题记：

中场推倒休息后重新开局的“牛市下半场”，将以个股突围作为鲜明标志，单纯跟随指数难有作为或被动挨打，需要思维常新、行动敏捷，追求策略的进取性，讲究资金的流动性等于战斗力；“股改下半场”机会增大，但陷阱也随之更大；以美元恢复强势及油价见顶表明世界经济进入新一轮下滑周期，“经济下半场”的逻辑是利好下游行业，上游行业只有招架之功，无还手之力，指数因此也就是外收内敛、精细化发展。这是一个看似糟糕其实最好的时代；如果我们站得更高、看得更远，粗中有细之中严格遵循实战手册，做到短平快与稳赚很，则眼前机会之大超出以往任何时候。

(一 )五次“活埋死多头”后，最“坚定的空头”开始“策略性进场”---时间过半11个月，是前轮指数升势23个月的近一半；空间达到接近黄金分隔位置的2339点，本周最低点2370点，是6124点下跌以来的0.612，也即-61.2%

当前次高点之2900点高点空间无法拓展时，选择下行破掉2500点箱体平台并是必然。

如此，从6124点最高点至今，已经经过了“五次活埋”多头的过程，历次活埋过程都是有规律地“双峰见头”后惯性对称下跌，然后“双底或单底”反抽“双峰”颈线位置而暴跌，此暴跌一般以“3或+1”个月为是时间间隔，空间往往是对等于前一“大箱体”（3个，如双头+双底或单底，颈线为中位线）。

“五个低点”均落在一个大的圆平底左半圆上！如（5462点，可忽略，因为里头部区间不远）—4778点—4195点---2990点---2566点----此次是2370点；而且每轮高点均起伏越来越小，渐次落在离圆平底越来越低因而也越近的位置上，如6005点—5522---4695---3786点---2952点---2912点；高点是落差越来越来越小，低点则成圆平底一线态势。

我们说4月底2990点井喷拉开牛市下半场序幕；而以6月18日三一重工（600031）最后一批限售股解禁大股东反而承诺两年不减持或低于时价两倍不减持表明全流通时代开启：股改行情也进入下半场；而以7月中下旬美元恢复强势、油价见顶回落，又表明世界经济进入下半场；而8月份北京奥运会召开，中国经济因提前对股市、楼市及实体经济调控，故奥运景气拉长，但结合世界经济的格局分析，中国经济开始进入转型之后平稳而精细化发展阶段。

调控空间接近0.618，时间过半11个月，决定了眼前众人对基本面细枝末节进行粗放议论时，行情已在MACD和KDJ指标严重背离下悄然见底。

中国股市缺乏上市公司的直接回报，因此多的是二级市场乃至产业资本和金融资本在一二级市场之间的博弈，或者中国产业资本还在一次次与境外产业和金融资本较量之中吃尽苦头，而今稍稍有点觉悟。

每次头部做多理由最多，变成喊口号----智慧空头似乎理屈，其实早就胜局在胸；每次底部，做空理由最多，情感发泄最足，而智慧多头也不敢高声！

人类情绪永远在两个极端之间徘徊和摇摆，顶部“最贪婪者”眼前底部“最胆小”。股市最能反映人性之弱点：克服弱点在股市无敌，向人性弱点妥协，则在股市处于劣势。

去年顶部很多人直观看涨，岂知山的另一面是悬崖？而今，跌了完整5个波段的股指，在悬崖之后铸成“圆平底”，因活埋到“锅底之下”，可能还有人看得更低，换一个角度看看指数：始于6124点之下跌，时过境迁之后，浓缩到18年股市之中，这又算得什么？不过沧海一粟！

看股指运行图，无论涨跌，绵延起伏，如山河壮美，同日月皎皎。 

但股市之中人的情绪呢？

涨过头便跌得透；举凡此轮非常规律、主动的下跌，每次到最后都形成似乎无规矩被动的乱跌。

多数人对于股市走势缺乏基本了解，行情之起伏全系“导演和主要演员”有形之手巧妙调控，同时，行情之逻辑及众多规律又尊重了经济景气经历的基本常识（物价上涨初期、通胀严重；这是经济的上半场；物价初步回落、物价进一步回落，乃至大跌而入萧条，这是经济下半场）。

现在不过是时令过夏而入秋，冬天还没有来呢？相比冬天而言，现在可乐观，相比春夏之际，现在岂能过分乐观？

世界经济进入下滑周期，中国经济和中国股市难以好到哪里去！但作为未雨绸缪而调控在先的股市、楼市及实体经济，奥运之后景气周期仍延续，也悲观不到哪里去---行情已经进入筑底周期，应该关注成本下降但景气仍在的中下游行业；关注上游行业、权重股或者在行业刚景气见顶就行整合和并购，是方向性或时机策略性错误。

