在周三KDJ三线并合欲金叉之后，由于所处位置在20附近下方，注定了周四的反复，这与8月18日有异曲同工效果，考虑，中国石油（601857）即将跌到10元，深成指周五即将落到1200日位置，9月12日的时间窗口指数趋势非常重要，从周四情形看，是指数较为恐慌而多数个股所跌并不多的一个交易日，下跌个股主要是权重股，中国石油（601857）、中国石化（600028）、各大银行股、各大房地产股等、包括高价股、基金重仓持股，以及部分强势补跌个股，其他个股则相对抗跌，且下午指数创调整新低时，部分个股收市部分扳平跌势，甚至有翻红个股。周四几个有代表性的指数由强到弱分别是：中小企业板指数-1.15%、深证综指-2.21%、深成指-2.68%、沪B股指-3.84%、沪深300指数-3.32%、沪综指-3.34%。全部指数再度下跌。其中，中小企业板指数相对最为抗跌；沪综指相对最弱。

    影响今日市场的负面消息是：财政部出台新规，上市公司债务重组收益计入当期利润的行为有望得到遏制，证监会和财政部有关人士的这一表态，似乎使得投资者心理压力较大：好的公司不注回报而只知圈钱，不好的公司重组又限制过多，谁还愿意冒这个么大风险进行重组，是否违背支持上市公司借助重组提高整体市场质量的精神，如此以规范之名行打压之实？当然，从盘面看，今日ST家族个股并不弱，SST轻骑（600698）续涨3%、ST望春花（600645）甚至涨停，倒是所谓被认为价值股权重股拖累指数明显。部份机构在央行表态说，货币政策暂时不会松动心有余悸，并对于房地产市场景气下滑、工业景气衰落影响银行业产生担忧，特别是央企损失责任追究办法出台，使得部分权重股加大杀跌；“海归出点子+老人政治”氛围之下，绝对是市场繁荣时不会过分干预，而到已经趋势尾声之后才想到硬性规定！

    当然，今日也有局部的消息热点刺激相关热点，部分活跃资金不会简单跟随指数，而是根据消息面的变动而随时撬动相关注意力的热点。如国务院总理温家宝昨日主持国务院常务会议，审议《关于深化医药卫生体制改革的意见》，从五方面着力解决老百姓看病难、看病贵的问题。其中，除第一条及第二条外，其他很难看出效果。第一条是覆盖更广泛的城乡医疗救助制度，这是身体健康的人为生病的人进行救助，属于保险互助；这一点既有压力，但每个人哪能不有个三长两短，应有积极意义；第二条，控制药价，出发点好做得到当然最好。至于第三四五条，如多层次服务体系、提高服务效率，公立医院改革则比较难以判断是否对路？各层次人们付出多少、收益程度、收益范围很难评价，但弱势指数之下，相关热点存在应予以积极评价，医药板块是今日盘中较为持续的唯一强势的分类指数亮点。

    在公募基金等大资金看淡后市之下，目前游资得以轻松掌控个股“生杀大权”，与公募基金去年短视价值投机推高指数不同，去年其较早看空指数；而今，则认为市场总体风险在减少，开始把握诸如短期内一个月甚至三五个月的热点，以短线的局部的确定性对付中长线更广范围的稍大的不确定性，如旅游餐饮板块随中秋节和国庆节来临而表现活跃，上海本地股因地方政府支持及股改承诺、世博会预期等而频出局部热点，重庆股等区域性热点也是如此，今日浙江、山东股也英雄频出，不少个股不再被权重股左右趋势。下午表现的尤为积极主动。

    今日香港恒生指数跌破20000点大关、国企指数跌破万点大关，与一条消息有关。沪深股市指数就在敏感状态，受累也相对跌幅加重。这条消息是【明報專訊】报道：香港股民買賣股票一直只支付稅率甚低的印花稅，從來沒有別的沉重稅項，想不到投資國企股，股息隨時要支付稅率高達10％的企業所得稅，貢獻內地庫房，未來H股股息只能九折收數。以本港42家主要國企的盈利預測推算，今年他們從股息中抽取的繳稅金額，可達7.8億元，而全部國企股支付的金額，更可能高達8.6億元。
  
    原來內地在今年1月1日經已頒布新的企業稅條文，所有國企今後要將10％股息，用作支付企業所得稅。有關措施除了影響內地A股，本港H股也要跟隨，是以近日不斷有H股刊發通告，如前日的中國石油（0857），及昨日的中國石化（0386），提醒股東其可收取的股息，部分會因着新稅制而被扣減。

