题记：
中场推倒休息后重新开局的牛市下半场，将以个股突围作为鲜明标志，指数难有大的起色，跟随指数将被动挨打，需要思维常新、行动敏捷，追求策略的进取性，讲究资金的流动性等于战斗力；牛市第二期特点是外收内敛、精细化发展，这是一个看似糟糕其实最好的时代；如果我们站得更高、看得更远，粗中有细之中严格遵循实战手册，做到短平快与稳赚很，则眼前机会之大超出以往任何时候。
按本栏预测，除局部个股快捷突围、短暂运作外，整体市场步步下台阶。大头、小尾、细腰之图形、阴多阳少之K线，逐渐递减的成交额，注定了指数步步进逼前期低点。
权重股脉冲之后，熊长牛短的行情，注定要把指数一步一步拖到谷底，众多个股的行情，也难以逆指数颓势；恰如股改解禁股，虽然限定但并非根除或难以扭转和改变大股东一味抛售的做法。
市场存在诸多误区，比如认为本月解禁股压力只有994亿，比上月减少65%，事实上，解禁股压力每月都有，且源源不断，哪里能以一个月解禁股数量来静态确定当月压力就轻的？
加之，中国铁建特批过会之后将迅速发行上市，新发股票120多亿，需要消耗资金400多亿；继而重组之后的中国移动和中国电信也将随后回归A股进行融资。
解禁股本来就压力较大，新发大型国企又接踵而来，市场如何能够承接？
而众多行业基本面因素多变，总体不利因素更多。诸如，钢铁、水泥、煤炭电力、石油价格等都在一一采取限价措施，而国际上大宗商品价格总体已经高位见软，依靠价格上涨，指望玩转通胀者将搬起石头砸自己的脚。
以前，大家喜欢适度通胀，其后又害怕通胀，而今则要警惕美元翻转之后，全球商品价格趋势扭转，将发展之中的国家，架空之后再摔打下去，如此，就会正中别人计谋，通胀之后转向通缩，将是一件更可怕的事情。
上述行业个股必然使得权重股及老的热点分崩离析，进而影响指数出现不利走势。
当然，也会暂时因缓解之中的通胀压力而利好部分消费类型个股等等。
短线市场多数个股随指数而波动。但是凡是均应限度，过分跟跌指数，将使个股陷入振作难度成本增加的不佳状态当中。
明明成交额低迷不振，这哪里是底部？除非成交额迅速放大！
股市是炒预期的，均是行业处于高市盈率时期时候恰好是行情最低谷时点，而凡是低市盈率则是股价已经炒过头之后，属于滞后的基本面因素来心理上支持股价，实际股价处于下山之路，或者仅仅空间到位，时间不到位，如何指数有行情？可以认为，一轮大行情之后的残根剩饭，越是市盈率低，股价越涨不起来，风险也因此反而更大！有人在机械地理解市盈率！他们忘记了高市盈率买进，低市盈率卖出才更为科学！
短期内个股随指数波动应有限度，越是强势股，波动应越简洁，稍弱个股也应在前期低点附近出现坚决突围态度。一般具有起色个股将在有限度跟随指数惰性行走之后，都应表现出独立欲望而分寸感启动，否则，后续行情将比较曲折。
具体而言，即本栏所言，强势创新高个股或接近创新高个股，一般回调只能一天，而箱体波动个股回调也仅两天左右；至于底部个股更容易曲折反复；也必须是在前底附近出现较有力度之护盘，如此显示出有条件共苦姿态；或者机构资金奋起自救状态，否则就此沉沦概率较大。
行情演进的逻辑是资本本性原则，即在下降趋势之中，不会同甘，只会有条件共苦，如此，高点必然下移，每次低点将平移。
越南房价和股价暴跌，是否诱发亚洲金融危机，是否中国经济和中国金融市场，包括中国资本市场具有免疫力？
值得一提的是：前期有色金属、电力、石油股等众多工业股下滑时，煤炭股相对稳定，相当部分投资者，包括舆论导向都看好煤炭股，本栏就强调要有前瞻性，在本栏确定国际大宗商品难以单边扬升之下，煤炭股也不会单边扬升，最终会步资源股下调。眼前果然跌起来没有商量，那种以为电煤联动之政策预期看来也错没边了！？
