而周一美股也是大涨，创出仅60年以来最大涨幅，尽管如此，沪深股市却于周二逆全球多数市场继续上涨氛围而再度转跌，这既与周一被动跟涨港股之后周二利好消息没有兑现的急功近利、务实投机而短线退出有关，也与银行股、券商股、保险股再度上涨到前期高点附近需要一种掼压的因素有关，更与“9.19{”以来救市过于看重别人行动，且更为迟疑、被动、片面和不持续；尤其是拯救少数金融股或权重股，未将拯救经济作为后续关注要点，后期政策应关注和期待大的救市是否更主动、全面和持续，小的救市则须契合和对症。尤其是拯救金融的同时更须加大力度刺激实体经济，恢复投资者对于宏观经济及微观经济的信心。并希望管理层在稳定金融、稳定经济和稳定资本市场上摈弃务虚，采取务实态度，拿出比言语救市更好的实际行动。

    过去以来，许多政策多是务虚，包括对于十七届三中全会市场初期期盼很高，但结果四天会议之后，出台的文件内容没有什么实质内容，仍属于口号多于具体措施，甚至毫无内容；此番《关于深化医药卫生体制改革的意见（征求意见稿）》也是套话较多、难以看懂。

    内外环境变化迅速，很多行业陷入景气下滑，且不少属于主动调控的结果：往往刚刚转好的行业，景气未持续很久，就遭遇调控，调来调去，好的行业寿命就变短了；而且昔日金融、经济政策多根据西方经典和理念去进行，无形之中落入陷阱，以致今天正好处于被动状态。眼前美国次贷风波之中，态度十分值得商榷，要么是将别人的危机放大，而自己被动观望无作为--过分迟疑观望，希望等待别人做好事情之后，自己坐享其成。或者是另一种态度，如以为别人危机自己好抄底。这正好步入当年日本被美国控制的覆辙。

    投资者越来越失去信心和耐心，认为市场只能自己救自己、出局了事，而管理层在救市态度上十分迟疑和暧昧，部分频出的政策未必对症，且并不是市场迫切需要的，估计下一步---除非万不得已，才可能出手相对有含金量的政策。

    由于中国股市已经率先创出全球股市跌幅之最，加之，中美在国情和市情上与欧美并不完全相同，包括资本项目也并非完全对外开放，而中国资本市场仍处于比较封闭和衍生品甚少状态，按理，投资者寄予希望中国股市”独善其身（升）”、率先上涨应具有较合理预期，但是周二沪深股市却反而“独善其跌”，这令不少人匪夷所思，要知道：存款准备金率周二起执行下调：央行10月8日宣布下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，此次放松将使银行增加可贷资金逾2000亿元，令资金面继续保持宽松。

    周三市场仍惯性下跌，但因管理层言语维稳存在，跌幅并不大。

    言语维稳方面，中国总理温家宝十四日应约与英国首相布朗通电话，就当前国际金融形势交换看法。温家宝表示，这场危机对中国的影响是有限的、可控的，中方有信心维护中国金融市场的稳定。

    温家宝表示，中方高度关注国际金融危机对世界经济的影响，积极评价包括英国在内的有关国家为稳定金融市场采取的一系列措施，希望这些措施取得积极成效。要认真总结这场危机的教训，正确处理虚拟经济与实体经济的关系，积累与消费的关系，金融创新与金融监管的关系。

    中共中央政治局委员、国务院副总理王岐山14日在中南海紫光阁会见美国联邦参议员查克·哈格尔。

    王岐山说，由美国次贷引发的金融危机对全球金融市场造成严重冲击。中国作为负责任的国，一直高度重视与世界各国加强沟通与合作，共同维护国际金融、经济稳定。当前，中国最重要的是把自己的事情办好,这也是对世界的最大贡献。中国政府已经并将继续采取措施，保持经济稳定、金融稳定、资本市场稳定。我们有信心、有条件、有能力战胜各种困难和挑战。

    隔夜周三美股受制于万点大关压力较大，不能一次性上突破，转而出现解套盘和获利盘双重掼压，如此再度逼近前期低点上方，这一下，将信心了解并不对称、全面和仔细的投资者吓得魂不守舍。周四沪深股市跳空就大跌，市场内在护盘力量一度使得跌幅收窄，但全天2/3时间交易过去之后，市场仍无上突破可能使得多方失去耐心，尾市重心再下一城，逼近1900点整数，离前期1800点最低点又近一步。 