    不過，被扣減股息的股東，只針對「非居民企業」（一般泛指證券行或中着機構）。個人投資者理應不受影響，但由於本港大部分股民，皆透過證券行買賣，是以同樣要少收股息。事實上，即使股民在中央結算開設個人投資者戶口，由於股票以中央結算名義持有，其應收股息同樣要被扣減。

    港交所（0388）發言人表示，會就事件與內地有關部門溝通，了解實際的操作和執行問題。有市場人士關注，有關稅制會否變相鼓勵股民，將股份提貨及轉作實物股票，因純以個人名義持有實物股票的人士，其應收股息，不會被扣減。同時，市場亦關注，本港個人身分可免繳稅，內地個人投資者卻要支付，會否有不公平之處。

    周四相对抗跌的板块类型是：券商1%、教育传媒不足1%、医药不足-1%、电力不足-1%、数字电视不足-1%等；相对滞后的板块类型是：银行类-5%、H股-5%、可转债-4%、房地产-4%、中字头-4%、煤炭石油-3%、高价-3%等。

    周四涨停9家，比周三减少7家；跌停家数57家，比周三增加50家；创新低个股12家，比周三增加2家，突破区间和新高个股家，均与周三持平，仍为零纪录。

    如何评价今日走势走势？

    今日低开震荡，一波快速走低之后，接着一波快速走高，但仅及昨日收盘附近就再度下行。鉴于指数不稳定，市场信心不恢复，如果中国股市不采取政策面的坚决救市态度，股市危机将难以靠自身稳定而排除！

    今日盘中中国石油（601857）继续向既定目标的10元靠近，而其他指数股也在继续杀跌。

    明日是时间窗口，今明两天中国股市“是死是活”在此一举！

    隔夜美股高开震荡走高，似乎不构成对于A股市场有压力。

    多数个股下跌并不明显，显示多数个股强势依旧，但指数不稳定也影响着个股依照惯性看指数之中的持股心态，权重股继续杀跌，使得指数依然显得十分反复。

    从KDJ看，是允许今日反复的。因为昨日三线并合准备再度金叉，此位置在20附近，容易使得投资者在指数所处弱势之中采取逢钝化就买进，逢金叉或形态好转就卖出。

    但大的KDJ形态显示大背离之后的小背离，如此，眼前单边下跌概率不大，相反多数个股的强势可以相对抵消掉一部分权重股的弱势。

    机械主义理解昨日公布的数据，可以发现，CPI数据回落，显示通胀压力已经连续两个月回落，价格控制具有成效，但PPI数据高企，却据此感到通胀压力仍在，有挑动CPI再度反弹的趋势，如此货币政策不能松动，本栏认为，国内通胀本来就是属于输入性质，食品价格调控固然有效，工业品价格不调控，国际上的趋势也将把这个价格趋势拉下来，如此，继续紧缩的必要性实在值得探讨。

    另外，PPI数据是在国际油价见顶回落，大宗商品价格普遍下滑的7月，由于国家发改委不合时宜上调成品油价格及电价，加之宝钢等钢企过分让步接受澳大利亚天价铁矿石的结果，属于逆国际潮流之下，不审时度势被动让步的结果，如此，PPI在7月份上窜之后，在8月份继续扩大与CPI的剪刀差，应该不会持续太久。

    而从经济发展总伴以一定程度的物价泡沫看，CPI和PPI又不能回落过快或者一沉到底，那样的话，就说明在通胀回落同时，经济也加大了硬着陆的步伐。
  
    在昨日公布8月份CPI和PPI数据之后，中国央行行长周小川表态说，已经注意到通胀回落的态势，但从紧货币政策还不能就此松动，这令比较看重数据的教条主义基金队伍，继续失望，也是今日权重股继续做空的原因。

    当然，权重股下跌的原因还有其他因素，比如对于中国银行业海外资产不断缩水的继续担心，对于宏观调控背景下，由于对于股市、楼市及实体继续持续打压而致使银行信用风险加大的担忧，对于国内产业结构调整过程之中的不确定性因素在银行业的风险放大或者对于工业经济景气下滑滞后在银行三到五个月后的反映，以及对于昔日媒体、市场预期及机构普遍看好，而基金抱团取暖之中存在流动性风险的释放。等等。