值得重视的是，资源、能源股的下滑导致工业品普遍上涨预期被压缩，近日农产品价格也开始大幅下滑，这对于短线之农业股不是一个好消息。
那么，通胀趋势缓解，是否有利于宏观经济取向有一个好的结果，对于股市是否有压力缓解呢？比如紧缩银根的动作有所宽松等等。
从想当然结果来看是这样，但仔细分析未必。
因为，昔日人民币或主动或被动加速升值助推美元主动加速贬值，导致以美元计价的全球大宗商品及金融资产大幅上涨；如此将通胀传导到全球每一个角落，尤其是诸如中国这样的发展中国家，加之在通胀高企之下，我们的货币政策不去分析通胀主要来自输入性通胀，或国内改革之中各行各业搭车涨价，以为是国内货币流动性过剩，如此导致国内投资过快、固定资产居高不下，其实后者仅仅是一种表象或暂时性及局部因素；于是拼命紧缩银根，不断提高存款准备金率、加息等货币政策，相关举措，不仅没有能成功抑制住通胀，反而加强了以人民币为目标的套利投机活动，到时机一成熟，美元反弹，全球资源价格、包括农产品价格出现大幅回落征兆，如此，表面上通胀压力减轻了，但另一方面，却是美国精心布局之下，翻手为云，覆手为雨跌多重要一步棋。
如此，中国经济便可能在被人家架空而高之后再跌回来，轻松将中国经济从通胀高企之下退下经济减速过快的状态。
较早以前，我们就担心，抑制通胀开错药方，相关举动是自讨苦吃，而今种种迹象表明，近年来一系列因素变动，就是一种某些国家精心设计的结果；所谓“货币战争”是否已到欲擒故纵之后的“翻牌阶段”确实令人担忧。
行政性限价措施本不错，但此措施已晚---目前，国际大宗商品价格开始转跌，风向已变，我们这边，却还在以抑制通胀为主要目标， 货币还在紧缩状态，包括地震灾害之后，还在坚持这种不合时宜的举动。
这将加大中国经济硬着陆风险！
原材料、能源价格、工业品价格趋向下滑，农产品价格也转平稳为趋跌，对于消费者，中下游行业固然是个利好，对于压抑的投资市场好像也是个好消息；但凡是应有度，过分之价格下滑，除了说明因时而变的辩证法伟大的胜利外，还注定使得错估形势者开始全盘皆输的进程；而股市是经济的晴雨表，既反映经济发展的数量关系，也揭示质的因素；好淡、高下、正误都会随之而来在实体经济之中得到体现。尤其是股指是一个包括好淡行业及矛盾因素的统一体，权重股及昔日热点多属于行业转淡类型，它们的多数步步下跌，将导致指数雪上加霜，加大指数波动、影响和打击指数重心---未来，指望指数大涨，已经不太可能了。
目前，行情演进的逻辑是资本本性原则，即在下降趋势之中，不会同甘，只会有条件共苦； 坚信目前指数并不乐观；但多数个股并不悲观。应坚持板块突围战术！
但目前操作难度在于两点：第一，指数并没有跌到位，如此，即便独立行情个股多少也会受到指数拖累；二、单纯跟随指数作空，又不科学，因为，目前很多个股已经下跌到前期启动行情位置，离前期最低点一步之遥；再者，部分箱体运行个股，即便短线随指数波动曲折，中线仍在上升趋势；而那些已经处于前期历史头部，甚至已经创新高个股，虽然也会随指数摇摆，但越往上，形态应越简单，如此，则其如果简单跟随指数一抛了事，则容易忽略个股进攻之节奏安排。
如何平衡上述矛盾呢？
必须辅助以客观的技术面标准来衡量。
注意三个要点：第一，顶部个股回探往往只有当天完成；箱体个股一般会探只有一到两天；而底部个股则容易刺探前期低点，甚至不排斥稍破前底低点可能性。掌握了这个规律，我们就可以基本上判断出：个股是否失去独立强势，是否失去分寸？如果是，那么暂时放弃，另选个股或等待指数回稳；如果不是则需要稍稍忍耐一下。