    所幸周五沪深股市高开走高。

    其实，周四恐慌暂时大可不必：美股隔夜周三下跌，乃是在低位大涨之后的回吐，并没有创出新低，但引出道指破8000点之后，沪综指也破1800点的联想。

    其实，近期沪综指和道琼斯指数之1800点和道指的8000点既是市场的底线，也是中国政府和美国政府的底线,守住底线不破当然就会守住希望仍在，但投资者的心情是复杂的，认为上行空间不行，或者政府态度稍有迟疑，保守地出局心理就占上风。

    隔夜美股周四再度大涨。媒体称：美股周四的表现再次令人震惊，道指在周三暴跌733点后而大涨401点。随投资者试图从经济数据与企业财报中来判断宏观经济前景，周四股市振荡异常剧烈，道指最高上涨400多点，最低下跌380点。

    市场传言全球央行有可能采取新一轮的联合降息动作，以缓解市场对全球经济衰退的担忧。此外，一份经济报告显示九月份通货膨胀压力有所减缓。交易厅内还盛传全球央行将再度联手降息传言，但到目前为止还没有官方消息。上周，美联储、欧洲央行、英国银行及其他央行就曾宣布紧急降息50个基点。

    纵观近期美股直逼8000点之后的大起大落，包括沪深股市在“9.19”之后的再度探底，我们得出三个结论：第一、任何事情一旦出现危机之后再出手挽救，市场波折很大、效果未必很好；第二、只是护住底线，不能拓展上行空间，就会多次底部折腾；第三、拯救金融只能护住底线，刺激和恢复投资者对于经济的信心，才能更为积极或有效。

    周五几个有代表性的指数由强到弱分别是：沪综指1.08%、沪B股指0.92%、深证综指0.84%、深成指0.70%、沪深300指数0.68%、中小企业板指数0.37%，全部转为上涨，其中；其中，受中国石油影响，沪综指相对表现最强强势，沪B股指数次之；而中小企业板指数成指相对属于殿后。

    本周几个有代表性的指数由强到弱分别是：深成指续-2.75%、沪综指续-3.50%、沪深300指数续-3.86%、深证综指续-5.06%、沪B股指续-5.84%、中小企业板指数续-8.41%，续跌、但跌幅收窄；其中，深成指相对抗跌，沪综指次之，而中小企业板指数指数相对跌幅最大。

    周五涨停34家，比周四增加21家；跌停家数14家，比周四减少180家；创新低个股3家，比周四减少19家；突破区间0家，与周四持平，仍保持零纪录；创新高个股与周四持平，也是零纪录。

    周五相对强势的板块阵容是：送转3%、工程建筑2%、券商2%、机械2%、电子信息2%、煤化工1%、造纸印刷1%、大订单1%、煤炭石油1%、外贸1%、供水供气1%、中盘1%、成渝特区1%等；相对滞后的板块类型是：旅游酒店-1%、封闭基金不足-1%、交通设施不足-1%、商业连锁不足-1%、可转债不足-1%、ST不足-1%等。

    （二）为什么世界上只有一个巴菲特？

    据称，近期巴菲特就在全球投资者均害怕危机之时，大胆买进，他永远都与别人的思想和行动相反。

    他的贱取贵出，是真正在力践力行价值投资的真谛。而市场多数投资者却在奉行趋势投资，在做追涨杀跌的人。

    北京时间10月17日晚消息:亿万富翁投资者沃伦·巴菲特(Warren Buffett)当天在《纽约时报》专栏上发表文章称，他正在买进美国股票。他称:“我买入美国股票基于一条简单的法则:“其他人贪婪时要谨慎，其他人恐惧时要贪婪。”巴菲特承认，当前的经济消息不佳，全球金融市场都处于混乱状况之中，失业率正在上升，商业活动下滑。但是，很有可能的一种情况是股市将会走高，而且有可能大幅走高，这种情况可能在远早于经济信心或经济增长复苏之前发生。”