    总之，权重股的压力或疲软，对于目前市场重心能否稳定构成压力和担心。

    而在观察市场方面，本来就具有指数派和非指数派的区别。

    指数是在一路下跌，自然指数派的跟风者队伍庞大；而非指数派队伍则相对比较孤立。本栏认为，昔日跟随指数是对的，但要注意一个特殊的时间段，比如去年5.30之后多数股票开始下跌，而指数还在权重股操纵下继续上涨，这时候多数个股的下跌就是真实的，而权重股及指数就是虚假的，其后指数或权重股会向多数个股看齐而加入下跌队伍；反之，眼前在而是多数个股在稳定并寻求积极上涨，但权重股却操纵指数继续下跌，相信其后权重股或指数会向多数个股看齐，也加入上涨队列。
    
    眼前看似危机之时，正是希望转折之时。指数持续跌势之中的周二、周三的一抹红，是星星之火、可以燎原，本周是6124点以来下跌尾声的转折周！！！

    鉴于9月12日前后是敏感时间窗口，一般的买买须待之后进行抉择，更能契合行情真实的发展大方向。无论我们的判断是否最终契合真实的趋势变动轨迹，到时间窗口之后再行动更为理想。

    指数再创新低。但除权重股体系外，多数个股所跌不多，且被动非主动。估计其后指数必然启动！

    摆在投资者面前是两条道路。一条单纯向权重股看齐，代表者着貌似合理其实是严重不理智的行为；一条是按照经济下半场、牛市下半场及股改下半场逻辑，不跟随牛市上半场已经暴涨5倍到几十倍上游行业、资金密集型行业、垄断性行业、大盘权重股却杀跌，而大胆独立率先走出不跟随上述日落西山行业的权重股体系，而走出独立行情，这类个股代表着景气仍然延续的中下游行业、牛市上半场景气预期不足涨幅甚小或者股价下跌之后已经吞没全部涨幅的消费、农业和科技等类型，属于多数个股范畴。
  
    相信，已经下跌近一年时间，濒于转折前夜的当口。目前行情好于去年“5.30”之后完全相反，那时是多数个股已经走完牛市第一阶段升幅，但其后基金为代表的所谓价值投资派不顾股改锁一爬而阶段完结，正在步入全流通阶段来临的现实，拼命拉高权重股，变价值投资为价值投机，操纵指数走向延伸浪的6124点，给市场一个错觉，以为行情没完，无数知其然不知其所以然的新股民，储蓄资金搬家进入股市，被套在历史最高峰；而今，多数个股已经一再被错杀而逐渐稳定顽强寻求上涨契机，但以基金为代表的所谓价值派，在外资千方百计寻求进入中国经济和中国股市之际，却选择当逃兵，一再杀跌权重股及昔日抱团取暖的基金重仓股，扮演着夸大大小非压力，不顾世界经济潮流已变，而政策面虽然迟疑但多数已变的态势，非常情绪化地对待国内外经济和中国股市。

    我们认为他们正在犯致命的错误。

    去年4000点、5000点的时候还在哪里摇旗呐喊的鼓吹在半山腰的部分经济学家，眼前则在2000点关口说，目前行情处于半山腰，说新手套在山顶上，老手套在半山腰，而高手摔死在山脚下。理由是大小非的压力、国内外经济不确定的压力没有哪一次像这样不确定，虽然有道理，素不知，在股价已经充分反映了众多不确定性之后，再来谈所谓的利空预期，是不是有点滑稽，或者在众多上市公司大小非已经承诺继续锁定并增持且其后面利益更大更需要呵护股价稳定并急需扭转下跌而全盘皆输预期的背景之中，这样的预言是否有点视而不见因时空而变的可能转机？

    而美国以政府信用拯救“两房”贷款融资机构，相当于排除了美国次贷危机之中的最大两颗定时炸弹，为中国银行体系在海外投资的资产损失作了缓解，怎能在怀疑声中强调救市无用，而为沪深股市危机作不救市的歪曲辩解呢？

    对于救市，前不久有几千亿拯救经济和股市计划，但吴敬琏间谍门事件出现后，监管层对于救市出现了投鼠忌器的态度。

    加之部分海归派经济学家，本着事不关己、高高挂起， 将市场化原则认为是至高完美的理论体系，他们不仅反对对沪深股市救市，也对于美国政策以国家信用准备接管“两房”贷款融资机构也横加指责，仿佛只有他们最正确，素不知，市场经济固然调动人的积极性，促成市场活跃之外，又鉴于每个个体的自私性，造成整体经济和社会的巨大莽撞性质，政府必须对于自由竞争的市场秩序形式最终的裁判权，无政府主义的市场化竞争如果最终离开了政府的干预必然是后患无穷。连市场化程度最高的美国都行事信托责任，对于纳税人，美国人民、美国经济和美国股市行事责任，我国政府对于经济的可能隐患或股市危机，在救市态度上更责无旁贷。

