(一)“水落石出”：7月19日时间窗口----始于6月初的调整虽“空间未到位”，但“时间到位”，故“新一轮升势”正酝酿，同时“结构性调整”继续进行，这是“山高水长”之开始！

    如图1，本栏前期预见之“时间窗口”一一兑现，如6月2日后“调整浪初期头部”、6月14日之“延伸浪启动时间点”、7月13日“延伸浪头部”及本周三（7月19日）“调整浪结束的时间点”。

    本栏强调始于7月19之低点的行情将是6月来一直“休息空仓者”“夏日激情”来临的日子！是30日均线与60日均线接近即将“擦出火花”的时期！也是下半年“更大升浪”开启之起点。

    本周是一系列“压力因素集中兑现”和“相关消息逐渐明朗”的一周，如：

    新股密集发行，本周四个交易日网上发行5家A股（含超级权重股大秦铁路）融资规模接近中国银行（601988）：分别是 7月 18日的横店东磁、7月19日的保利地产、天源科技，7月20日的威尔泰和7月21日的大秦铁路。其中，大秦铁路发行不超过50亿股，其募集资金的总额将达到150亿元，成为A股市场募集资金第二多的一次IPO；统计显示，5只股票发行的总量将达到181亿元，5只股票发行的总量已经和中国银行募集的200亿元相差无几！

    基金公布二季度持仓情况，由于“时滞差”，这正好为“基金经理们”在舆论和投资者“后知后觉”中施放“烟雾弹”创造条件；周三震荡可能就是“例证”；

    国家统计局公布上半年经济数据；下半年银根紧缩和宏观调控预期有所加强；

    继前几周周边大宗商品见底之后，本周初美国股市也探底成功，预示着始于5、6月间全球商品期货市场和全球股市大调整趋于结束之标志；

    深发展“零对价股改方案”被否决后恢复交易； 

    特别是，从本周二到周五（7月18日至7月21日），短短4个交易日内有大秦铁路等5只新股进行网上发行，这将对于市场构成资金和心理考验！

    当然，本栏已经分析过，近期股市再现高低指数规律显示中国股市“趋势节奏”是与新股发行上市具体节奏接近，并与一二级市场“资金抽离、回流、拉高、套现”之“高度相关”！“股改利益推动”已经让位于“新股扩容”使命对于指数“资金运动”的“风箱作用”。

    如周三指数再度顿挫之后，市场反而稳定，到了周五5家新股发行接近完毕，市场反而进一步走高。

    如此众多“水落石出”因素促成指数稳定在30日均线处，并在30日均线平走，60日均线加快与30日均线汇合状态之中酝酿“行情巨变”！ 

    当然，鉴于“调整浪”之中多了一波“延伸浪”，所以“调整浪并不彻底”，如此本栏已经指出：目前行情属于调整空间未到位、时间已到位！盘面表现仍然复杂（估计再度到达下一时间窗口8月11日，很多个股还将难以稳定，尤其是近期过分躁动强势的个股，现在才是它们刚刚下跌之开始）；但眼前已到前期“潇洒者”“激情夏日”来临的日子！

    注意，当指数多次震荡之后，众多投资者和分析人士终于意识到市场有较强之调整要求，纷纷发出将向下加速进行中期调整之信号；而市场能回稳向上，这说明，很多人观察市场较为“表面化”，他们没有看到市场从6月初就开始调整的事实，而被表面化的指数而“被动牵引”。

    而“多方”略显“底气不足”，原因是很多人在“这两个月”里，没有真正做“心静如水”，还是“不停地操作”；所以，“不该进取的时候进取、该休息的时候不休息”，如此“被动跟随指数”的结果，养成自己心情“时浮时沉”，所以，当眼前行情真要“孕育”的时候也就反而更加“患得患失”。说明不会“做空”和不会“充分休整”的人是不会真正具有“大刀阔斧”进取姿态的。

