来源： 中国经营报    作者：黄杰

　　中国金融期货交易所胡政：股指期货技术准备基本完成

　　中金所：五方面备战股指期货

　　股指期货诞生在即，市场各方显得愈发紧张。

　　11月7日，最高人民法院、最高人民检察院联合发布《关于执行刑法确定罪名的补充规定（三）》，取消原“操纵证券、期货交易价格罪”罪名，修改为“操纵证券、期货市场罪”。

　　“显然，监管层为将来可能出现的由股指期货引发的现货、期货市场操纵行为带上了镣铐。”广发期货总经理肖成博士认为，股指期货年内推出几近必然，如何防范可能出现的股指期货操纵行为非常重要。

　　记者从特殊渠道获知，最晚本月20日，股指期货上市时间表将公布。而目前初步确定的公布时间为11月15日。股指期货正式上市时间最晚为12月28日。

　　11月8日，沪深300指数现货暴跌271.76点，收于5093.67点。与此相比，沪深300指数期货仿真交易跌幅更为触目惊心。以12月合约为例，盘中最低触及6031点，收盘时下跌488点，收于6212点。

　　据记者观察，除了股指期货本身具有放大效应之外，参与仿真交易者显著增多也是造成仿真指数大幅下跌的原因之一。据了解，不少散户大量参与仿真交易感受心跳加速度，一定程度上导致仿真交易产生恐慌性抛盘。

　　加速会员扩编 抢建交易跑道

　　“我们申请成为中国金融期货交易所（以下简称中金所）交易结算会员的资料9月份就报上去了，目前已经取得了由证监会颁发的金融期货经纪业务资格许可证，正在等待中金所对公司的交易系统展开全景测试。”一家上海期货公司老总预计，在股指期货正式上市之前，中金所可能还将批准至少1家期货公司成为全面结算会员，3家公司成为交易结算会员，5家公司成为其普通交易会员。

　　之前，已经有国泰君安期货、南华期货成为中金所全面结算会员，另外有8家期货公司分别成为中金所的交易结算会员和交易会员。彼时，按照三级会员体制，全面结算会员、交易结算会员和交易会员已经搭建起了股指期货上市交易的平台。但唯独缺少市场此前猜测颇多的特别结算会员。

　　南华期货总经理罗旭峰表示，中金所首批会员单位的宣布，已经从机制和交易体系上搭建起了股指期货随时可以上市交易的平台。有这10家期货公司成为会员单位，足以支撑股指期货推出，但不一定能够满足推出后市场对股指期货的巨大需求。因此，中金所未来，尤其是在股指期货正式上市前，一定还会批准其他期货公司成为其会员单位。

　　事实上，11月5日，中金所通过其官方网站宣布，正在加速会员审批进程。根据中金所《关于期货公司申请会员资格有关问题的通知》(以下简称《通知》)，目前已有54家期货公司取得中国证监会金融期货经纪和结算业务资格，其中有44家期货公司获得金融期货经纪业务资格，8家期货公司获得了交易结算业务资格，2家期货公司获得了全面结算业务资格，而后两类结算业务资格以获得第一类经纪业务资格为前提。

　　“这次《通知》里的规定非常细化，比如会员申请材料必须提供期货经纪业务许可证、中国证监会关于金融期货结算业务批复文件、公司主要股东名册及其持股比例、公司高管登记表等重要信息，此外，还必须说明公司对股指期货的业务准备情况、技术系统准备情况等。”前述正在申请中金所交易结算会员单位的期货公司老总表示，这一方面说明股指期货临盆在即，另一方面也说明门槛颇高的会员扩编工作并不急于求成。

　　而在中国期货业协会专家委员会主任常清看来，足够多的会员单位正是股指期货正常上市的基础保障。“从交易所的准备情况看，年内上市已经没有悬疑。”常清说。

　　投机者操练 监控严阵以待

　　与紧锣密鼓的会员选秀工作相比，如何防范投机者通过现货和期货市场操纵市场价格，无疑是监管层高度重视的另一个关键。

　　通联期货总裁助理顾丽文表示，监管层未雨绸缪、防范特殊利益集团或者市场黑手操纵市场价格势在必行，但具体如何防范，本身是一个世界级课题。

　　即使在期货市场高度成熟的美国，仍然面临小股势力短期操纵个别品种价格行为，而在股指期货市场，如果操纵者手里有足够的资金，也完全可能双向操纵市场价格，使现货与期货价格发生异常波动。芝加哥鑫侨期货总裁史迪文也提醒，作为一个新兴金融衍生品市场，中国监管层在股指期货监管上几乎毫无经验，做好反操纵工作一定比推出股指期货本身更为重要。

　　“本次最高法院对刑法的修订，使股指期货操纵者的违法成本充分放大，以后要想操纵股资期货，将是一件要‘掉脑袋’的事情。”一位曾在股指期货仿真交易大赛中多次尝试操纵市场价格的某私募基金人士告诉记者，据他所知，目前在仿真交易中试探市场操纵的并非他一人，有些团队通过仿真交易试探性操纵，正在制定一些详尽的套利计划，设计操盘软件，这些都可能成为未来实战中的隐形武器。不过从现在看，修订后的刑法已经不仅指向价格异常波动。

　　“中国证券市场市值近一两年迅速膨胀，在如此平台上精心挑选出来的沪深300个个体积庞大，从理论上讲抗操纵能力正在显著提高。”肖成认为，与此紧密相关的是，资本市场的监管规则和监管环境比以前明显改善，现货与期货之间的联动机制日趋完善，加上反洗钱力度空前加大，相信曲线参与到中国股指期货交易的地下热钱也会受到严密监控。

　　前述接近中金所人士则指出，按照中金所要求，将来参与股指期货交易的期货公司客户一定会实施实名登记，这也将在一定程度上控制操纵风险。他同时指出，针对部分热钱可能通过伪造或者收购身份证在期货公司开户，然后集中交易或者同时进出等问题，中金所已经会同证监会期货监管部以及中国期货保证金存放中心等机构，未来将对异常客户的网络链路等通讯路径进行检测，一旦确认违规，也将构成操纵罪名。