    难道，中国经济和中国股市必须等待外资来充当“解放军”不成？

    时下，中国经济和中国股市都面临着巨大的“围城现象”。

    可以发现：中国内地市场被外资高度看高，中国股市被外资高度介入的现实！

    可口可乐收购汇源果汁、黑石109亿美元欲长线掘金中国楼市、李嘉诚抄底内地房地产、美林调高对于中资股投资评级，高度看好内地股市；反观之，百思不得其解，中国央行介入英国电力、中国证监会极力推介境内基金向海外市场进行投资，加大QDII 步伐；等等。上海形势政策教育研究会主办《观点》8月20日号总第236期有一篇文章得出结论，题为《美国人纳闷中国人怎么这么傻？》当今世界就数中国人最有钱，号称最富有的美国人却欠了全世界的一屁股债，每一个美国人均从中国借4000美元来消费。哈佛大学校长默克认为这种现象很怪异，一个自己的诸多需求尚未得到满足的国家，会让一万亿美元从一个朝气蓬勃的地方流向一个成熟富有的地方，大部分中国国民收入是以一种几乎看不见的方式被储藏起来的，以外币形式保存在国家手中，更荒唐的是，这些钱在美国国债的年利率远远赶不上美元昔日对人民币贬值的速度。

    中国经济虽然政策出招很怪异，但仍挡不住海外资金对于中国经济和中国股市的垂涎三尺！

    国人看淡中国经济和中国股市，是否有点身在庐山而不识庐山真面目？

    已经有人开始清醒！最新的信息有：全国住房和城乡建设部开始酿酒稳定房价的措施，8月份系列数据将公布，预期8月份CPI增速继续回落，PPI也可能出现拐点，上周B股强于A股，多数个股强于指数，奠定了本周行情在令人担忧基础上，看似继续悲观，其实可能具有转机的基础。

    国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪日前接受记者专访时指出，今年以来的宏观经济总体良好，基本面没有被破坏，但要注意经济运行和发展中出现的新问题，在物价总水平逐月下降并向调控目标逼近时，要注意防止经济增长持续减速，在促进市场稳定的同时实现“保增长”的目标。

    他认为：从国家统计局公布的前7个月统计数据看，迄今为止的宏观经济仍然没有偏离长期运行轨道，没有出现总供求严重失衡的问题，基本面良好。尽管GDP增速在去年二季度达到高点后出现了连续四个季度的减速，但到目前为止，仍只是高位适度减速，即使今年三、四季度GDP增速比上半年略低一些,全年也会在10％左右，在全球经济都在调整的背景下，这一增长水平不算低。

　　物价方面，从历史上看，一般是GDP先减速，然后CPI增速回落，最后PPI增速回落。到7月份为止，GDP和CPI都已见顶回落,而PPI增速还在逐月上升，估计这个指标会在8月或9月见顶回落。CPI增速回落的趋势还会延续，预计9-12月将回落到5%-5.5%左右,全年在7%以下。静态看，目前物价绝对水平依然偏高，但出现了月度、季度逐渐下降趋势。

    物价能从今年1月的8.7%高位持续回落,主要是因为前期宏观调控政策效果在一定时滞后逐渐显现,市场供求关系明显改善,特别是农业和工业产品的需求增长减速同时供给增加。今年二季度国际粮价飞涨，而我国在CPI中占比很大的食品价格下降,是促使CPI持续减速的主因。今年不仅夏粮丰收，秋粮预计也会增产，全年粮食产量可能高于去年，连续5年丰收，成为改革开放30年中最长一次农业繁荣时期。对于一个有13亿人要吃饭的大国来说，粮肉稳，市场就稳，价格就稳，经济就稳。

　　从工业品看，出口增长减速无疑会促使经济增长减速，但一部分本应出口的工业品回流到国内市场，会增加国内市场有效供给，平抑工业品价格。随着需求增长放缓，工业原材料的供求矛盾缓解，虽然煤电油运偏紧，但主要是结构性的，不是全面性的，非农产业领域的总供求关系没有出现严重失衡。

　　总体来看,中国经济现在是一个较为典型的“盈余经济”,不仅有1.8万亿美元的庞大外汇储备，1-7月仍有超过1000亿美元的外贸盈余，财政收支方面的盈余规模今年可能超过去年。另外，储蓄大于投资的格局依然存在。由于有这四大盈余支撑，实现“保增长、控通胀”的宏观调控目标是有底的。