    本栏“坚信不移”7月19日时间窗口之正确！

     -----如图2，本栏判断本周初美国股市见底，已经初步证实。周一道琼斯指数小涨8点，周二则继续走高，周三则高开高走，周四有所反复，证实了美国股市引导下的全球股市结束了自5、6月间的中期调整；与此相关，大宗商品期货价格于5月15日开始中期见头，但近周以来，国际原油价格、黄金价格、期铜价格等都一一再度步入新上升趋势，虽然，部分品种未必轻松挑战前高，但脱离底部再起升势本身就是一个了不起的事实；如此将沪深股市放在全球商品期货市场和全球股市趋势状态中去分析，我们可以沾沾自喜中国股市的强势之独立性，但只有确定始于5、6月间的美国股市大调整到了收尾护盘阶段，则沪深股市之牛市也就多少理直气壮些；毕竟美国经济是世界经济的领头羊，美国股市是世界股市之总风向标。

     -----上半年GDP增速达10.9%，如此“高增长”带来“高通胀”之“压力和预期”，现在，很多机构开始正视“银根抽紧”及“宏观调控力度加强”，似乎这个因素将制约和阻止下半年股市走高，但是，上述因素本栏在今年上半年不只一次关注和提起，强调，大宗商品涨价包括通胀压力是“长周期景气及全球因素”使然，很难通过单独“一国”的干预而“减缓和奏效”，因为，作为“反周期的宏观调整”，都是理论上有效、实际上作用不大；且只能“烫平波峰”而“未必改变趋势”的做法；且“负面效应”更突出！如“提高贷款利率”将增加企业和百姓负担；“存款利息提高”也更是给予“权贵资本”更好的“福利”，但对于“消费和投资”却构成不利打击；总之，这都是教条主义，是经不起推敲的“说教和做法”-----中国只能顺应潮流，采取积极的“就业政策”和积极的“股市政策”加以舒缓，可以认为，前期股市大调整，尤其是股价结构性大调整，已经较为充分地反映了相关这种预期；特别是，今年上半年CPI数据相对较为温和，尽管老百姓感受到物价明显上涨，如某些地方的房价居高不下、菜篮子越来越贵；老百姓生存压力很大、生活成本很高，但作为粮食价格和农产品价格走势来看，上半年还是较为稳定，这一点也为我们所能感知。在“升息或升值”之间作取舍？现在人民币升值预期更强，如此能减淡相关紧缩因素的担忧。

     -----周二媒体发布消息称，一些创新类券商去年获得的央行百亿元周转贷款将于近日陆续到期，市场起初很担心这会给这些券商带来资金面的压力；但据有关券商人士透露，这笔央行再贷款到期后，可以选择到期偿还或延期，并没有强制偿还的要求。这也就意味着，此前市场担心的券商集中变现压力并不存在。股市政策相对继续宽松和和谐，考虑8月将施行的融资融券业务和涨跌幅限制放宽等举措，上述种种可以说明，股市”外围环境“是偏紧，但股市“内环境”却偏松，如此，股市下半年年还是能够具有较大的腾挪空间的。只是需要对于多种“平衡对冲因素”加以考虑。

     ----尽管出现高物价带来的各行业成本消化压力，但至少从迄今为止的情形看，上市公司第二季度或上半年业绩总体是继续趋升，虽然三季度还有悬念，考虑大宗商品“长周期景气”因素在造就“成本压力”同时，也向各“中下游行业”传导景气因素，这个“时滞差”的特点，迟早决定了今后后者业绩也会进一步趋升；只是目前中国经济发展过程中“国际话语权”还很不够：往往是我们需要什么，国际上就涨什么，让我们买不起，或者被迫接受人家的叫价；而我们想卖什么，结果就跌什么，让我们卖不出好价钱；这说明，中国经济还没有强大到争取足够大的话语权的地步，类似的情形在股市转折之中，也很普遍，不仅沪深指数看周边市场，就连个股炒作也“惟命是从”，比如A股价格看H股价格，H股价格看美国“股市风向”等等，这似乎带有很大被动。