目前个股机会本栏认为只有三种，一种是航天军工股的机会，这是本栏所言之国家战略，不得不成为市场关注焦点；而是吃饭穿衣，尤其是农业及食品酿酒一块，这一块，景气长远，不太可能完全随同指数惰性行走。
另一块则是第一季度业绩大增，上半年乃至全年业绩增长均有保障；包括那些通过资产注入、重组、大股东承诺、业务转型，乃至业绩未来一年到几年都有保障的业绩增长股，此当然是重组股。
这类个股，本栏近期介绍不少，相当部分走出独立行情。
至于，底部个股，其反复性再大，只要公司基本面不错，且离净值不远，也可忍耐一时，观其基本面走出困境之后的突围情形。
估计相当部分个股，则随同指数不科学杀跌之后，未来一旦启动，则属于向上喷发而跳空启动，追赶都来不及，所以，底部个股容易反复，也容易弄坏心态。
唯有相信基本面及自己判断，图形是不可靠的。
须知，资本本性是趋利避害，尤其在指数下降大趋势之下，不会同甘，只会有条件共苦，则更是如此，往往图形不好，就有资金退出，一旦上涨趋势明确，他可以去追涨，也不愿意眼前冒不确定底部在哪里，何时启动行情之不风险。这就是人类性格及资本本性，如此，多数个股这样操作未尝不可，但某些养在深山人未识的好公司股价，由此就会在过于势利之中被抛弃，被别人拿去。
这时候，有点菩萨心肠会比较好。
当然，也有人比较注重，指数，则指数不好情形下，他不相信会有独立行情的个股财富，如此，这类人也可以暂时休息，静待市场完全阶段性着底。
当然，稳妥起见，每天开市的一个小时，甚至一上午，都会被市场后知者情绪所困，如此，个股操作往往无论买卖，下午或者借助收盘价格，次日稳妥考虑之后，再行行动则较为妥当。
周五或下周一是6月份重要时间窗口，将由此检验个股强弱尺度。
本周五几个有代表性的指数由强到弱分别是：深证综指续-0.25%、中小企业板指数续-0.47%、沪深300指数续-0.64%、沪综指续-0.66%、沪B股指数-0.77%、深成指续-1.06%。全部指数继续下跌，昨日沪B股指数上涨后今日也下跌；继续向下偏离30日均线。
周五相对显强的板块的指数是：旅游酒店1%、钢铁不足1%、有色金属不足1%、建材不足1%、商业连锁不足1%、稀缺资源不足1%、农林牧渔不足1%、新材料不足1%、CDM项目不足1%等；相对滞后的板块指数是：网络游戏-2%、通信-2%、股权投资-2%、3G-2%、外贸-2%、跌破增发-1%、造纸印刷-1%、航天军工-1%等。
本周几个有代表性的指数由强到弱分别是：沪B股指数1.00%、深成指续-2.61%、深证综指续-2.69%、中小企业板指数续-2.88%、沪综指续-3.02%、沪深300指数续-3.37%。除沪B股指数外，其他指数均继续下跌，且跌幅有所加强。
最新的60日均线在3525点（此往下），最新30日均线在3525点（此往上）；两线并和时期的指数及个股趋势选择将变动强烈，必须特别留意（前底附近在3000点整数附近）。
策略上，越是底部个股越曲折反复，稍高形态之箱体或创新高个股波动机会多，内部打压损耗成本小。
但本栏所选个股乃精心确定，必将未来胜出指数一大截。坚信持有将有厚报。
具体操作重点在于涨停股或连续涨停股（题材型）、小阴小阳缓步推升且阳线多于阴线的个股类型（业绩环比增长性）；指数化被动机会。其中最小机会或最大难度在后一种。
思维常新、行动敏捷，跳出指数设定圈子、一切坚持策略布局、个股进取；从权重股及老热点的幻想之中觉悟过来，则我们前行之路将清晰而乐观。