    为了实现经济平稳较快增长的调控目标，需要解决一系列问题。首先面临的是外贸、投资和消费三大需求的问题。在这三大需求中，最大的不确定性是外部需求。美国经济增速从去年第四季度负增长回升到今年第一二季度的0.9%和3.3%，但因金融和房地产市场继续滑坡，隐藏二次下滑的风险；欧元区和英国经济最近进入负增长趋势中；日本经济也有陷入衰退的可能。在这种背景下，我国外需的收缩可能会延续。从投资看，灾后重建、农村水利、铁路及城市地铁、南水北调、社会事业硬件建设、城市化和其他公共基础设施建设都会促进投资增长。今年前7个月虽然经济增长减速，但全社会固定资产投资增速依然高达27%左右，说明总投资需求依然比较旺盛，长期的投资增长动力并没有因为短期调整而出现明显衰减。但要注意一些新因素会影响到短期投资增长。一是工业品出口增长减速使得出口导向型投资增长减速；二是珠三角和长三角的中小企业投资减少，不少企业关闭；三是部分房地产企业面临市场销售下降而陷入困境，整个房地产投资增长可能在一段时期后明显下滑。从实际投资增长看，已出现了连续几个季度减速的趋势，目前回落到15%左右，这是本世纪以来较低的增长水平。

    从消费看，目前名义增长和实际增长仍在继续逐月加速，名义值超过23%，实际值超过15%，今年是亚洲金融危机以来消费增长最好的时期。但就业增长减速使得预期薪金收入减速，股市和房市的财富效应下降收缩居民的收入，物价上涨使得工资增长的实际水平减速，都有可能影响今年后几个月和明后年城乡居民的实际购买力，造成国民实际消费增长减速。这是一个应引起注意的问题，应提前采取措施防范这个趋势的出现。今后我国经济增长应主要靠国民消费推动，因此现在就应考虑从机制和政策上找到支持消费持续增长的途径。可以说，保消费是保增长的核心。

　　当然，要达到保消费和保增长的目的，就得采取措施保就业。今年找工作的大学毕业生在500万以上，农业剩余劳动力的转移需求依然很大，劳动年龄人口仍处在快速增长期，大约在2015年出现人口红利向人口负债转换的时点以前，新增就业的压力一直会很大，短期政策必须充分考虑社会就业需求。

　　从长远战略来看，增加就业不能只从短期政策放松上想办法，而应在结构转型升级上下工夫，比如加大对服务业的制度和政策支持，通过大量发展劳动密集度较高的服务业来实现增加就业的目标。

    针对当前我国股市出现较大幅度回调，一些地区的房地产市场也出现了调整。在保增长的调控目标下，如何看待这些调整？他认为：保增长要求稳市场，要稳定包括房市、股市和汇市在内的各类市场。为了稳定市场，应采取灵活一些的短期政策，比如对年初确定的偏紧信贷额度作适当调整是必要的，但短期政策放松不仅要注意选择时点，而且要考虑是否给未来留下障碍和积累风险，因为短期均衡必须满足长期持续增长的要求。在这个时期，更多更快地推进制度建设，理顺市场秩序，为建设长期健康发展的市场体系打下坚实基础，可能更值得考虑。

　　保增长同时要注意调结构，促进经济转型。过去30年中，有过几次调整，但每次调整没有做到“破坏性创新”，没有实现经济的升级转型，而是循环往复地低水平重复。这一次调整能否改变以前的调整模式，能否承受住短痛，地方政府和企业能否变短期压力为长期动力，主动转变发展模式，而不只是在简单再生产中自我循环，的确是一个严峻考验。

    陈东琪还就当前国际油价高位滑落，是否意味着是推出燃油税等改革措施的好时机的问题回答说：8月以来国际油价大幅下滑不是一个短期现象，而将是一个向下转折的趋势。从不足20美元/桶上涨到147美元/桶，这个涨幅不能完全由供求失衡来解释，有一部分是投机带动下美元泡沫资金推动的，这个泡沫会由市场自己来消化。从各方面因素来分析，这一轮下降转折的目标应在70美元/桶以下。这就为我国加快推进油电气水和粮食价格改革提供了难得机会。这种机会在亚洲金融危机后的几年中出现过，现在机会又来了，这一次一定要利用好。当然，在进行这些价格改革时，也不是盲目闯关，不是一步到位，而应采取分类、分步、渐进微调的方式，既减少短期内的过大冲击，不超越市场和社会承受能力，又防止出现二次通胀风险。