     ----8月份起，在某些板块率先将实施的涨跌幅放宽及融资融资步骤，将极大促进现有市场的活跃程度、波动幅度；并强化某种趋势状态，这是机会加大和风险倍增的起始点。

    年初我们就强调，今年全年都是单边上升，但始于年中的调整是一次真正意义的调整；而时间一旦进入7月19日本栏事先设定的时间窗口，我们的看市态度又变得相对积极乐观，这是事先的计划，也是一种随时而变的灵活态度，虽然市场还有矛盾和不尽如人意的地方，但同样一个世界，昨日、今天和明天我们为什么会有不同评价？白天黑夜我们为什么有不同的情绪观感，前者是因为因素有变化，后者是因为心境有所不同！证券市场如战场，讲究的是战略战术的灵活配合：所谓“兵无常势、水无常形”,讲究看似规律却又变幻莫测，如果你是超级大主力，当然就是要市场看得清但摸不透，如此才能出神入化引领市场朝向纵深和高远目标前进！

     本周五预测下周及今后：离向上跳空的时间越来越近----本周网上集中新股发行后，下周资金缺口压力相对减小，面对“外环境偏紧”但“内环境却日益宽松“的市场，有向上突破欲望，关注30日均线和60日均线接近后指数的波动，估计下周还有反复，但波动向上迹象将明显；个股趋势还有很大差异（站稳5日均线向上、立守30日均线防守，跌破60日均线后撤）；注意，一旦进入8月，波幅加大、趋势强化之中的市场会形成某种更具激情的成分！这是“游戏规则巨变”的必然反映！

    当然，今后盈利方式的多样性、隐蔽性、套利组合性质、个股时空差异化特征我们还得关注。

     我们要注重指数，因为它代表多数个股盈利的概率高低；但也不能单就指数而行事，毕竟个股的差异性才是最重要的-----某些时候，指数曲折，激情反而更集中于局部，其“火力”反而更强，个股财富也就力度更大；另外，指数与个股财富也未必完全成比例，指数是市价水平与总股本的“乘数结果”，在“扩容”大政方针已定的情形下，总股本必然变大，指数计算方式或样本股会不断调整，中国又是一个极爱面子的国家，指数增长不管虚实将是长期的！还是个股作为重点好！

     (二)“四驾马车”助推牛市，下半年不久将有望“握手2000点”！

     显然，时下热点主要集中于：人民币升值主题投资下的各衣食住行等热点；与“时政经济”高度相关区域性热点；消费品牌、投资盲点、出口导向、某项长期“空头”品种转为“多头行情”，其它一些“跌透”个股类型等。

    本周两市涨幅榜前十名（深市中小企业板单取前五名）分别是：G大龙（600159）33%、G路桥（600263）27%、G皖维（600063）26%、G新梅（600732）23%、G城建（600266）22%、G中宝（600208）20%、上周一复牌的准G股宝光股份（600379）20%、本周二复牌的准G股宏图高科（600122）19%、本周二复牌的G股G国旅（600358）19%、*ST松辽（600715）19%；本周二复牌的“重组加股改”之G*ST仪表（000862）30%、本周一复牌的重组股*ST通金（000766）27%、上周二复牌的G股G胜利（000407）27%、本周二复牌的G春晖（000976）23%、G亿城（000616）22%、酒鬼酒（000799）22%、G大牛（000961）20%、G京旅（000802）18%、G莱茵（000558）18%、G宝石（000413）18%；苏泊尔（002032）12%、三花股份（002050）11%、苏宁电器（002024）6%、美欣达（002024）、宁波华翔（002048）5%。

    上述“财富榜”涉及“衣食住行”（如纺织服装、化纤；酿酒食品；房地产、商业连锁、旅游酒店；汽车等交通工具、交通设施、工程建筑、医药服务）等各方面；也有“北京奥运会”等与“时政经济”联系紧密的区域性板块个股；新近复牌之G股或准G股；大股东清欠后财务状况有所改善之个股；“重组加G股同步完成并复牌”“GST类”公司；“中小企业板”强势个股属于“冷淡处理较长时间”之后转强品种或“选择性走强”之昔日“基本面”良好公司股票；----“共性”都是“底部崛起”或“被市场较少认知”等个股类型。

    本周两市跌幅榜前五名（深市中小企业板单列）分别是：G鲁黄金（600547）-17%、G中黄金（600489）-16%、G*ST鼎立（600614）-14%、G长征（600112）-12%、G航通（600677）-12%；G大亚（000910）-11%、G冶特钢（000708）-11%、G索芙特（000662）-8%、G中金（000060）-8%、G赣能（000899）-7%；德豪润达（002005）-12%、天奇股份（002009）-11%、登海种业（002041）-6%、霞客环保（002015）-6%、中航精机（002013）-5%。