不策略主动而被动跟随指数，不提高资金利用效率、思维僵化，行动惰性无疑等于自毁前程！指数将出现收敛之中反复波幅减小的下降横盘趋势，而亦步亦趋跟随的个股将每况愈下，相反策略进取，主动前行的热点个股将逐步大上台阶，奔向高远翱翔的蓝天。
这是两种不同的前途选择。
六月份解禁股市值压力是994亿，比五月减少65%；相对压力减轻，但关键要看减持个股是小盘或是大盘，行业前景如何，是否符合目前热门的投资主题及方向，以此来衡量其自身压力或对于整体市场的影响程度是偏于正面或负面等。
股市资金面、心理面及政策面需要进一步关注：是否纠正持续单边紧缩的货币政策、缺乏区域差异尊重前提下不加变通的宏观调控举动？如此都会使得保守的股市政策继续延续！另外，印花税已经调降，系列政策也开始采取人性化、务实的举动，保守的股市政策似乎变得稍稍积极；但上市公司直接回报股民并没有硬性约束性要求，需要改变单纯依靠资本利得博弈的前提条件，就是这方面工作要加强；此外，还需要把关高得离谱的新股发行价格、节制或控制大小非解禁冲动和节奏，限制新股不合适时机的大量发行和上市公司再融资等等，上市高管普遍不持有自己公司股票，并不看重企业形象和二级市场股价表现；而众多政府官员拿高薪、且处处有补贴，难以想象到贫民百姓生存之艰难，股民明知股市难有基本之公平，还要冒着“枪林弹雨去拼搏”的努力有多么无奈？只有纠正这些不合情合理的因素，市场才有彻底转折好的初步条件，否则仅靠市在规律而不去主动彻底引导投资者转变悲观的投资预期，仅有圈钱高效率、仅仅注重少数利益集团的利益倾斜，没有尊重大多数投资者利益回报或整体市场长远健康发展之效率观念等，则市场难有真正回稳的基础。
各板块强弱不一，本栏其实早就已经分析过原因，且在相关图表之中，也一一对于不同板块给予不同强弱时间评价结果。
板块运行规律时间特点明显，从去年8月15日起到2月份，多数二线股已经经过了“5+1”的完整的下跌周期，2月急跌，3月份后其阶段性回升的起点，但高价股大幅下跌，已经压缩了其可观的空间，目前这类个股不断下沉补跌稍有回暖向上动力；部分比指数要强；而权重股及指数按“5+1”之周期，3月属于其急跌的过程，而4月份则是其阶段性行情回稳的过程，但牛市第二阶段其已经难以翻身，未来将不断被边缘化---既然去年“错爱无度”，“为他人做嫁衣的权重股”也在“众人后知后觉地改正错误重被洗去铅华”，目前其直接对于指数构成不利，相当长时间内只有修复性行情，总体也处于继续被抛弃之后下跌抵抗期，或者处于“疗伤阶段”，指数也将总体如此；大致能够回升1/3；至于三四线股即便已经逆指数上涨已经三四个月以上，近期跟随惰性的权重股及指数出现暂时摇摆、分化，甚至补跌；但其在指数下跌五年、起底之后再喷发两年的过程之中，其则卧底7年甚至10年以上，前面没有跑道、去年刚出现喷发，却在权重股操纵指数引来监管层调控指数而被“伤及无辜”，“5.30”这批重挫误杀的多数个股的“冤假错案”终于在去年底至今的行情中被“平反昭雪”，未来其机会极大，降低印花税，从某种程度上最利好的就是这类反复被错杀个股。它们将在已经过去的“大浪淘沙”的洗礼过程之后，在众人怀疑之中走出耀眼的独立行情！具体还须把握政策面关注落脚点应放在尽量构建公平机制上，而非简单为圈钱套现之一赢多输作支持和安排！微观面须重点关注今年第一季报和二季报等环比增长内容，这样选股的视野就是注重成长性，反之如果片面关注去年年报，则会使得我们的视野局限于昔日老热点，而被所谓的低市盈率迷惑！也即转淡的价值性所欺骗！将价值投资变成价值教条！另外，既然是牛市下半场，我们在普涨之后的普跌再转好阶段，仍应坚持以非指数化方向来前进，坚持以科技、消费、农业及新景气行业、新景气区域作为主攻方向。