    目前几乎可以确定的是，恐慌情绪正在蔓延，即便是有理智的投资者也不能幸免。诚然，投资者有权在竞争能力薄弱时对高杠杆业务持谨慎立场。但对于美国多数稳健企业的长期繁荣有所担忧则是没有必要的，这些企业实际上不过是在经历暂时的收益间歇性问题,但多数企业将自此开始创造5年、10年甚至20年的净利最新纪录。

    巴菲特表示，目前无法预测股市短期走向，但有可能发生的是市场将远在投资信心或经济好转之前开始上行，因此投资者应提早行动。

    回顾历史更易令人警醒：道琼斯指数曾在大萧条期间的1932年7月8日跌至低点。尽管经济形势在1933年3月罗斯福上台之后依然恶化，但股市至此已反弹约30%。另一例证是二战早期，市场在1942年4月触底，远早于同盟国转折点的到来。20世纪80年代初期，买入股票的时机恰是通胀高涨期。总而言之：坏消息是投资者的良友，令人可以低价买进将来高涨的股票。从长期而言，股票市场消息将向好。20世纪美国已经历了两次大战与其他成本高昂的外部军事战争，此外大萧条、多次不景气及金融恐慌与石油危机等冲击。而道琼斯指数依然从66点涨到11497点。

    巴菲特强调，目前持有现金的人们可能感觉颇好，但实际上，美国政府抑制危机的救市计划可能将被证实是带有通胀倾向的，因此加剧现金帐户的实际价值缩水。未来十年内无意将进入投资期,证券价值将超过现金，人们不应坐等好消息的到来。

    看来世界上可能只能成就一个巴菲特：他在市场高度疯狂时，总是谨慎，克制自己买进欲望，要求自己卖出；而在市场恐慌的时候寻求战机，如此“贵出而贱取”，是很难的，因为行情好时，人们都在争先买进；而在行情差时，人们都在言必悲观。所以，世界上只有一个巴菲特！当然，目前处于百年少见的全球金融动荡之中，如此做就要冒更大的风险、承担更大的压力，但最近巴菲特所做的就是在独立独行。

    （三）次贷风波发生在美国，欧美影响最大，为什么反而沪深股指创出全球股市跌幅之最，至今难以崛起，且跟涨不积极，跟跌积极，是什么左右了中国投资者的信心？

     中国已经融入国际社会，大洋彼岸发生的事情，我们不可能不受到负面影响，从去年10月16日沪综指创出6124点之后---中国股市开始下跌的时间完全与美股见顶回落基本相同，但至今为止，美国道琼斯指数所跌刚过-40%、而港股跌幅已在50%以上，而沪综指跌幅却高达70%以上，仍摇摆之中重心难以稳定，这是为什么？

    主要是我们是在按照美国模式在前进，我们的部分经济政策，尤其是金融政策，包括货币政策、外汇政策，还有股市的“伪市场化”政策，哪一样不是在照搬照抄美国等西方的经典教条？自然也就自觉或不自觉地落入“陷阱和被动”！

    试问人民币升值之中，中国究竟捞到多大好处？美元贬值导致最大的债务国的美国负担一次次在减轻，也刺激起大宗商品价格的迅猛暴涨，一环连一环传导到农资价格、包括生活用品乃至公共服务领域价格的全面价格上涨，虽然一度刺激和激活经济，但更大的负面压力，也同时在向全球每一个角落传递---而我们是这场通胀危机的被动接受者，我们按照西方的经济学教条，认为是通胀是消费过剩、流动性过剩，于是棒打猛喝之中，举起反通胀的大棋，宏观调控效果究竟怎样？现在好像奏效？但那是美元反弹、油价下跌之后的结果，是美国阴谋得逞之后翻牌的结果，我们在被动接受通胀之后再度被动接受通缩的风险。

    而今，美国次贷危机的爆发，表明兴盛几百年的美国也开始在长中短期繁荣和兴盛之中陷入麻烦。因为过高的对外经济依存度，自然在“一荣俱荣”之后“一损俱损”，虽然考虑危机之中需要携手，但是否考虑我们自己被动的尴尬的角色？