    现在的确到了为下一轮繁荣作准备的时期！

    近周多数个股上涨表明目前多数个股风险已经释放完毕，但权重股风险依然在。指数还有惯性下滑态势，估计本周后半段权重股作空完毕，届时指数走好相对明显。

    近期一些治理市场都的举措频出，但市场不稳定，任何好的设想均是幻想。必须标本兼治才能具有功效。  

    对于大小非压力，目前市场谈虎色变，其实，大小非预期压力固然大，但其利益的全部兑现还在其后， 这是比以前更大的利益，如此，股价持续下跌而硬性减持，是全盘皆输，未必是其愿意的上策之计，所以，许多聪明的大股东已经承诺继续锁定，在时间、价格上作出承诺，或者一年之后再分步解禁，这相当于已支付股价对价基础上的继续让步，或者目前像重庆、上海方面，在国资改革重组上强调做大做强，优化资源配置，并且承诺严控大股东减持，保持对于国有经济的控制权，言下之意，就是为维护股价，必须做实资产、做大利润，将蛋糕做大之后以让包括“他们”在内的更多人群来吃！

    这就使得今后大小非压力释放受到约束，并且还在采取二级市场增持的手段提高股价，再考虑内外资并购的可能性，全流通渐次来临之际，哪里是只有股价下行压力，而没有上行动力呢？

    上周后半段修订的《交易规则》好像是为大小非解禁松绑，其实是对接相关法规。根据新规定，“上市公司控股股东和实际控制人在公司首次公开发行股票上市后36个月内，经交易所同意，可以在受同一实际控制人控制的或转让双方存在实际控制关系的法人中转让所持股份。为适应全流通市场发展的需要，对于在发行人刊登首次公开发行股票招股说明书前12个月内以增资扩股方式认购股份的持有人，要求其承诺不予转让的期限由36个月缩短至12个月。”

　　本栏认为，在目前大股东纷纷为更大的全流通利益作出限售解禁股继续锁定，作出时间承诺和价格承诺及分步流通背景下，大小非的压力目前其实被夸大了。 如果企业处于内部控制人小的变更，或企业破产之际，在现有的大股东内部形成股权转让何必要加以限制？ 另外，为适应全流通市场发展的需要，对于在发行人刊登首次公开发行股票招股说明书前12个月内以增资扩股方式认购股份的持有人，要求其承诺不予转让的期限由36个月缩短至12个月。这本身构成的压力其实不值得吃惊！因为这是增资扩股之后形成的股份！！！

    市场对于消息面变动过于敏感了。

    即便是大小非流出，境内外资金看重中国消费人群很大，市场广阔，A股股价已经较为便宜，也将会积极参股或并购，形成对于股价压力的缓冲机制。更何况此次修改的背景是---深交所网站发布的官方文件中显示，此次修订是在中国证监会统一部署协调下，结合《企业破产法》、新会计准则颁布及全流通市场特点，对《股票上市规则》进行的相应修订和完善。本次修订对深沪证券交易所均有涉及（当然，截至记者截稿时止，上交所网站尚未公布有关修订内容）。

    上海市政府最新审议通过的《关于进一步推进上海国资国企改革发展的若干意见》（简称《若干意见》）主要内容。他表示，当前资本市场为上海国资重组整合提供了好时机，上海市国资委已经圈定了下一批即将重组的国有企业名单。

    另外，《金融时报》呼吁“应适时启动股市应急机制”。

    银监会发言人7日表示，下半年以来各家商业银行根据宏观经济增长和市场需求，加大了贷款投放力度，重点支持“三农”、小企业和“节能减排”项目的有效需求和科学发展。除此之外，还将进一步加大力度，支持四川汶川大地震受灾地区和冰雪灾害地区恢复生产生活。

　　考虑股市、房地产市场及实体经济都是政府主动事先部署而作出调控，眼前指数失控的可能性并不大。

　　9月12日后市场有望逐步走好。
  
    本栏认为，目前市场正处于左半圆向右半圆过渡的底部滞留区，考虑市场因素多变，市场心态摇摆，投资者对于2245点既要敏感，也要释怀，2245点正负3%之内波动，也即2177点上方及2312点下方都是正常范围，至于跌破2177点则表明市场有点失控；而站稳2312点则表明行情转暖，而且我们已经注意到B股领先A股的走强，多数个股开始不理睬指数而独立走强，或相对抗跌！

    退一万步说，即便在权重股方面有继续拖累指数趋向，也不过是中国石油（60187）跌破10元，宝钢股份跌倒5.14元，就差不多了。对于的指数跌幅仅仅在-8%或-15%之间，并且可以确定无疑的是即便指数还跌，估计多数个股也不会跟从指数了。