本周五几个有代表性的指数由强到弱分别是：沪综指0.56%、沪深300指数0.17%、沪B股指续0.13%、中小企业板指数续0.03%、深证综指-0.22%、深成指-0.55%。表现出指数方面，部分超级及中盘权重股稍有起色，B股也继续走强，中小企业板指数也走高，深证综指转跌，而已经率先走强三个交易日以上的深成指则短线稍稍迟疑而跌，总体看，指数起伏均不大。

本周几个有代表性的指数由强到弱分别是：沪B股指续-10.00%、深证综指续-6.72%、沪综指-5.95%、沪深300指数-5.55%、深成指续-4.91%、中小企业板指数续-4.21%。本周指数继续下跌，其中B股指数本周继续最大，而深成指，尤其是中小企业板指数跌幅相对最小。


    从周五看，相对强势板块阵营是：可转债1%、银行类1%、钢铁不足1%、交通设施不足1%、有色金属不足1%、教育传媒不足1%、整体上市不足1%、H股不足1%、中字头不足1%、次新股不足1%、大盘不足1%、小盘不足1%等；滞后的板块类型是：通信-2%、3G-2%、房地产-1%、送转-1%、创投不足-1%、供水供气不足-1%等。

    周五新高个股2家，比周四减少家；再度打破零纪录；创新低个股24家，比周四减少33家；突破区间个股4家，比周四增加4家；再度打破零纪录！涨停是22家，与周四持平，跌停3家，比周四减少7家。

短线仍处于底部反复期，高点不会太高甚至还有探底可能，但8月下旬逐步走好，本月先抑后扬，乃至出现8月1日走势之“图形翻版”可能性较大。其后，指数仍有四渡赤水来回箱体拉锯需要。三四季度之交有望结束箱体拉锯局面而有大的趋势改变！

（二）关注指数高低，不如关注数据强弱及指标细微变化

目前处于恐慌减小，但信心缺乏阶段，无味的多空争论不如细微的强弱观察。

本周先扬后抑、个股起起伏伏，多空之家争论不休或者已经无力争论。

客观地尺度便显得尤其重要。

从周三起，指数就已不再创出调整新低，且深成指从周二起已经连续四天上涨，市场的恐慌减少，如跌停家数已经从周一的625家，周二的101家，周三的不足50家，下降到周四仅有10家；周五甚至跌停个股只有不过3家。---本栏已提示----周二起市场会发生向好变化（当然，上游行业即便短线有行情仍须中线退出）！

本周中间，KDJ之“三线”与指数背离基础上欲行并合；至周五在并合基础上，准备金叉周五盘面便在顺势上涨或欲擒故纵取平衡，总体是呼之欲出之下，难以下跌，上涨已是大势所趋。

制约行情的因素，包括趋势因素的B股周期起已经走强，显出恢复向上特征。而影响人气的奥运板块周五也局部活跃，只是领头羊北京旅游（000802）由于召开股东大会而暂时群龙无首。

周五5日均线在2452点（比周四下行31点，周四比周三下行58点，5日均线减速下行）；30日均线在2744点（比周四下行16 点，周四比周三下行9点，加速下行）；60日均线在2890点（比周四下行17点，周四比周三下行19点，减速下行）；120日均线在3289点（比周四下行14点，周四比周三下行17点，减速下行）；250日均线在4274点（继续下行，比周四下行18点，周四比周三下行9点；匀速下行）且力臂伸长。

    如此表明未来2个交易日内进入筑底周期（8月19日前）；未来22个交易日箱体波动（9月12日）；未来53个交易日向上波动（11月5日）；未来72日个交易日趋势波动（12月10日），未来212日个交易日可能将抬升波动（大约2009年6月中旬）。

    指数走势参见年初预测图（细致提示）。 

板块特点参见板块规律（见图表）。

局部确定性才是胜算基础；坚信“指数匍匐甚至打压”而多数个股尤其是中下游“个股必飞”！

总之，今年4月底之近“千点行情”拉开牛市“下半场序幕”；6月18日之后，以三一重工大股东限售股解禁新承诺为标志又进入了“股改下半场”，也即“（准）全流通时代”；而北京奥运会召开后由于股市、楼市及实体经济调控在先，景气仍在延续或延长，但世界经济面临新变数，美元恢复强势，使得中国金融面临被控制或洗牌风险，油价下跌，表明世界经济也进入下半场，初期利好中下游行业，但既然已经进入经济下滑周期，过高的对外经济依存度，使得中国经济无论上游还是中下游均将面临全面下行风险----紧盯美国而被动行动的反而失去主动腾挪的空间，中国产业资本和金融资本将有被控制、被入侵和被瓜分的危险。