    就拿此番救市，明明沪深股指跌幅最大，却行动上以别人的态度决定自己的态度，以别人的行动，决定自己的行动，哪里具有主动、连续、全面的救市观？昔日紧缩银根本来就不何时宜，此番松动自然成理！但却是别人降息我们降息，在时间上都是跟随别人一致行动，显得被动得很！而别人拯救金融机构，我们也是简单如此买进少数银行股，思路雷同，中资金融机构在海外损失很大，国内由于持续调控资本市场、股市和实体经济，也存在潜在的金融风险，但昔日处于困境之中的银行业已经被巨额外汇资金注资，又在包装改制之后通过上市化解压力、甩掉包袱，更通过资本市场前两年多的繁荣拓展中间业务而捞到不少好处！所以，中国金融业的发展最近几年得实体经济反哺和资本市场支持，甜头吃了很多；而今，仅仅是因为美国次贷风波，是该注重金融危机到来的潜在危险，却更该看到中国金融业只要脱开过高的对外联系性，停止对于股市、楼市和实体经济自杀式的调控之后，应该是风险不大的；中国实体经济由于昔日被紧缩和调控过度，风险反而比金融业问题更突出，更需要扶持和帮助---在中国现阶段：刺激和拯救经济被帮助金融业更迫切和重要！
 
    （四）尽管指数环境恶劣，活跃资金仍在关注局部的确定性和短期的政策导向，显得积极大胆而高明，本周房地产股、工程建筑股等局部热点就是证明

    本周五涨幅前10名A股依此为：亚星客车（600213）10%、广电信息（600637）10%、宏达经编（002144）10%、赛迪传媒（000504）10%、澳柯玛（600336）10%、中通客车（000957）10%、海虹控股（000503）10%、林海股份（600099）10%、华帝股份（002035）10%、东方银星（600753）10%；本周五跌幅前5名A股依此为：盘江股份（600395）-10%、恒宝股份（002104）-9%、白云机场（600004）-9%、步步高（002251）-9%、西安旅游（000610）续-9%。

    本周涨幅前10名A股依此为：中国宝安（000009）31%、杭萧钢构（600477）28%、商业城（600306）25%、吉林制药（000545）23%、中粮地产（000031）22%、海通集团（600537）21%、ST大水（000673）21%、九龙山（600555）21%、熊猫烟花（600599）20%、美都控股（600175）20%；本周跌幅前5名A股依此为：云维股份（600725）-29%、同力水泥（000885）-26%、兰州黄河（000929）-26%、美利纸业（000815）-25%、兴发集团（600141）-25%。 

    消息面方面，没有直接利好消息，但也不能说相关做法不是在间接救市。

    继南京、长沙、宿迁、沈阳、厦门、西安等12个城市之后，长三角重镇上海、杭州日前不约而同对楼市的低迷状态宣告“出手”，加入救市大军。

    日前，全国工商联住宅产业商会会长聂梅生表示，房贷新政在下个月出台有一定可能性，但不一定是住房建设部提的，相关政策讨论由来已久，该部研究所和相关协会之前都有很多会议调查和建议。据她透露，参与制定新政的还有央行、税务总局等。至于何时出台，由谁发文，就看中央的决定了。据报道，住房建设部已向上层提交“放松”房产调控政策的方案，具体包括取消对二套房的限制、下调房产税和延长个人房贷偿还期限等。银河证券金融业高级研究员张曦表示，若居民购房政策放松，则意味着对楼市调控政策已经到头；同时，因个人按揭贷款业务占比较大，国内银行业也将因此获益。

    这是在被动制订政策打压房地产之后，看到美国次贷风波酿成危机之后的及时转舵，对于房地产的救市可以看成是避免危机扩大而转化为金融风险的做法，也是间接地对于股市救市，是围魏救赵的表现，近期作为护盘和热点力量之一的房地产股相对抗跌救市证明。

