来源：财联社 2026-07-21 10:06:14


7月20日，A股市场上演极致风格分化。科技板块延续回调态势，AI硬件赛道集体重挫，存储、先进封装板块掀起跌停潮，多只前期牛股半月内跌幅超40%；与此同时，红利指数单日大涨3.73%，走出6月中旬回调以来的V型修复。



部分资金正向红利类资产切换。维度拉长，二季度以来，以红利、现金流为代表的策略风格ETF净流入约355亿元。具体产品层面，红利低波ETF华泰柏瑞规模已突破300亿元，成为全市场首只规模超300亿元的红利类主题ETF；红利低波ETF易方达在7月14日至17日连续四个交易日获净买入，7月以来累计吸金7.75亿元。



科技遭遇A杀，热门赛道半月回撤超40%



上半年一路高歌猛进的科技成长板块，进入7月后骤然转向。股科技股集体重挫。存储、先进封装掀起跌停潮，玻璃基板、光刻胶、MLCC等板块同步深度调整。存储芯片龙头 兆易创新 当日再度大跌6.66%，较6月29日高点回撤48.94%，回吐6月以来全部涨幅，成为本轮科技股"A杀"的典型样本。



拉长时间线看，本轮回撤高度集中于光纤、存储、PCB等前期最热赛道，不少个股自6月末见顶后连续调整，半个月内跌幅普遍超过40%，多只翻倍牛股股价近乎腰斩。市场定价逻辑正从上半年的"炒预期"迅速切换至"看兑现"，资金踩踏出逃特征明显。



与之形成鲜明对照的是红利资产的逆势走强。上证红利指数在6月中旬持续回调、7月初快速探底后，开启修复行情，走出一轮典型V型走势。7月1日至7月20日，红利指数累计涨幅达到11.67%，已几乎修复6月15日以来的跌幅。



整体梳理不难看出，科技板块遭重挫，红利板块依托高股息安全垫走出报复性反弹，形成风格反向分化。有资深行业人士向记者分析，“红利短期完成急跌后的修复，但能否完整深V反转，后续仍需观察资金持续流入的成色。"



二季度以来，红利ETF吸金超350亿



资金流向数据印证了这场风格切换。据统计，截至7月20日，7月以来以红利、现金流为代表的策略风格ETF净流入58.41亿元，基金份额增加46.34亿份。将时间维度拉长，二季度以来，以红利、现金流为代表的策略风格ETF净流入约350亿元。这一数据清晰表明，部分市场资金正从高位科技股逐步流向红利类资产。



具体产品层面，红利低波ETF华泰柏瑞（512890）规模已突破300亿元，近期成为全市场首只规模超300亿元的红利类主题ETF，4月以来净流入资金43.47亿元。红利低波ETF易方达在7月14日至17日连续四个交易日获净买入，7月以来累计吸金6.85亿元。



在产品端，近期多只红利相关ETF完成募集，包括红利低波ETF、红利质量ETF等，合计募资规模超10亿元，显示资金对该类资产的配置偏好。



资金加仓的背后，是红利资产真金白银的分红能力在持续兑现。7月上旬上市银行迎来集中派息窗口。 中国银行 、 招商银行 、 交通银行 等6家上市银行合计派息超1691亿元，其中中国银行729亿元、招商银行508亿元。政策层面，2026年新发布的《深化国资国企改革方案（2026—2029年）》明确将市值表现、股东分红、破净整改纳入央企负责人考核，央企分红率提升具备内生动力。



机构看好红利资产



对于红利资产的后续配置价值，主流机构已形成较为一致的判断。



广发证券在2026年中期大类资产展望中指出，红利属于赔率安全垫较厚的资产。2026年上半年中证红利回报约-3%，目前具有较高赔率：一是截至6月股息率升至约5.2%-5.65%，与10年期国债利差逾3个百分点，与科技资产的拥挤度极差达到极致；二是中性假设下海外下半年流动性总体将会过峰趋紧，红利作为短久期资产对贴现率上升敏感度较低；三是红利权重行业盈利预期边际改善，均处于"顺价扩散"受益路径上。



华泰柏瑞基金副总经理、红利低波ETF基金经理柳军表示，今年以来红利低波指数的阶段性波动，意味着其估值、股息率与交易结构或已回到具有吸引力的配置区间。截至目前，指数近12个月股息率已达到5.2%，近一周成交额占全A比例仅1.23%，处于近一年均值下方低位区间，显示出股息回报优势较突出、交易结构更加健康、中期布局价值有望提升。



华泰证券同样指出，科技板块交易拥挤放大波动风险，红利资产防御价值显现，现阶段成长股估值偏高、筹码扎堆，外部加息与通胀风险持续扰动市场，高股息资产适合作为底仓。 兴业证券 则表示，国内低利率与资产荒环境延续，资金持续向红利资产迁移，政策加持下长线资金有望长期流入红利赛道。

*本文信息仅供参考，投资者据此操作风险自担。