如此，必须尊重牛市下半场、股改下半场、经济下半场的市场逻辑。

接下的市场逻辑、游戏规则自然与一张白纸之牛市第一阶段之初有很大不同。是机会大、但陷阱更大的时期。中场推倒至今的行情，必须策略正确，这比趋势正确更为重要，此间是看似糟糕，但化解矛盾，掌握规律之后其实是最好的投资时代的开始。---指数鼠年天上回人间，造就正确思路之下“个股福地洞天”！同时，只有痛定思痛的“时空大跌宕”或筹码大交换或大清洗，众多坐轿之人才会重新下车，变成新一代轿夫，如此上涨才会有不断递进的能量。今后市场因素还会多变，更有利于思路清晰之人单刀直入切中要点。

环顾全球众多领域及各大市场总的机会数不胜数，而长期以来中国股市也并不缺钱，既然资本处于流动化，但却以“钱傻人多”作为特点，因此只要趋势把握有力、策略方向对路，占尽潮流和市场逻辑先机、“稳、赚、狠”地把握住“热点对象”具体时间节点，就能最佳状态地把持、把握好股市人生。

性格决定命运，有思路才有出路，墨守成规，将永远是资本市场上被宰的羔羊。

（三）指数稳定才有强势行情，但热点发展仍有新老思路的较量，胜出之后热点方向左右下半年接下来的行情

眼前行情刚起步，需要积极而主动。 即便成交额暂时不大，也要坚信盘面正在发生细微变化；但行情的判断不仅仅是趋势问答，更是策略问题。

南车发行和上市时会分流二级市场资金，但之后则对于市场会缓解压力；奥运之前对于股市、楼市及实体经济实施打压，如此使得奥运召开之际乃至以后景气延长；眼前行情必然启动；而工业景气下滑则使得未来股市进入经济下半场、牛市下半场、股改下半场之本栏这一观点更加切合实际。

    市场局势总体走向经济下滑，但存在一个上游或下游行业衰退的时间差，油价下跌眼前对于投资性热点是利淡，对于消费性热点是利好；对于资源性热点是利淡，对于科技型热点是利好；对于工业景气是利淡，对于农业热点是利好；对于上游行业是利淡，对于下游行业是利好；对于大盘股是利淡，对于中小盘是利好；对于原有一二线股是利淡，对于原有三四线股是利好；总之对于指数化及昔日热点是利淡，对于非指数化新热点是利好；当然，从更长远看，景气周期进入衰退，对于所有行业均将构成利淡，但下游行业的景气或非指数化的景气衰退会迟好多步。

    本周有色金属、钢铁股、煤炭石油股、银行股均在不同时点上稍有起色，但仅仅属于超跌而言，基本面已经不支持上述个股有大的行情，但其短线稳定对于指数观感具有帮助。

    上游行业日落西山，只有修复性行情，在大宗商品价格见顶之际采买天价铁矿石；在钢铁行业景气开始衰退初期实施整合并购，均显示相关方面不太高明，即便眼前钢铁股在鞍钢二级市场举牌攀钢系时刺激钢铁股走强也是如此；而农业、科技、消费等下游行业将是如日中天，正当青壮年！

    某些个股具有基本面改善的实质利好，且摘星摘帽，并且是奥运会礼炮礼花的最大供应商，前期逆势走强，近期顺势调整，眼前则恰到好处提前迅速做多，一举封涨停，如浏阳花炮（600599）就是如此，本周农业股之登海种业（002041）、禾嘉股份（600093）等农业股；长江投资（600119）等商业连锁股、部分科技股尤为突出；这类个股涨得爽气、跌得痛快，名为题材股、主题投资，实际上均有行业景气和个股基本面支持，比那些不死不活，但不涨反跌、重心不断下移个股要强。这些下游行业个股，只要基本面过硬个股将再度成为主角，这是行情正常的逻辑。
    
    （四）策略探讨：短差行情直至放量，
    
    关注隔夜美股动向，隔夜美股上涨或较强势，这对于权重股应该有鼓舞，但权重股多数时候是跟涨不积极、跟跌积极，这也是其自身基本面并不过硬的标志。银行股风险需要继续关注，大宗商品价格下滑导致的工业景气同步衰退，将有三到五个月的滞后期传导银行，这些被人们当场宝贝的行业，将形成在市场逐步向好时期的唯一被继续抛弃的行业个股。从而在指数视野上形成对于投资者的错觉。另一方面，美股也不能走得过强，过强，则证明全球热钱向美国本土移动，在美元恢复强势、油价下跌基础上，证明美国为首的西方世界在牵制新型发展中国家经济之后开始“养套杀”之“最后一个步骤”。

    也不能简单观指数起伏红绿，而应该看到跌停家数的减少，涨停、突破区间及新高个股增加就是市场回暖信号。

    那么最佳的操作技巧是什么呢，是现价补仓原有已走强个股，每天或隔天作短差，将最新买进个股数量进行高抛滚动，既降低成本，又能够获得短线增值收益。逐渐也将心态做好了，一旦大行情来临，股票变多、心态变好、资金变多将使得后来操作如鱼得水。尤其提倡参与策略方向对路的热门个股。不妨一试。