    为什么呢？因为，这如同去年年中及下半年，多数个股去年“5.30”就开跌，但权重股被傻基金操纵还在惯性或拼命走高，结果绑架指数上了6124点，最后怎么样，指数最终向多数个股看齐往下走到今天；而今正好相反，是多数个股走高或抗跌，但傻基金还在杀跌权重股，进行矫枉过正的否定权重股，自然也会对于指数有负面压力，指数还在惯性走低，可以确定的是，指数最终会向多数个股看齐，往上走！

    短线本栏继续关注四点：1、B股指数，在美元恢复强势背景下，海外资金必然部分回流美国本土，上海B股是以美元计价的中国资产，以此检验以美元计价的中国资产是否继续具有吸引力；本周B股没有创上周以来新低，且连续三四个交易日强于A股系列指数，应清晰地表明指数客观的风向标；2、多数个股才是市场真实强弱的反映，目前多数个股已经稳定，这是底部渐次来临的最重要信号；3、KDJ及MACD在日线、周线、月线上反复背离的走势，许多低价股已经完全按照技术面背离形态走出独立行情或强势；4、消息面表面上没有出现实质改善，但已经开始按照事物发展的必然逻辑，或必然世界经济下滑带来的负面影响方向在努力，这就够了。

    技术面的背离态势、相关政策动作尽管迟缓或未必态度坚决，但已经开始按照事物发展逻辑在前进或往防止经济下滑的方向在努力，比如拟定之中的经济刺激方案并非空穴来风、免掉个体户工商管理费和市场管理费、新的减税计划也在酝酿之中、货币政策有所所动，支持中小型企业、“三农”和震后重建的倾向性日益明显，行情在超长周期均线处的拉锯战最终使得指数作战并非一个点的探索，而是有“线、面”的支持。

    沪深股市持续低迷如此长时间及空间，已经十分不正常。哪有股市超越自然法则，只有阴雨天而没有晴天的呢？而且自然界往往都是暴雨时节很短，而晴和天气更多。

    接下来成交额不能继续萎靡也至关重要。

    多数个股比指数要乐观一些，这与去年5.30之后完全相反，去年5.30之后，多数个股早已下跌，且惰性不涨，但权重股却虚假拉升指数，绑架指数到6124点之后，最终指数向多数个股靠齐；而今则是多数个股开始稳定，仅仅是权重一二线股绑架指数略微下移，是否最终指数会向多数个股看齐呢？

    看多数个股则不悲观，看权重一二线股则有点悲观。眼前需要投资者自己取舍之中反复比较，相信9月份将在是底不反弹，一旦上涨就大幅崛起之中轧空空头。

    KDJ指标及消息面真伪之外的事物发展必然方向，得出目前技术面正在修复过于笔直的上升斜率之后巧妙摆脱偏弱区而拟进入偏强区；而拯救经济间接拯救股市的部署正在实施。

    因此，行情正在继续发生积极变化，只是每一步都有曲折和起伏。

    所有利空已有预期或一一消化。脱离底部区域虽然艰难，但毕竟在进行。

    本周四涨幅前10名A股依此为：吉林制药（000545）10%、科达股份（600986）10%、精工科技（002006）10%、万丰奥威（002085）10%、丹化科技（600844）10%、卧龙地产（600173）9%、三普药业（600869）9%、辽宁时代（600241）9%、丰华股份（600615）9%、羚锐股份（600285）8%；本周四跌幅前5名A股依此为：锦化氯碱（000818）-10%、红阳能源（600758）-10%、东方雨虹（002271）-10%、海螺水泥（600585）-9%、贵航股份（60023）-9%。

    八月解禁股本周四涨幅前1名分别是：大西洋（600558）5%；八月解禁股本周四跌幅前一名是：咸阳偏转（000697）-9%。

    九月解禁股本周四涨幅前1名分别是：大江股份（600695）续5%；九月解禁股本周四跌幅前1名分别是：贵航股份（600523）-9%。

    十月解禁股本周四涨幅前1名分别是：卧龙地产（600173）9%；十月解禁股本周四下跌前1名分别是：新湖创业（600840）-8%。

    十一月解禁股本周四涨幅前1名分别是：轴研科技（002046）5%；十一月解禁股本周四跌幅前1名分别是：航天电器（002025）-7%。

    十二月解禁股本周四涨幅前1名分别是：粤富华（000507）2%；十二月解禁股本周四跌幅前1名分别是：上实发展（600748）-9%。

    周四做多的权重或人气股分别是：海通证券（600837）6.91%（+1.24点）、中国南车（601766）4.49%（+0.26）等；宏源证券（000562）2.77%（+2.28点）、泸州老窖（000568）0.79%（+1.09点）等。

