中国证券报

2026-10-08 06:19:12


　　万亿市值 保险 巨头 中国人寿 近日公布一笔科 创投 资计划——拟出资不超过45亿元参与设立总规模不超过60亿元的 青岛 城鑫致达股权投资中心（有限合伙），重点投向 人工智能 、 半导体 领域的优质未上市公司股权。这并非个案。在政策引导与资产荒的双重背景下，险资配置哑铃型特征日益凸显，权益投资重要性持续提升，越来越多险企正借道私募股权基金支持科创企业发展，以长 周期 资本匹配硬科技产业的成长周期。

　　国寿科创布局提速

　　具体来看，中国人寿发布的公告称，该公司、无锡国寿成达股权投资中心及其他投资者作为有限合伙人，拟与普通合伙人国寿成达（上海）健康医疗股权投资管理有限公司订立合伙协议，共同设立青岛城鑫致达股权投资中心（有限合伙）。

　　合伙企业全体合伙人拟认缴出资总额不超过60亿元。其中，中国人寿拟认缴出资额不超过45亿元。国寿股权投资有限公司将作为合伙企业的管理人。合伙企业将重点投资于人工智能和半导体领域的优质未上市公司股权。

　　事实上，这是中国人寿今年以来在科创股权投资领域的又一次落子。7月，中国人寿公告，认缴49.99亿元参与天津晟和芯程股权投资基金合伙企业，将重点投资 半导体行业 公司；3月，认缴出资28亿元参与总规模超40亿元的福建省鑫睿接力科创股权投资合伙企业；1月，认缴40亿元参与汇智 长三角 （上海）私募基金合伙企业，聚焦人工智能、 集成电路 、 生物医药 赛道。

　　险企入局各展所长

　　中国人寿的密集出手，折射出整个 保险行业 对硬科技赛道的看好。近期， 新华保险 出资10亿元，联合中信金石投资有限公司等发起设立金石（湖北）科技创 新产业 投资基金合伙企业；国民养老、建信人寿携手福建省市两级国资共同发起福建省战略性新兴产业领航发展股权投资基金，首期认缴规模10亿元，投向新一代信息技术、高端制造、 新能源 等战略性新兴产业。

　　从更长的时间维度看，头部险企的科创布局已渐成体系： 中国人保 先后发起设立科创基金、现代化产业基金，合计规模超百亿元； 中国平安 与深圳市政府2024年共同设立百亿元重大项目基金，覆盖 机器人 、半导体、脑机接口等前沿领域； 中国太保 近年来持续加码科创领域投资，通过股权投资基金、股权投资计划等多种方式布局硬科技。

　　参与方式上，险资打法日趋多元：直接举牌减少，借道私募股权基金、S基金、参与IPO战略配售等路径明显增多。以半导体行业为例，在 长鑫科技 IPO中，国寿投资、人保资本、和谐健康等六家险资主体在公司上市前合计认缴出资23.85亿元；国寿资产还曾在2023年发起约118亿元的“中国人寿-沪发1号股权投资计划”，以S份额受让上海集成电路产业投资基金股权，开创保险股权投资计划摘牌交易所S份额先河。

　　哑铃型配置深化

　　险资加速入局科创，背后是政策与市场的双重推力。

　　政策端，2025年以来，金融监管总局先后上调部分档位保险公司权益类资产配置比例上限、提高投资单一创业投资基金的集中度比例，并对长期持有的科创板股票下调风险因子，这套政策组合拳显著降低了险资投资硬科技的资本占用成本。

　　资产端，利率下行环境中资产荒持续，权益投资被寄予增厚收益的厚望。 招商证券 非银金融 联席首席分析师张晓彤表示，权益投资已成为低利率环境下保险公司增厚收益的重要方式。2026年上半年，保险资金运用余额维持两位数增速，截至6月末，规模首次突破40万亿元；险资配置的哑铃型特征进一步凸显，在继续增配权益投资及资产公允价值上升的共同作用下，股票相关资产占比提升显著。

　　张晓彤认为，低利率、分红险转型和监管政策等正持续重塑保险投资环境， 电子 、 通信 、生物医药等板块有助于险企分享经济转型下企业长期成长带来的超额收益，保险公司也将积极拓展另类投资品种及渠道，强化多元化配置结构。

　　不过，业内人士也提醒，未上市公司股权流动性弱、估值波动大、退出周期长，对险企的投研能力、投后管理和偿付能力管理都提出了更高要求。在支持科技创新和筑牢风险底线之间实现平衡，是“长钱长投”行稳致远的关键。

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