    如何避免指数趋势杂波之中的情绪化？

宜取客观应是多关注指标而非指数高低红绿。在最近几天中，指数创新低过程伴以KDJ指标已经钝化，且J值已经背离，KDJ三线欲并合很明显，果然周三下午其指数探底回升，周四或周五指数已经重心稳定且逐步上移，且从周四开始，个股已经是涨少跌多（周五前市稍有反复）。
  
    弱势跟随指标走，而非跟随指数高低走，眼前能避免情绪化操作。越是底部市场心态越恐慌，如同越是顶部大家越亢奋一样。 

    具体是KDJ指标取值9、3、3，一旦指标进入75以上则必定下跌；需要果断高抛，然后等待数次在20以下钝化甚至背离之后再买进。

    眼前即处在第二阶段。 这是“钝化、并合—金叉”的完整性！

    可能还有指数反复，全系市场信心摇摆。市场已经进入筑底周期，投资者虽然恐慌情绪减少，但市场信心还未恢复的阶段，个股无量空涨和莫名其妙下跌常常出现；只要跌停数量减少，就能有起色，这是一个渐进过程。

（六）成交额小的解读

以昔日中国股市奇高的换手率、远高于周边股市的日成交额作为出发点，结合现在市场相对低迷，似乎可以得出目前成交额不振作，难有的行情，似乎是对的。

但作为将来来说，中国股市的换手率将大幅走低，长线筹码将逐渐锁定，且实体经济放弃实业而到股市里倒腾差价的概率在降低，如此，未来中国股市较低水平的成交额将成为常态。

所以，地量低价，高量高价在某些时候，尤其是将来继续作为行情的趋势判断点可能存在，但效果将下降，且作为策略方向更不科学。

当然，目前成交额较小，说明大量资金被高位套牢锁定，且场内外资金鉴于指数不振，个股财富效应不定或丧失，继续增持或重新入场意愿一时下降。

    另一方面，也与国际、国内的经济局势复杂有关。

指数多变除了股市自身在下降和底部区间的曲折外，也与目前我们的政策仍在被动跟随美国等西方世界为主有关，中国对外经济依存度过高，被动接受通胀，未来还将被动接受下滑，同时在反通胀的同时，又过于保护垄断行业的利润，这就会导致反通胀压力过大，一旦时过境迁，则面临经济硬着陆的风险也加大。

    本栏认为，本周二公布PPI数据高企，从中有人理解通胀压力仍大，需要继续反通胀；而CPI数据回落，从中有人认为，通胀好转，宏观调控正确且取得成效，就如本周五在行情低迷稍有起色后，人民日报再度打破寂寞所言一样；本栏则认为是限价措施妥协成品油和电价上调，加上宝钢接受过高铁矿石定价的结果，且此间正好赶上了国际原油价格赶顶回落，如此，可以认为是国内的工业景气高位维持，通胀缓解，但世界经济已经开始步入衰退，因降低中国经济过高的对外经济依存度，增强经济政策的独立性，因此应旗帜鲜明地将反通胀的目标，变成反通缩。

    很奇怪的是内地市场，油价上调，只往上不往下，最近香港油价8月11日起已经下调14%。可见，我们反通胀同时还在保护低效率的某些垄断行业利润，如此必然以挤压民生为代价。

    所以，眼前强调通胀压力巨大，实际上为垄断行业涨价和价格改革之际搭车涨价造舆论。这显然是背离国际大宗商品价格走势或与民生利益相去甚远的。

    政策不如意，市场必然有曲折。但我们的投资不能顺着不合逻辑的权重股方向走，而应在国际油价下跌，美元恢复强势的市场大背景下加快资金向农业、科技、消费、中下游等因成本降低、景气仍在且滞后衰退的行业类型转移。坚决看淡上游行业个股及权重股体系。

    另外，指数方面，我们继续关注美元恢复强势、石油价格下滑、奥运周期是否景气仍在、股市自身规律等方面。

    美元恢复强势，对于中国不利，但热钱回流美国本土市场到底多大规模，最理想的情形是美股上涨，但不能持续大涨，如果是那样，确定无疑世界热钱回流美国市场；这对于B股不利。当然，美国经济如果恢复元气，而中国等发展之中的经济体却面临经济减速或不确定因素增加，都会加剧一些流窜于世界各地的热钱，重新回到美国市场，只是这个程度需要观察。如果美股走得过强，这个结论成立，这对于中国股市并非有利。

成交额较小还有今年唯一有利的主题性投资机会如奥运板块出现“见光死”