    周四做空的权重或人气股分别是：工商银行（601398）-4.66%（-10.30点）、中国石油（601857）-3.34%（-9.95点）、等；万科A （000002）-6.25%（-13.28点）、鞍钢股份（000898）-5.96%（-11.86点）等。

    周四沪综指报收于2078.98点，-71.78点；深成指6876.25点，-189.22点。

    上周五介绍之组合个股操作提示如下：

    一组：

三精制药（600829）：上周四即已走强，本周一续涨2%，周二-2%，周三不足-1%；周四-1%；建议滚动之中灵活持有。
贵州茅台（600519）:上周四已经走稳，本周一不足-1%；周二1%；周三不足-1%；周四不足-1%；业绩优、尽管有争议，基金重仓股，收传染而补跌，回避之后待其充分稳定之后再行关注。
航天动力（600343）：上周航天军工股领头羊，周一停牌，周二停牌一小时之后复牌-3%；周三涨停（10%）；周四不足-1%；滚动灵活。
航天电器（002025）：上周显著强于指数，周二短线补跌，-6%；周三不足-1%；周四-7%、毒啊年随指数补跌，前期因为相对抗跌，此番能有分寸且中长线若能挺住则前途无量，短线鬼使神差在行情转好之际是否保持不过分补跌至为关键；神舟七号将发射，先作为题材股对待，灵活关注；业绩稳定，多项利润增长点，股价有重上10元趋势，一旦成功，上升空间打开，继续持有和关注。
火箭股份（600879）：上周明显强于指数，本周一-2%；周二-1%；周三5%；周四-1%；业绩较好，但航天军工股不能像北京奥运会那样“见光死”，灵活观望之中持有。
航天信息（600271）：周四不足-1%；短线随板块波动；业绩优，但增长有悬念，总体利空均消化，在航天军工股走强背景下，继续滚动持有。
葛洲坝（600068）：上周明显强于指数，本周四续2%、其权证4%；业绩好，且成长性好，多项利润增长点，近期报道不断新获订单；关注和继续持有。
欧亚集团（600697）：周四不足-1%、总体已经在今年远强于指数；沪深股市为数不多的成长股，且近年来开始稳步向外推进，进入扩张发发展的快速阶段，短线受到强势股补跌及基金重仓持股下跌负面影响，回稳则继续关注和持有。

    二组：

上海金陵（600621）：上海本地股，有资本运作成功的技巧和改善业绩的管理能力，持续走高，周一-1%；周二5%；周三1%；周四-1%；持有和关注。
上海建工（600170）：上海本地股，多项市政建设收益，持续增长受保障，周一7%；周二续3%；周三-1%；周四不足1%；关注和持有。
锦江投资（600650）：上海本地股，旅游酒店股，将收益上海世博会预期，上周已走强，本周一-3%，周二5%；周三1%；周四不足1%；关注和持有。
杭萧钢构（600477）：享受海外订单，上周连续上涨，短线震荡，周一-3%，周二-1%；周三-1%；周四-4%；暂时滚动，续强再关注。

    其他，如：
四川长虹(600839)：-2%；前期属于短线内业绩利空，但之前已经充分消化，散户持股心态不佳，将使得筹码集中被新资金吃尽；发行可分离债方案已批；等待批文正式下来；中线上升空间因而打开，继续持有，适当灵活滚动。
南宁糖业（000911）：-6%；行业仍处高景气状态，须待完全稳定。
工商银行（601398）：-4%；关注国内经济景气的情形对其负面影响是否排除，包括美国救市是否缓解中国银行业对外投资方向的损失；另外国内房地产市场及工业景气对其不利影响的消化程度，暂时回避。
西藏旅游（600749）：续不足1%、稳定再关注。

    提示：市场释放系统化风险之后，将铸成中长期大底部；这是一次很重要的底部机会；多数个股有较大机会，指数在权重股不时作用下，稍有摇摆。部分个股之摇摆属于底部心态不稳定，高位及箱体个股一般波动之中最终仍将很容易恢复强势。

    一言以蔽之，审慎但执着看多。除非中国经济出现极大问题，且股市政策面毫无改观而出现不愿意看到的局面---底部都是经历单边走低且大震荡之后底部最后阵痛之中产生，我们应为新一轮繁荣做好准备！

    （鲁晓云/2008年9月11日17：00）


（万人之心思集合股市、千股更有千姿百态，股市大趋势里有小趋势，一切须灵活应变；请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势；保持“随和性格”很重要！也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅；只有反其道而行之，才能更达到理想境界。----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！）