作者：于祥明 发布时间：2008-09-04 08:50 来源：上海证券报



    继中国一航、中国兵器集团发债之后，9月3日，中国船舶重工集团也发行了总额35亿元的企业债。对此，业内分析人士指出，种种迹象显示，军工企业尤其是军工集团与资本市场结合，多渠道利用资本市场的步伐在加快。

　　“集团在未来几年内将通过多种方式拓展融资渠道。此次短期融资券成功发行改变了中国一航过去主要依靠财政支持、国家拨款作为单一融资渠道的局面，是面向资本市场融资的重大举措和有益尝试。”此前中国一航总经理林左鸣在发行企业债时向媒体表示。

　　“中国一航的思路正逐渐被其他军工集团所效法，目前各大军工企业都在加快自主多渠道地运用资本市场筹资步伐。”长城证券军工行业研究员乔培涛说。

　　对此，记者也注意到，就在今年7月份，中国一航、中国兵器集团相继发行了50亿短融券、45亿元企业债。并且，中国一航有关负责人表示，集团公司还发行计划发100亿企业债。

　　“中船重工旗下刚成立的一家股份公司原计划今年IPO，但是由于二级市场持续低迷，因此被推迟了。”一位业内人士指出，目前中船重工集团发行企业债，显而易见是在多条腿走路。

　　“就我来看，发债一方面是改善公司财务结构，另一方面可能也是借款比较难，再者还可以节约融资成本。”江南证券军工行业研究员魏静说。

　　对此，一位军工行业专家也曾指出，较低融资成本使得军工企业寻求债券市场的融资支持非常必要，国外一些军工企业包括洛克希德·马丁、波音等都大量发行短期券。

　　对于目前军工企业融资多元化的现象，乔培涛则有另一种理解，即目前各军工集团不再仅局限于国防投资和国家拨款，开始自主地有计划地多种渠道地运用资本市场筹资和加快自身发展。

　　同时，“在国资委压缩央企的大局下，其他几家军工企再合并可能性很大，在合并之前如果做大做强，也是为在合并时取得筹码，所以，其他各家军工集团在与资本市场结合方面动力十足。”他说。

　　无论出于怎么样的原因，军工企业融资的的确确在告别“等靠国家投资”的老路。

　　就在不久前，航天科技集团与中国信达资产管理公司正式签订了《战略合作协议》和《重庆巴山仪器厂债务重组合同》，继续深入对旗下不良资产处置，以为集团公司资产整合铺平道路。并且，今年6月中下旬，航天科技集团与光大集团签署了《银企战略合作协议》，后者将为集团公司在现金管理、授信额度、证券承销、资产管理等方面提供金融服务。

　　而作为核电龙头、十大军工企业之一的中核集团，与国家开发银行等8家银行签署贷款协议，通过集团化融资落实贷款总额117亿元，迈出了中核集团银行融资集团化运作成功的第一步。

　　“以上种种现象都已说明，军工企业正成为金融资本市场舞台上越来越重要的一员。”乔培涛分析认为，虽然目前上述军工企业集团的一些融资对相关上市公司无明显影响，但随着军工企业集团自身调整发展，将为未来其优质资产注入或新公司的ＩＰＯ创造有利条件。