本周五涨幅前20名A股依此为：凤凰光学（600071）10%、外高桥（600648）10%、宏达经编（002144）10%、威尔科技（002016）10%、汉钟精机（002158）10%、中核钛白（002145）10%、通富微电（002156）10%、华阳科技（600532）10%、广州冷机（000893）10%、湘潭电化（002125）9%、保定天鹅（000687）9%、远望谷（002161）9%、东方锆业（002167）8%、九鼎新材（002201）续7%、重庆啤酒（600132）7%、三联商社（600898）续7%、荣华实业（600311）7%、河池化工（000953）6%、吉恩镍业（600432）6%、北斗星通（002151）6%；本周五跌幅前10名A股依此为：胜利股份（000407）-10%、新合成（002001）-9%、红星发展（600367）-9%、浙江医药（600713）-9%、锦化氯碱（000818）-9%、佛山照明（000541）-9%、奥洋顺昌（002245）-9%、东晶电子（002199）-9%、鄂尔多斯（600295）-8%、华联控股（000036）-7%。
六月解禁股本周五涨幅前五名分别是：贵研铂业（600459）4%、兆维科技（600658）3%、华夏银行（600015）2%、澄星股份（600078）2%、ST赛格（000058）1%；六月解禁股本周五跌幅前五名分别是：鼎立股份（600164）-6%、*ST沪科（600608）-4%、*ST双马（000935）-4%、晋西车轴（600495）-4%、鲁能泰山（000720）-4%。
本周涨幅前20名A股依此为：荣华实业（600311）34%、外高桥（600648）33%、新嘉联（002188）32%、公用科技（000685）27%、SST华新（00010）21%、湘潭电化（002125）21%、远望谷（002161）21%、北京城乡（600861）21%、大力科技（002214）21%、中国中期（000996）20%、国通管业（600444）20%、上海新梅（600732）19%、延华智能（002178）16%、蓉胜超微（002141）16%、桂冠电力（600236）16%、欣龙控股（000955）15%、浙江龙盛（600352）15%、棱光股份（600629）15%、华茂股份（000850）15%、天药股份（600488）15%（600071）10%；本周跌幅前10名A股依此为：祁连山（600720）-17%、新华医疗（600587）-17%、湘邮科技（600476）-17%、西藏天路（600326）16%、上海物贸（600822）-16%、洞庭水殖（600257）-16%、中色股份（000758）-15%、长百集团（600856）-15%、长安汽车（000625）-15%、中国服装（000902）-15%。
股改进入准备过渡到全流通的时代，好花为谁开？好景能常在？大股东凭借着政策面的全力支持，凭借着游戏规则的极大倾斜，凭借着对于资金、信息等优势资源的灵活调配权，正在上演一出裁判员兼运动员的角色，这种能操纵全局、细节、规则的游戏，最终谁输谁赢已经一目了然；但过分精明且欠缺基本公平的局面，将使得市场生态受到摧残和破坏，中国股市如果不在这一点上改弦更张将不得不为此付出全盘皆输的巨大代价。