    奥运板块从时间节点上魅力不再，但奥运景气因调整在先而景气延长，随后还有行业，特别是其中的消费、农业及科技股等，如果一旦奥运板块走强，对于人气影响尤为积极。我们需要密切关注北京旅游（000802）何时再度走出独立或强势非常的行情，周一复牌后可以观察。眼前，奥运板块是最大跌幅板块之一，但比那些不涨而跌板块来看，其属于大涨之后强弱均衡，其短线具有跟风涨跌效应，但在板块风险释放之中，部分个股率先稳定，如桂林旅游（000978）和黄山旅游（600054）周二已走强，表明部分个股已经开始恢复人气，走出独立趋势，周二晚间中央电视台报道北京奥运会开幕，各国纷纷发行纪念邮票，已创同一题材世界之最，而各国运动员、记者抽空在北京大街小巷进行旅游、采风，热衷北京民俗风貌，各国领导人盛赞北京奥运奥运式，彰显中国古代文化和现代世界文明，充分展示中国国力、组织能力等，看来，北京和中国奥运会个世界传递出非常好的印象，也足可见政府有实力和能力办好想办的事，奥运板块后续值得进一步关注。

    奥运板块从时间魅力看在下降，但相关行业及区域景气正好转，且整理市场因管理层提前对于股市、楼市及实体经济实施调控，奥运景气会拉长，境内外，提前炒作，然后甩手而去的风险不会出现。但另一方面，世界经济进入衰退周期的因素也须结合起来关注，一言以蔽之，奥运经济景气周期延长，但世界经济景气周期缩短，两者要结合起来看。

    总体看，世界油价下跌利好下游行业而利淡上游行业。这也会加快资金结构性变化，而这种变化，会使得拉动指数作用力明显的权重股缺乏足够资金支持，当然，随着本月宝钢股份（600019）、中信证券（600030）等一些昔日权贵股眼前有限售股解禁压力释放或借机拉抬动力出现之后，包括本月还将有南车股份上市的护盘或套现，成交额会相对增大，因为 南车股份中国股市素有为圈钱保驾护航的特点，一定有资金护盘，指数此间稍有起色；也正以为如此，从8月1日看，是低开先单边走低，然后崛起，直至最后一个小时大幅飙升，本栏认为，8月1日行情就是8月行情的一个缩影或指向。
    
    总体看：中国股市走强的背景因素必须是降低过高对外经济依存度，尤其是被动按照美国经济模式及经济动向行事的被动性，被操纵及控制性。另外，必须改变股市作为工具甚至被牺牲的对象（为国企改革作出贡献，为化解银行呆坏账避免出现金融危机作奉献、为股改让大利作铺垫、为垄断企业盘剥圈钱行布施、为美国次贷危机买单等等不一而足）。

    近期美股总体走强，证明一个独立的经济体或者以民生为重的信托责任强的股市具有强大的修复能力，这也是美国股市至今跌幅远小于我们的重要原因。

    一个注重精细化发展历史的开始。

    股市的进步不再简单地从一种数量规模而开始。昔日美股上涨理性，所以其后下跌也理性。2003年以来至2007年，4年间道琼斯指数仅仅从8000点上涨到14000点，幅度是70%以上，而后虽然调整，现如今也不过是-21%左右，远比沪深股市稳定得多，正因为上涨幅度理性，所以下跌也理性，最突出的是纳斯达克指数，从5000点下来，而今是2300点左右，在此位置运行，已经是好几年了，这说明，即便是发达国家的股市，其股指运行也是追求相对平稳，且在一个指数区间会停留很久，反观沪深股市大起大落是常态，2001年至2005年，2245点跌到998点，幅度是-55%；之后上涨到2007年下半年的6124点是513%；而后11个月时间跌到2370点，幅度高达-61%，爆发力强，破坏性也极大，何苦？大涨并非好事，平稳是福音！所以，那种以为股市一涨就会上天的逻辑的确已经相当幼稚。

    长远看，要习惯于中国股市降低过高的换手率，过大的日成交额，过大指数波幅、过强的个股投机、

    （七）股改下半场：中国股市面临“股改套现之虎”，也将面临“外资入侵之狼”，既有利益之祸，也有内外“控制权”之争，观其股价起伏可知冷暖春秋及要害所在

再次强调自6月18日起，沪深股市已经进入牛市下半场。时间吻合锁一爬二之后的全流通、空间回跌-55%、以三一重工（600031）为代表的最早一批股改个股进行锁定承诺。

    而今，投资者关心顺序应是锁定承诺、中报业绩增长因素，至于宏观调控等其他因素均可放在其后进行关注，前二者是股市的主要矛盾。

但是在巨大利益来临之际，也必须提醒大家。

    以6月18日为标志，也即空间下跌过一般（当时是-55%）、时间吻合“锁一爬二”股改安排之进入全流通，三一重工（600031）作出限售股解禁新承诺为标志，表明市场进入牛市下半场转折之后，未来解禁股比例更大决定了必须启动下半场。

