来源:上海证券报




    【作者：夏峰 唐昆】


　　中国人民银行研究局局长唐旭日前在接受上海证券报专访时表示，今年4月份的经济数据“过热”是前期快速增长的惯性，央行短期内不会对此作出进一步的反应。

　　资产价格上涨、投资过热、经济过热，都跟流

动性过剩有很大的关系。

　　唐旭说，我国流动性过剩局面已是不争的事实，但近期以来，资金宽松现象已有一定程度缓解，如快速上涨的A股市场以及即将启动的IPO，都可以有效地吸收国内的过剩流动性资金。

　　“此外，前期小幅上调贷款利率的政策已经传递出明确信号，即央行对流动性过剩问题作出了反应。”

　　但唐旭告诉记者，从理论上说，调高贷款利率将抑制企业的贷款需求，目前来看，如此幅度调整的效果不是很大。他进而表示，央行手中的调控政策工具比较多，包括调高存款准备金率等，但通常的调控方式是向市场“给出一个警告信号”，而不是给出一帖猛药。

　　“如果市场能够理解央行的意图并作出修正，央行出台后续政策的必要性就不是很强。”唐旭称，是否需要出台后续调控措施，还得依赖未来一段时间的货币运行情况。

　　针对顽强上涨的国内房地产市场，唐旭表示，如果某些机构或是投资者对央行传递的信号无动于衷，很可能在未来受到损失。

　　“目前不能肯定央行对房地产市场的新政具体内容，但并非不存在这种可能性。”唐旭说。

　　此外，唐旭在昨天下午举行的“人民币升值下的资本市场繁荣”主题研讨会上表示，中国股市不缺资金，大量储蓄可能转向资本市场，而追逐人民币升值的海外热钱并非近期行情的决定因素。

　　据里昂证券统计，到今年3月底，约有22亿美元的QFII资金投到了A股市场上。唐旭表示：“这点资金是不可能推动中国股市进入牛市的。”还有部分追逐人民币升值的热钱，通过地下通道进入中国，并进入股市。唐旭认为“不会有大规模的热钱一起进入，因为中国的外汇管制还是有效的。”

　　唐旭认为，目前中国股市不缺资金。而且一旦市场前景明朗，不确定性就会减少，投资者对市场的分析可以有相对稳定的参照系。“不少股票已经具有很高的投资价值，聪明的投资者就开始建仓。而股市在买方的推动下开始升高，大量的资金就会跟进。”