（一）关前裹足不前，意在长远

    本周三中午，我们在“第一财经”节目中分析KDJ指标同时，强调指数会先涨后跌、再上涨，而不会是先下跌再上涨，最后下跌。原因很简单，当眼前出现KDJ指标高企，又与前期成交额密集区水平相重叠，且触及前期上升通道之下轨时候，本能需要时空避让；但是具体形式相对复杂，因7月10日的带量阳线初步确定指数重新站上1500点，已经底部抬高一个区间，所以现实指数必然先维持指数相对高位，先拉高诱多，再打压诱空，如此即便指数出现摔打，其整理区间也不会危及前期筑底的底部区间，不会自己毁坏苦心经营的防守底线，而至于指数会其后出现大涨，是因为“小时空”之后的“大时空”产生共振，并且中长线大行情的“充分必要条件”开始趋于完全具备，这一点，本栏前期将短中长期的均线位置可能编排关系和最终演变趋向，已经分析得非常透彻！

    短线周五之调整，除了说明技术面原因如“碗口与瓶颈”重叠产生时空共振外，主要还是投资理念产生极大碰撞！即近期崛起重组股与前期蓝筹股理念似乎水火不相容！

    周四冲高回落，但仍保持相对强势，指数触及并尝试进入前期成交额密集区，即沪综指1540点区域，虽然当天指数上涨，但个股仍是涨少跌多，如此不少投资者已经预期郑百文复牌交易这天，即周五，必有较大震荡，当震荡变成眼前事实时，有观点认为行情结束，指数将重归跌势，其实，国企股投资理念与新近崛起的重组股固然投资理念相悖，近期本栏也反复强调重组股炒作对指数不利！但指标股回调主要还是是因为触及上升通道上轨后需要短线回拉或确认，所谓出货的概念最终将被证明纯粹就是无稽之谈----何必在“扫平”去年6月高点之后，借助图形惯性而出局，难道没有看清指数即将腾飞的趋向，或者对长达十年长周期的经济景气复苏视而不见？所以，那些动不动就以为别人在骗自己，自己很小心也似乎很聪明，总是不停地高抛低吸的投资者已经忘记或忽视，现实，中国股市作为过去“倔强之牛”复苏才刚刚开始！在指数荡落差和箱体奔忙两年之后，尤其是制造产业个股甚至已经调整整整五年光景，如此卧薪尝胆之行业个股众多，且不少先知资金已经引领部分先头部队出现率先创出历史新高之下，现在的历史大底区域，市场下跌空间几乎被封杀，且不少板块力量处于活跃当中，即便指数震荡，也主要陷于盘中，估计不会在日K线上留下明显轨迹！

    如何判断中长线趋势？技术层面上看，短线既然市场进入前期成交额密集区，又处于上有压力，下有获利盘的“碗口与瓶颈”重叠处，所以需要适当整固或消化，包括适度地转移短线热点视线，并产生新的一些替代热点，甚至指数需要出现盘中一定程度的退缩，但目前半年均线已经与年均线即将构成金叉，迄今为止，短中线均线已经被拉下来，长中线均线成本则开始逐渐转变为完全的多头排列，指数置于这样一个敏感时空点，除非多方自己甘愿放弃从在前年10月份开始、为期已长达18个月并围绕1500点政策箱体所进行的“四渡赤水”（包括最近两个月一次小级别“四渡赤水”诱空过程）的艰辛历程或可喜成果，如此，可以认为，大行情的充分必要条件由此趋于完全具备，所以现实眼前的曲折，可以认为是大涨前的小麻烦！

    经过周五盘中大幅度杀跌切割，短线KDJ指标被迅速调整到低位，指数已经巧妙地进行时空避让，如此一轮大行情箭在弦上！

    (二)理解下跌,但更宽容上涨!

