来源:中国证券网-上海证券报

    作者：丰和


　　据记者昨天从市场中获悉，央行当天向部分商业银行发行了约1100亿元票据，这是今年以来央行第二次面向商业银行发行定向票据。由于本期央行票据的发行，本周公开市场净回笼资金量达到了1330亿元，创下7周以来的新高。

　　本期定向央票的期限为三年，利率为3.22%，比昨天在公开市场常规发行的三年期央行票据的利率要低6个基点。从利率水平上看，本期定向央行票据的发行对商业银行具有一定的惩罚性质。



　　自去年以来，定向央行票据一直用来控制商业银行信贷发行速度，而被发行的对象往往是信贷增长过快的商业银行。因此，尽管4月份金融运行数据尚未有公布，但是相当多的业内人士认为，此次定向央行票据的发行肯定与4月份商业银行信贷增速加快有关。从昨天市场上汇集的数据看，在约1100亿元的发行量中，国有商业银行的认购量最大，占了六成；股份制商业银行则为三成左右。

　　值得注意的是，与今年首期定向央行票据相比，两者面临的环境非常相似：首先，都是在长假后，银行体系资金相当宽裕，而且在发行定向央行票据之前，都上调过0.5个百分点的存款准备金率；其次，前一个月的银行信贷增长速度较快，并且定向央行票据的发行时点都选择在月度信贷数据公布之前。

　　今年首期定向央行票据发行时间是在3月9日，期限也为三年，发行量为1010亿元，在此后公布的金融数据显示，2月份人民币贷款增长高达4138亿元。在定向央行票据发行后的第九天，央行宣布同时上调存贷款利率。

　　因此，市场难免又会猜测，本期定向央行票据的发行，会否是新一轮宏观调控的开始。对此业内人士认为，与存款准备金和定向央行票据发行相比，升息的决策程序可能更为复杂，不能简单类比，还需视物价、外贸顺差以及固定资产投资增速等其他多项重要经济数据。

　　但是目前至少有一点是可以肯定的，由于上调存款准备金率和发行定向央行票据，市场的资金面将会趋于紧张。因为本周五是约1100亿元定向央行票据的缴款日，而下周二又有逾1700亿元资金因上调存款准备金率而被冻结，这意味着在短短三个交易日内银行间市场将有接近3000亿元的资金被抽离。