    如此，占据制度便利、游戏规则便利、信息及资金优势的大股东，如此开启牛市下半场，不是为普罗大众，而是为他们自己。 他们高位要套现，低位要控股，利益永远占，风险不承担。当然，在国际市场上，吃亏是经常的事情。以上所指是在内地股是他们有足够话语权。

    他们将一箭三雕。

    股改初期送出股改对价取得流通权，同时在二级市场买进千点股票，如此获得之后指数五倍收益，且解禁股之中流通5%至10%。

    中场推倒-55%以上，眼前则是获得利益的第二步。即如前者所述，新解禁股继续锁定，限售股解禁作出不低于现价2--3倍不卖出；股权激励或资产注入以承诺未来业绩三年稳步增长，且以维护股价稳定为名，增持股票，最终在唤起信心同时，因牛市下半场开启，重新布局抄底获取更大比例解禁股或新低买进个股的巨大溢价空间。

    第三步，在包含新承诺期限之后的正式全流通之际，修改游戏规则，如恢复T+0及放开涨跌幅限制、融资融券、股指期货，如此才最大程度兑现利润。

    这种如意算盘在钱多人傻的资本市场很有可能如愿以赏。

    但对于市场长远的健康发展却带来祸害无穷。

    当然，智慧性投资者自当先糊涂，再清醒；先随和后独立。

    牛市下半场是利益更大，陷阱也更大时期。

特别提醒：中国产业资本及金融资本的博弈，也是中国经济开始意识到境外资本并非善良之辈开始--在大股东沾沾自喜套现的同时，可能将面临中国产业领域被外资占领的苦楚。

股改进入准备过渡到全流通的时代，好花为谁开？好景能常在？大股东凭借着政策面的全力支持，凭借着游戏规则的极大倾斜，凭借着对于资金、信息等优势资源的灵活调配权，正在上演一出裁判员兼运动员的角色，这种能操纵全局、细节、规则的游戏，最终谁输谁赢已经一目了然；但过分精明且欠缺基本公平的局面，将使得市场生态受到摧残和破坏，并且中国经济还面临产业入侵及股市利益被外资侵占的巨大风险；中国股市如果不在这一点上，包括在金融内外环境安全上改弦更张或防范将不得不为此付出全盘皆输的巨大代价（若不发生经济危机和金融动荡，则延迟到牛市下半场之后）。

中国股市的风险在这里，但有心人若读懂这些特点，则驾驭起来会得心应手。

未来的机会在解禁股，未来的风险也在解禁股---未来的好戏在股改，未来的陷阱也在股改，过程的最大努力是避免全盘皆输，但这场从起点不公平的游戏注定到终点也不会公平，一赢多输的格局似乎对于有人来说是胜局已定，或者对于多数人来说则是悲剧已定！？股改是否在“一地鸡毛”或“鱼死网破”草草收场真是一个未知数！？ 

现实看：解禁股是目前主要矛盾所在，利用或化解矛盾是上上策，时空差是策略的高明，非简单的趋势高明；股改无解、宏调难调，众多地无解或难解方程式决定了牛市下半场是较中场推倒休息之后机会增大，但陷阱更大的阶段！ 

此类个股机会与风险并存，完全取决于大股东或流通股东之间对于目前市场强弱或个股质地矛盾的弥合程度或认知的吻合程度。大致有先拉升后出局；先打压后平稳走高；或者持续低走等等，估计后一种近期相对较少。原因在于目前市场处于持续走低之后，除非市场确实走向绝境，一般而言，大股东目前并非简单想抛售了事。理性的投资人目前并不担心大机会套现，最关注的是大股东是否借对上市公司的控制权，发布真真假假的消息，愚弄市场操纵股价，甚至借用国家、银行或企业的钱推高股价，以此达到损公肥私（利益集团）的目的；未来不仅套现离场，甚至掏空上市公司之后一走了事。时下，警惕大股东的道德风险比注重股价单纯波动的市场风险更迫切！从这个意义上讲，宁愿持有一个股价暂时不涨但却诚实有信、未来前途远大的上市公司；也不要那种股价一时上涨，未来阴谋和陷阱重重的伪牛股！当然，如果股价与公司基本面良性互动则也求之不得！同时也要关注，救市或股市阶段性走好究竟是能够多赢？还是仅仅肥了大小非！？

而宏观调控缺乏前瞻性、科学性、自主性，被动按照西方教科书经典指引，不审时度势、单纯看别人脸色行事，只会被动挨打，雾霭重重、陷阱重重---中国经济和中国股市因为时常危机四伏。当然，懂得资市场个中奥妙，排除经验和危险，就剩下坦途。

（八）热点方向的研究
 
    眼前出现了些许冷热板块指数强弱互换现象，旧有热点如若复辟，却似乎难以得到基本面支持，目前涨停个股仍以小盘、非指数化、中下游个股等为主。

    中报披露拉开序幕后，部分公司公布了较大幅度增长的中报，使得相关个股具有比较走强的优势。但多以农业、科技、消费、中下游、三四线股等非指数化投资方向公司增长因素突出，本栏一再认为其是行情主角，是无条件的、少条件的；而工业、资源、投资、一二线股等指数化投资方向个股则是有条件甚至多条件的。它们的业绩下滑将较为普遍。