    今年年初以来国企股炒作如火如荼，5月份后科技股出现试盘冲高，进入7月，重组股开始升温，不过最终仍是指数化投资趋向占据上风，从某种意义上看，这反映市场投资理念坚定地原则性或相对的多元化并存格局，体现市场在摇摆中牛市气息遍及每个角落的一种复苏和探索！同时，我们也可以发现近期重组股升温之后，与前期注重主营鲜明、行业景气复苏与以内在业绩增长，透明化的市场交易规则，即与在此基础上的蓝筹股投资理念相悖；且相对于指数化投资趋向，国企股对指数亲合力最强，科技股次之，重组股最弱，尤其是近期重组股升温，除了源于时间进入下半年的炒作经验外，某种程度上也得益于郑百文恢复交易，ST中燕复牌。即便如此，指数还是对于重组股表现出排斥，甚至在昨天ST中燕跌停，今日郑百文弥补过去长期停牌交易的时间成本、道义风险、重组风险，出现大幅度高开之后，指数仍然对其上涨表现出排斥作用，说明市场多数人把郑百文看成是市场中基于已经对喜欢蓝筹、注重相对透明交易规则，或以此习惯成自然之后的“异己因素”！这里，我们不谈一些复杂的价值评判，我们理解中国股市具有中国股市的市情因素---不会有实质性的退市机制（主要是因为尚有2/3股权不能流通的矛盾和现实尴尬），也认为付出时间成本必然有超额回报，有特别风险就有特别收益，另一方面我们也认为目前重组股的整体命运难以始终乐观，所以在理解下跌，但更宽容上涨同时，本栏仍倡导指数化投资方向和积极介入蓝筹股的投资理念。

    可以认为：虽然市场对重组股有排斥作用，但指数倾向仍是乐观的，原因是，今年年初以来，我们已经超前、准确、科学地对今年的实战投资进行了极有意义的阐明和预测，即确定了投资者必须遵守“26字实战操作原则”---“守住底线、关注瓶颈；理解下跌、宽容上涨；把握热点、把握股市人生”，如果投资者对此深刻领会和把握，相信今年至今收益已经相当不薄，且大有收获！
    
    不必计较，或者需要我们在理解下跌同时，更宽容上涨，不仅仅是对新热点，也对于老热点，对于个股，也对于大盘或整体市场的任何板块力量。

    （三）有些板块力量排他性很强，天生属于大牛市！

    证券市场真是一个“长江后浪推前浪”的拼杀战场，在“英雄辈出”之时，我们常常又感到“英雄行为”的孤单、轻率或者不能长久，特别是常常使人对眼前貌合神离的指数牛市觉得陌生！即便我们用QFII时代特征来概括，也感觉未必能够说清所有道理，但如果是真正牛市，它会选择呈现结构性特征或非线性趋向吗！

    答案是不！

    中国股市走过了十三个年头，多数时候不是齐涨共跌，但也有指数上涨，个股完全与指数同步的年景，尤其是1996年至1997年那两年，是基本面、技术面、资金面、心理面高度吻合的两年，基本面方面央行持续降息，股市外围资金不但注入股市，而中国政治经济社会各方面因香港回归，显示政通人和，股市在国家政策导向、市场热点业绩轮子驱动之下，无论是指数还是板块热点都走得鲜明而富有节奏，当然这个大牛市过程与一批老牌绩优股担当“领头羊角色”有关，而其后中国经济在结构性调整、遭遇1998年特大洪水，东南亚金融风波，网络等新经济推动和泡沫破灭中，出现综指牛市，成指衰退的畸形牛市，并且最终也在大调控之下，实施了“硬着陆”基础上的“软着陆”，目前中国股市的重新崛起是与十年长经济周期重新复苏紧密相连的，其有着股市内部时时套利的压力，又有外部驱动的长远张力，如此行情启动初期必然是结构性、非线性的，但相信最终必然会整体呈现价值中枢稳定基础上的三三两两簇拥上行，而其中我们会发现，某些品种其实可能天生就属于大牛市，没有它们参与，我们感觉得这个牛市还像基础不踏实，所以也许市场本身会选择真正的佼佼者，或同时摈弃一些软弱无能者，但时间因素会相对宽容一切，甚至不会遗忘过去的英雄们，如此我们便发现，当某些时候，市场开始阶段性后撤时，突然我们却发现真正过去的主角却出现复苏迹象，如此我们并在杀跌当中，是否体会出某种戏剧性或令人滑稽的因素呢？

     真正牛市是宽容一切的，她有博大胸怀，理解下跌，但更宽容上涨，当某些品种复苏时，我们体会真正牛市的到来，眼前不是选择退出之时，而是需要---选择“真牛”、骑上“快马”，跨上“奔驰的列车”之时---中国股市，“倔强之牛市”刚刚苏醒！