来源： 上海证券报      作者：袁媛 丁燕敖
　　建行申购热潮昨日落下帷幕。据相关人士透露，建行此次网上申购资金超过1.6万亿。这打破了北京银行此前创下的A股网上发行申购资金14423亿的内地资本市场网上申购资金的历史最高纪录。

　　最新统计显示，网下申购资金峰值约为4850亿，而此次建行的网下申购资金则再次上升，达到6600亿。两项合计，此次建行网上网下共冻结申购资金2.26万亿，再次刷新了此前北京银行网上网下冻结资金额高达18959亿元的内地IPO历史纪录。

　　由于网下申购活跃，建行A股发行价有望落在发行价格区间上限6.45元/股。同时，按其网上冻结资金测算，网上申购的初步中签率约为2.36%，从网下到网上全额回拨后的中签率为2.54%，网下初步配售比例为3.08%。

　　据建行此前公告表示，如果网上初步中签率低于3.5%且低于网下初步配售比例，将启动网下向网上的回拨机制，因此建行将因此有望由网下到网上回拨4.5亿股，从而使网上最终发行的A股数量达到63亿。

　　根据安排，网上申购资金将在20日解冻。大量申购资金并没有给市场带来失血的担忧，上证综指昨日强劲上扬109.21点，再创历史新高。

　　目前，A+H银行股的平均溢价为38%。长江证券分析师指出，考虑到合理估值和A+H股溢价，预计建设银行的A股溢价将保持在行业平均水平，大约在30%。预计其合理市净率应当在4.3倍至4.8倍左右，合理市盈率应当在27倍至30倍之间。公司未来三年的复合增长率预计将超过40%。

　　对于建行上市后的合理价格，分析人士比较一致，认为其上市后合理价格应当在8.1至9.5元之间。6月以来，沪、深新股首日上市平均市盈率定价基准高达100.25倍和123.41倍，初始收益率均值为102.99%和319.05%，国泰君安分析师应用全流通情况下恢复IPO以来新股多因素定价模型，求出建行未来上市首日收盘价为16.89元。