股市是一个注重题材、消息、并喜新厌旧的场所。在任何时候都需要以注意力进行统领短线热点。讲究注意力的快速转移和变化。稳准狠地捕捉最新的行业信息、最确定的个股业绩增长、最明白的注资或置换资产、股改之中最庄严的承诺等等，是最紧要的。选股应该是排除众多不利因素之后的相对确定性；更辅助于快进快出以应对指数余震或诸多因素干扰下的暂时不确定性；直到物竞天择、适者生存之后，确定性出来后再相对中长线稳定持有。这就是本栏所指“长传短吊”。

本栏更愿意关注摘帽股、摘星股。坏变好，比好坚持好，相对而言，前者更容易被关注，尤其是在牛市下半场，更注重减法原则关注个股。

    原来指数难有大行情，经此一踹之后，指数高点可达3400点上方，当然，中间还有多次“四渡赤水”式的拉锯！多数个股景气周期仍在，在经过无数次不该有随指数被动行走之后，多数个股的觉悟不会因时间的磨难而随风而去，反而愈加显强。但总结昔日我们的操作策略有失误，主要是每次我们都看对指数高低点，但过于强调个股独立性，将个股操作凌驾于指数之上，今后我们将尊重指数做个股，方向继续坚持原来的农业、科技、消费之主流，适当结合最新的资金热潮。

    持股方向见后叙十五个要点。

有这样几个思路：

    第一、奥运热点相关、世博会热点相关、神州七号飞船热点相关、军工整体上市热点相关；中期业绩相关、世界因素变化及宏观政策调整相关构成对于轻工业及消费性热点、农业及科技股热点利好；但却对于重工业（包括部分重化工业的利淡）。

第二、摘帽股，如本栏前期推荐的浏阳花炮（60099）就属此列，其业绩已经显著改善，基本面向好，且行业不俗；是大盘众多行业个股不确定之中不容易把握的局部相对确定性，因而也容易把握。此股已经提前表现，短线关注是否继续合群走出独立上升趋势；之后又另选新目标是新股步步高（002254）也于前期步步高；本周五浏阳花炮（600599）涨停；前期股价翻倍，上档颈线位置压力，到了回吐时间或空间；眼前指数稍有起色，马上启动，主力资金对于市场反映甚为敏感而正确；关注；步步高（002251）2%（受制于60元压力，眼前箱底稳定）。 
    第三、改名股或准改名股或预期改名股甚至不改名股，此类个股多属大股东变更，主业发生变化，在新领域里有脱胎换骨可能性。或者以前行业也存在着景气递延的长周期景气状态，比如本栏前期推荐已大涨且波动之后仍然弹性十足的钱江生化（600796）前期两度走高，眼前再度弱化，周五-1%；回稳之后关注；连续跟踪之之商业城（600306）不足-1%，10元成为分水岭。 
    第四、今年第一季度业绩大增，依次平均速度推测，今年全年业绩稳超去年，比如本栏前期近期一直推荐跟踪的泰山石油（000554）。前期已有较好表现，须在石化股间歇性走强之际关注（石化行业不看好，但其业绩却具有相对确定性，周五1%；灵活观望。
    第五、大股东作出几年不抛售，或者作出低于某些价格不抛售，如最早一批的DR三一重工（60031)等就是如此，当然，这类个股也许是为其他全流通股作一种烟雾弹。周五不足1%、鼎立股份（600614）续3%；XD黄山旅游（600054）3%、有研硅股（600206）不足-1%，暂时滚动。此类公司目前已有近50家。选择范围扩大，但需要考虑行业景气周期是否继续存在，或者是否具有与其他题材交叉。
    第六、大股东与上市公司作资产置换，属于等量资产置换，但换进去的资产属于盈利，但置换出去的资产则亏损，比如本栏前期一直关注的古井贡酒（00096），周五3%，须灵活持有，除非也有解禁股承诺。 
    第七、上市公司多项业务处于景气状态，且未来业绩增长将稳超去年，且集团公司资产注入源源不断，此类个股未来资产及业绩均将在现在及未来几年形成确定性增长，属于大环境众多个股基本面不确定之下其局部相对的确定性。比如本栏关注的葛洲坝（600068），现在已发行可分离债，未来还有权证作保驾护航。本周五权证（580025）上市第24个交易日，3%；正股周五不足1%；回稳再关注。
    第八、股价已经跌倒净值附近，其市价总值远低于其账面价值，无形资产也远高于市价总值。比如，四川长虹（600839）就是如此，现价市价总值不足百亿，但其无形资产高达500多亿，而账面价值也近300亿，此类个股除非大盘指数崩盘，否则一旦时过境迁，暴涨之后追赶不及向上喷发可以预期。周五不足-1%。
    第九、多年来公司管理层低调务实，业绩稳步增长，且属于十大派现公司第二名，中期业绩大幅增长，每股收益已达0.313元；渐现王者霸气，如XD欧亚集团（600697）不足1%。
    第十、业绩虽然起伏，但资产和业绩双增长，又有行业背景支持，最重要的股本扩张与业绩增长均有预期，这类个股如航天电器（002025）但中小盘个股均有相关个案。周五1%。
    第十一、酿酒食品等基础消费股、航天军工及资产注入个股、造纸印刷、建材等新型景气个股等的局部个股跳跃性机会。 
    第十二、ST家族确定性重组股，如兵器旗下之ST轻骑（600698）1%；短线随市场波动，灵活关注。 