    “熊股榜”涉及到“强转弱”的黄金等有色金属板块个股；“强转弱”的医药类个股；“强转弱”的基本面有争议个股、“强转弱”的“航天、航空、国防军工类”（整体板块走弱且其属于概念“沾边”“业绩很差”）个股；“强转弱”之化工股、能源股、通信股、钢铁股中的“业绩微利股”；中小企业板弱势个股包括“强转弱型”个股、因业绩“预减、预亏”与前期股价“不相匹配”等个股类型；“共性”都是“被市场高度认可”或“冷门转热门”后其实“基本面不太稳定”之个股类型。

    本周G股涨幅靠前五名分别是：G大龙（600159）33%、本周二复牌的“重组加股改”之G*ST仪表（000862）30%、G路桥（600263）27%、上周二复牌的G股G胜利（000407）27%、G皖维（600063）26%；本周G股跌幅靠前五名分别是：G鲁黄金（600547）-17%、G中黄金（600489）-16%、G*ST鼎立（600614）-14%、德豪润达（002005）-12%、G长征（600112）-12%。

    本周权证涨幅靠前三名分别是：原水认沽权证（580994）7%、深能认沽权证（0380005）6%、雅戈认购权证（580006）3%；本周权证跌幅靠前三名分别是：万科认沽权证（038002）-26%、宝钢认购权证（580000）-25%、五粮认沽权证（038004）-16%。

    预期：股改的制度性变革及利益驱动、人民币升值加速、大宗商品涨价的全球性“长周期因素”及向各行业“转嫁成本”压力同时也进行“景气传导”、上市公司经营业绩的改善和公司治理质量的提高、清欠等历史“包袱的甩掉”等等因素，将继续成为下半年行情的“助推器”；另外，与时政经济文化相结合的区域性热点，如2008年北京奥运会、2010年上海世博会、西部大开发、东北振兴、边境贸易、两岸三通等区域板块继续受到青睐。

    已强调行情转折可能“突如其来”，可能有人觉得“不太适应”，尤其刚刚学会“做空者”（新空头）更不适应；“老多头”更是“半信半疑”，只有前期“充分休息者”能够“心领神会”！

    为了“准确命中”，我们必须指出不能“涉足”和应“淡化处理”的相关视野：

    ----作为“股改对价补偿物”的权证，拿来“做长线”就是非常“愚蠢”的事情，眼前还是继续回避！

    ----“不该爱的不爱，不该炒的不炒”：迄今为止的所谓的“全流通IPO”不过是“穿新鞋走老路”，是“同股不同价、同股不同权、同股不同利”且“绕过股改对价环节”弄出的“分步限售股”，如此新股中签上市就抛不要留恋是基本原则，除非其“风干”后已比老股“相差不多”，否则炒作等于“自欺欺人”！除了价格合理，还须考察其持续经营能力如何！

    ---由于众多不利预期，年内强势股将多数以保守性减持为主，当然，也会有“后来居上”的情形，无论强者恒强或强者转弱及弱转强或弱者续弱，都是“大浪淘沙”的结果；需要投资者以动态眼光去考察强势股之“诞生、保持及陨落”的全过程。

    ----“不会休息的人不会工作”，不会主动调整、过分逆市运行却又“不敢”、“不善于”“高飞”之个股难以持久，近期“杀跌、补跌”个股多数就是这种类型：6月以来一直没有“休整”的个股！

    ----上涨不敢“脱颖而出”、下跌不能尽情到位：涨跌始终拖泥带水，无不透露出“操盘者“优柔寡断”之性格的个股尽量远离！

    ----资源涨价也有负面因素、人民币升值未必一帆风顺；概念炒作必须与业绩相适应等一系列问题都要有理性思考；

    需要关注：

    1、资源类公司须具资源稀缺性尤其拥有国际定价权；而资产类、消费品、出口品也要有相应的话语权；特别是消费类公司要具有稳定的现金流，以此抵御可能趋紧的宏观调控、银根紧缩之风险；

