作者：张小嘎;廖欣宇 发布时间：2008-07-16 16:23 来源：东方证券



    我们认为：

　　在行业销售遭遇内忧外患的情况下，格力尚能大幅预增实属不易。对于行业绝对龙头而言，往往行业的不利局面对其都是有利的，可以进一步提升行业集中度，提高市场份额。格力充分利用技术、品牌、规模优势在出口上保持增长，对美出口增长30%以上；而国内市场虽受到天气的影响，但格力的品牌美誉度使得其几乎不受影响。

　　今年以来，部分原材料持续上涨，例如钢材从6000元每吨上涨到8000元每吨。一般空调用钢16～18斤，平均每台空调钢材成本上涨了30多块。家电企业一般是推出新品消化成本压力，格力07年新品比例在5%-10%，今年的新品比例将达到20%，可以维持毛利率的稳定。

　　格力中央空调产品厚积薄发，处于稳步推进中，重点是发展一拖多。离心机原来是美国人的天下，现在已经基本攻克，一拖多技术已经对大金构成威胁。今年中央空调增长超过一倍，预计在160%左右，盈利能力较强的中央空调获得大幅增长也是业绩增长的原因之一。

　　2007年下半年格力电器有1.67亿元的非经常性收益，扣除此预其07年每股收益为1.32元，而此类非经常性收益08年应不存在，因此，业绩预期需扣除此类影响。

　　全球温室效应依旧明显，空调市场空间依然很大，作为全球排名第一的空调企业，他能够经得住行业的波动，保持较好的成长。我们预计08年每股收益可达2.21元，对应除权后每股收益1.47元，维持增持评级。