第十三、低价股。 

第十四、没有行业调控之忧的封闭式基金，在折价之后有大幅补涨且不动脑筋的好处。

第十五、诸如行业形象好、股本具扩张、口碑佳、兼有名字吉祥的新股，如本栏前周期起提示关注的步步高（002251）(短线60元附近有压力)等已经证明大思路及具体对象完全正确，周五续1%。 

当然上述行业需要始终考量其景气周期是否尚在？以上选股方向必须结合大盘稳定度考虑，均须以长线看好而短线快进快出，并极力避免在指数准崩盘之际采取防范举动。不可死捂不动，而应以现在新进视野或实际强弱客观进出、动态持有而非静态持有！！！部分战略性品种则例外。

（两只最近直观股改前景的个股：周五：全流通第一家个股，DR三一重工（600031）不足-1%；灵活持有。追加股改对价的XD益佰制药（600594）不足-1%；灵活持有。）

物竞天择、适者生存：坚持短线游击战、运动战、麻雀战！稍中长线也是主动胜过被动防守，中长线始终围绕股改作布局。 

市场逻辑方面----机会在股改，压力在股改；而技巧上，越是底部个股越曲折反复，稍高形态之箱体或创新高个股波动机会多，内部打压损耗成本小。当然，也有指数底部折腾时，强势股反而补跌之后再起来的。这样的话，一些底部个股则初期好些，不过须技术指标底部特征真实可靠。

（九）本周五及本周的一些基本数据 

本周五涨幅前20名A股依此为：方兴科技（600552）10%、中水渔业（000798）10%、精诚铜业（002171）10%、华天科技（002185）10%、浏阳花炮（600599）10%、攀渝钛业（000515）10%、长江投资（600119）10%、攀钢钢钒（000629）10%、国祥股份（600340）10%、江特电机（002176）10%、红宝丽（002165）10%、久联发展（002037）10%、长城股份（000569）10%、粤传媒（002181）9%、东安黑豹（600760）9%、西部矿业（601168）9%、西南合成（000788）8%、江南化工（002226）8%、南岭民爆（002096）8%、生意宝（002095）8%；本周五跌幅前10名A股依此为：XR张江高（600895）-10%、中兴通讯（000063）-9%、山东黄金（600547）-7%、新和成（002001）-5%、安泰集团（600408）-4%、*ST长运（600369）-4%、ST耀华（600716）-4%、两面针（600249）-4%、澄星股份（600078）-4%、中金黄金（60048）-4%。

八月解禁股本周五涨幅前三名分别是：攀渝钛业（000515）10%、咸阳偏转（000697）5%、金宇车城（000803）5%；八月解禁股本周五跌幅前三名分别是：新和成（002001）-5%、四川金顶（600678）-3%、浙江龙盛（600352）-3%。

九月解禁股本周五涨幅前三名分别是：天兴仪表（000710）5%、%ST泰格（000409）5%、上风高科（000967）续3%；九月解禁股本周五跌幅前三名分别是：力合股份（000532）-3%、ST金泰（600385）-3%、万向德农（600371）-2%。 

十月解禁股本周五涨幅前三名分别是：久联发展（002037）10%、新湖创业（600840）3%、江苏琼花（002002）2%；十月解禁股本周五跌幅前三名分别是：XR张江高（600895）-10%、国元证券（000728）-3%、棱光股份（600629）-3%。 

十一月解禁股本周五涨幅前三名分别是：攀钢钢钒（000629）10%、新华光（600184）6%、长江精工（600496）6%；十一月解禁股本周五跌幅前三名分别是：安泰集团（600408）-4%、滨海能源（000695）-3%、华东医药（000963）-3%。

十二月解禁股本周五涨幅前三名分别是：武汉塑料（000665）6%、中路股份（600818）5%、鼎盛天工（600335）4%；十二月解禁股本周五跌幅前三名分别是：中兴通讯（000063）续-9%、中华企业（600675）-3%、宏达股份（600331）-3%。