。2005年12月份以来，电解铝行业已开始出现复苏。我们预计复苏可望持续到2007年。我们已将电解铝行业的投资评级上调为“向好”，建议重点关注未来产能有扩张以及拥有氧化铝长单供应的企业，这包括包头铝业(“最优－1”)、兰州铝业(“优势－1”)和云铝股份(“优势－2”)。山东铝业(“优势－1”)2006年将受益于铝价和氧化铝平均价格均同比上涨，业绩会大幅提升；加上中铝对其收购的可能性较大，也是较为安全的投资品种之一。  

　　●关注盈利低于市场预期的风险：这主要包括套期保值较为保守的铜都铜业和江西铜业，黄金类上市公司山东黄金和中金黄金，以及1季度由于电力短缺而产能利用率较低的宏达股份等。（光大证券）