未来的机会在解禁股，未来的风险也在解禁股---未来的好戏在股改，未来的陷阱也在股改，过程的最大努力是避免全盘皆输，但这场从起点不公平的游戏注定到终点也不会公平，一赢多输的格局似乎对于有人来说是胜局已定，或者对于多数人来说则是悲剧已定！？股改是否在“一地鸡毛”或“鱼死网破”草草收场真是一个未知数！？
现实看：解禁股是目前主要矛盾所在，利用或化解矛盾是上上策，时空差是策略的高明，非简单的趋势高明。
此类个股机会与风险并存，完全取决于大股东或流通股东之间对于目前市场强弱或个股质地矛盾的弥合程度或认知的吻合程度。
大致有先拉升后出局；先打压后平稳走高；或者持续低走等等，估计后一种近期相对较少。原因在于目前市场处于持续走低之后，除非市场确实走向绝境，一般而言，大股东目前并非简单想抛售了事。理性的投资人目前并不担心大机会套现，最关注的是大股东是否借对上市公司的控制权，发布真真假假的消息，愚弄市场操纵股价，甚至借用国家、银行或企业的钱推高股价，以此达到损公肥私（利益集团）的目的；未来不仅套现离场，甚至掏空上市公司之后一走了事。时下，警惕大股东的道德风险比注重股价单纯波动的市场风险更迫切！从这个意义上讲，宁愿持有一个股价暂时不涨但却诚实有信、未来前途远大的上市公司；也不要那种股价一时上涨，未来阴谋和陷阱重重的伪牛股！当然，如果股价与公司基本面良性互动则也求之不得！同时也要关注，救市或股市阶段性走好究竟是能够多赢？还是仅仅肥了大小非！？
5月因众多复杂新因素，使得股市政策出现相对真空月份，稍后仍须留意创业板上半年何时推出？股指期货年内还有无推出可能？融资融券时间表如何？上海金融中心及股市主板地位是否巩固加强？深圳市场如何定位？香港国际金融中心角色是否有新含义？中国电信、中国移动是否回归进展加快？何时恢复T+0？港股直通车如何？上述种种都可能在未来一一具有答案。新的金融主管已经给人雷厉风行印象，只是未来政策趋向是以注重圈钱套现的效率为先，还是注重投资者回报的利益兼顾，甚至完全构架保护中小投资者利益为出发点，努力消除中国股市天生的不公平（尽量趋向过程公平）。以上尚未得知！---这将决定眼前行情是否走得远？
4月救市初期包括现在还在进行的规范大小非解禁，包括规范上司公司高管股权激励、打击上市公司操纵虚假报表等方向是对的，但态度还不够坚决；措施还不够得力！甚至还引起了市场负面理解，或者仍有对基金要求讲政治、对券商进行行为监管，但对于大股东作为并没有硬性约束，指数的下拖整理，说明事后监管比不上事前监管有效，同时也说明管理层高估了市场自我转折的能力。中国股市要像达到诸如美国道琼斯指数那样平稳且具有顽强上涨动力，必须改变权重股操纵指数投机过度现象，另外高效透明、事前监管的股市政策，以民为本、注重长远的经济取向、金融服务经济和不是凌驾于经济之上的货币理念也至关重要。
“千点行情”拉开牛市“下半场序幕”：牛市下半场的游戏规则和上半场将有很大不同。---进入四月之后，我们一再强调目前这种看似糟糕的时期，其实是最好的投资时代的开始---指数鼠年天上回人间，造就个股福地洞天！环顾全球众多领域及各大市场总的机会数不胜数，而长期以来中国股市也并不缺钱，既然资本处于流动化，但却以“钱傻人多”作为特点，因此只要趋势把握有力、策略方向对路，占尽潮流和市场逻辑先机、“稳、赚、狠”地把握住“热点对象”具体时间节点，就能最佳状态地把持、把握好股市人生：牛市第二阶段将是表面风险极大，指数平庸曲折，其实个股机会超凡脱俗之大绝佳阶段。也就是说：又到了本栏过去所说、现在仍然长期倡导的“资金流动性等于战斗力”之较好的市场运作氛围时机！
