近期《证券投资基金法》（草案）已经提交全国人大常委会进行二次审议。草案二审稿在综合了一审后各方面意见的基础上，作了更为成熟的修改和完善，对基金板块构成实质性利好。在这种背景下，基金板块逆市大涨，基金指数盘中突破１０００点大关，成交量明显放大。

    昨日，深沪两市基金表现突出，上证基金指数以９８８．８７点开盘，短暂调整之后，逐渐拉升，最终报收于９９９．８９点，涨０．９５％；深市基金指数以９２０．７４点开盘，收于９２８．８２点，涨０．７６％。成交量明显放大，两市全天共成交８．６６亿元。个股方面基金金泰、基金安信、基金景宏、基金同盛等大盘基金涨幅靠前。

    宏观经济大力支持

    股票基金的表现无疑受制于股市大盘。尽管股指短线下跌趋势明显，但宏观经济将有力支持大盘中期趋势向好：根据国家统计局发布的相关数据，在２００２年宏观经济增速逐季走高的基础上，今年我国宏观经济增长明显加快，新一轮经济增长周期已经到来。同时，今年“两会”已经完成新一届政府换届工作，新的一轮经济运行周期的有关政策、方针会逐步颁布执行。

    ６月中下旬非典得到有效控制后，必然会有对经济和股市如何发展的措施推出，将进一步促进基本面向好。而且随着中国证券市场国际化的步伐加快，上市公司业绩也出现了转好趋势，正确的投资理念正在市场中逐步得到认同。由过去的炒概念、炒预期渐渐转向以业绩和成长性为中心的价值型投资理念上来，股票市场走势正朝着宏观经济形势进行理性的回归，这就给基金走出独立行情创造了价值基矗

    操作水平稳步提高

    单纯从基金价格对于净值的折价幅度看，目前５４只基金当中除了基金兴华和基金融鑫外，其余封闭式基金均跌破面值，基金面临自９８年成立以来最严峻的挑战。仔细分析可以发现：表面上基金净值大幅度缩水，但基金实际操作水平在不断提高。

    考察１９９８—２００１四年的基金业绩，我们认为基金板块正在逐步走向成熟：１９９８年基金分红实际上全部来自新股贡献，如果把新股溢价扣除，基金全线亏损；１９９９年基金披露政策性新股贡献值是４９．８２亿元，分红是５０亿元，而当年爆发５·１９行情，因此行情帮了基金大忙，其操作水平仍缺乏可圈可点之处；２０００年新股贡献值是６１．３亿元，如果加上广义的新股贡献值，则新股贡献值在１００亿元，实际基金操作贡献６０多亿元，其操作水平出现大幅提高；从２００１年以后，虽然大盘处于持续下跌当中，但基金重仓股的平均跌幅远小于大盘，因此其操作已经具备跑赢大盘的能力。目前，基金公司实际操作水平在稳步提高，已经有能力操作社保基金这样稳健的品种，因此其内在价值正在逐步体现出来。

    封闭转开放有机会

    目前，封闭转开放的基金制度创新日前被提上日程。由于高比例折价对持有封闭式基金的保险公司损失巨大，因此商业保险公司也顺理成章地成为基金由封闭转为开放的最大推动力量。由于封闭式基金的交易价格以市场定价为主，而开放式基金则以单位净值为标准，这样，封闭转开放时，定价方式的转变必然对大幅折价交易的封闭式基金带来一定的投机机会。

    一旦首只封闭式基金转为开放式基金，那么它会刺激其它基金向其净值回归，现时的基金板块将成为价值被严重低估的板块。目前管理层很可能在小盘基金上作文章，即首先将规模较孝管理较好的基金转开放。这一方面基金规模受到的冲击较小，管理费损失不大；另一方面，还存在扩大规模的可能，所以基金板块面临较大机遇。

    具备外资并购概念

    在证监会公布关于外资参股证券和基金的具体条例和规定后，以宏源证券为龙头的券商信托板块走出了一波强劲的反弹行情，随即航空板块、汽车板块也因其外资并购概念也受到市场的追捧，外资并购概念已经成为独立行情的一面旗帜。细心的投资者可以发现：基金板块具备真正的外资并购概念。

    在我国加入ＷＴＯ以后，外资并购将非常有可能成为今后几年内基金业持续的热点之一。外资参股基金管理公司，不仅可以让部分增量资金进入基金市场，而且在一定程度上提高这些基金公司的管理水平，使基金盈利能力得以提高。目前，包括中德合资的国联安基金公司等３家中外合资基金公司已经开始正式运作，而华安基金管理公司正在与摩根大通积极洽谈合资事宜，这些实质性题材将为基金板块凭添外资并购概念。就操作上而言，基本面十分重要，分红是首先考虑的问题。其次，投资者可选择那些业绩较好的小盘基金重点关注。（亚洲证券 彭蕴亮/证券日报）