    2、个股需要关注：若站稳5日均线之上，则转入再度进攻态势；反之若跌破30日均线则表明指数处于中线趋势转淡的态势；而处于其间，则属于暂时的平衡市！跌破60日均线则长线倾向于看淡。

    3、“好股”一定时该涨时“毫不迟疑”、“大胆突出”、量价配合；其下跌时也敢于下跌并充分“跌透”；就短期看，目前热点将有初期之保守和零乱、转移到逐步“进取和有序”；且初期由中低价逐步转移至相对高价阵营；成交额也将由萎靡不振转到成交额逐级倍增；做多态度逐渐由犹豫到大胆进取；

    4、今后市场运行节奏与新股发行上市节奏高度相关，如宣布大扩容消息往往立即大跌、具体申购新股阶段指数出现震荡余波、新股发行完毕开始稳定，到新股上市前夕则快速走高，新股上市换手充分则再度下跌；估计下周市场资金缺口相对较小可以肯定；若掌握了这个规律，指数或冷或暖大致就能有个尺度；

    5、昔日热点是“兵马未动、粮草先行”，多为“上游行业”热点为主；下半年“市场热点”将逐渐从“资源热、投资品”转向“消费品”或“外贸出口”，并结合“人民币升值”过程之中“资产股热”展开，具体围绕“衣食住行”等各层次展开，我们需要每次踏准“入围板块”，具体结合量能匹配和基本面比较找对“如意个股”；“未股改公司”将继续成为“财富聚宝盆”主要视野所在；北京奥运会等“时政经济类区域性热点”也是“创意性热点”所在！

     (三)“投资佳绩”在于“克服人性弱点”并“扬长避短”

    天下不乏能人，但成功者仍凤毛麟角；股市“财富”天天有，但多数人仍“沧海一粟”也难得？！

    为何？除了“懒惰和懈怠”等“不良习惯”外，难在“取舍进退”四字！

    该“进取”时，却“恐惧感”很强：畏首畏尾、犹豫徘徊；该“退隐”时，则“贪婪十足”，完全是“知难而进”、“不为而为”----精神可嘉，却事倍功半。

    恰恰是“贪小利者难得大利”；“无所不为者难得有为”！

    证券投资须得“高抛低吸”之精髓，但哪有“绝对的高低”？辩证的关系，本栏认为是“两句话”：趋势重于高低、时间重于趋势；应时而变、因势而变；“成功之人”和“荣耀财富”均来自“有所不为才能更有所为”，其“审时度势，扬长避短”，讲究天时、地利、人和！其知易知难、知进知退；动若脱兔、静如处子；能伸能隐、能进能退：升能升于宇宙之间、隐则隐于波涛之中！

    眼前仍有“进退之忧”、“取舍之难”！

    一个月以来，许多不相信指数“假强势真弱势”的投资者，从7月13日之指数大跌及本周仍震荡“余波”不断终于看到指数要调整的“内在要求”；但从另一方面他们却更容易忽略“很多个股”其实从6月初以来一直都在调整的“基本事实”，开始具有再度“做多”的条件！所以，眼前有必要对于整体行情不看淡，但对于调整不充分个股进行“冷处理”。

    好的观点就是，“是涨是跌”？应一清二楚！有投资者朋友希望我们把文章观点亮得更清楚一点，事实上哪次我们的观点含糊不清呢？如果看起来文章复杂，那一定是我们深刻洞察了市场细微之复杂----6月以来的行情就是异常复杂的！

    人生有“大喜悦”也有“大悲哀”，那是“两种简单的情绪和感受”，但更多的是“不喜不悲的中间情绪”。说得清楚的我们说、说的不清楚的或大家一时半会不懂的，大家去想！

     ----股市如人生，是利益场所：财富亦真也幻，没有永恒不变的价值观；能够清醒的时间是“3”；难得糊涂的是“7”；该进取时不退缩，该休息时不强求！但某些时候，则是“一半清醒一半醉”较好！

    相信：7月19日之时间窗口的意义：一轮在“众人失望”或“半信半疑”之中即将“擦出火花”的行情！