    9月解禁股本周五涨幅前1名分别是：万向德农（600371）10%；九月解禁股本周五跌幅前1名分别是：*ST泰格（000409）-4%。

    十月解禁股本周五涨幅前1名分别是：华帝股份（002035）10%；十月解禁股本周五下跌前1名分别是：国兴地产（000838）-5%。

    十一月解禁股本周五涨幅前1名分别是：申通地铁（600834）6%；十一月解禁股本周五跌幅前1名分别是：华润锦华（000810）-6%。

    十二月解禁股本周五涨幅前1名分别是：澳柯玛（600336）续10%；十二月解禁股本周五跌幅前1名分别是：白云机场（600004）-9%。

    （五）市场期盼更切实有利的救市举动---防范于未然，主动出击比被动防守更为积极有效

    危机之后再出手当然波折较大，前途未卜；救市局限于金融、大盘，且被动、不全面、不持续当然使得市场信心不足，在将信将疑之中具有较大波动。

    由于目前救市局限于拯救金融机构，挽救银行业的流动性，促成指数快速上涨，市场信心有所恢复，但过分依赖金融的救助而非全面拯救经济，其他投资机构和上市公司群体的利益会受到一定程度分化削弱，这需要救市政策更舒展范围。美国也好，中国也罢，昔日对于金融业非常重视，但凌驾于经济之上重视金融业，最终会使得金融业陷入孤岛效应，甚至反过来需要实体经济援手来救助，这就失去了发展金融业的目的，金融只能服务于经济而不能凌驾于经济之上。

    市场有一个特点，一旦指数上涨，个股或多或少均有一定机会，但目前政策导向对于权重股稍有利，但救市成果岂能单纯救单一的大盘权重股？后续政策肯定会有一定变化，但金融股上台阶军心稳定之后热点将一个发散过程，估计仅仅早盘未必得见。

    除大的救市政策不主动、不全面和不持续外，小的救市政策多不对症，如融资融券和鼓励上市公司现金分红虽然是中国资本市场长远的需要，但这些基本属于治市之举，而非救市之举动，且未必切合实际，也有悖于目前美国次贷风波后对于金融衍生杠杆放大的警惕这一潮流，在目前上市公司处于经营困难之际，不说现金分红是否实际，操作难度也很大。

    海外投资亏损已大，自然要脚步收回来，但境内股市之困境，中央企业大股东责无旁贷需要继续履行支持的义务，前期汇金公司买进三行是个好的示范效应，但后续动作至今没有了，而央企大股东增持回购旗下公司应该继续支持和鼓励，但最近国资委关于明年央企的股市及期货投资却有收紧的提法，这是否给人政策的不连续性，或者过分地厚此薄彼，过于关注金融市场的动荡，而忘记大股东过去在证券市场捞到太多的好处，将来还将在这个市场之中抽取更多的利益，包括股改后半场的更大利益而今是否撒手不管了？对于增持或回购将打折扣？

    另外，证监会主席助理姜洋日前要求，国有企业开展境外期货业务，只能从事套期保值，不得投机交易。10月10日，证监会召集25家取得境外期货套期保值业务许可证的国有企业有关负责人举行座谈会，为应对近期国际商品期货市场的巨幅波动、加强企业风险控制做出紧急部署。

    前期中国众多投资机构包括银行在海外投资巨额损失的马后炮式政策修正，带来投资者负面观感，但海外投资过去是胆子太大，现在收紧犹有必要，对于境内股市投资，诸如呼应前期三大救市之一的央企增持回购旗下公司暂时还未看到直接的限制性政策。

    本周中国内地市场几乎没有任何实质利好消息，但下周预期之中的利好存在不少。但是否成为现实还有待观察。

    估计，如果美股继续上涨，尤其是上攻万点若成功，且中国政府进一采取主动、全面、对症且持续的救市政策，尤其是一改被动地按西方尤其是美国利益及西方教条行事，即检讨过去一度失误的金融、货币、外汇及资本市场调控措施，检讨市场化，尤其是行动之中的伪市场化弊端，则沪深股市在6124点度过一周年之后，危险期将过去，而全球股市在度过多事之秋之10月份的大部分之后，市场也将悬念减少。

    当然，如果是8000点被跌破，包括沪综指1800点被沽穿，则是另一回事。

    周五的一些影响内地市场的消息还有：

    新基金再现超密集发行潮，17只同期发行平历史纪录。17只同期发行，平历史纪录。

    随着昨日富国天丰和中海蓝筹同日开始发行，在发新基金数量已经上升到了17只，平了今年5月中旬的历史纪录。新基金超密集发行一方面可以为股市和债市提供更多的资金，另一方面将使银行代销渠道拥挤，基金公司发行新基金面临更多渠道资源争夺和竞争。

    统计显示，在发的17只新基金（包含封转开基金）中，有8只为偏股基金，8只为债券基金，另有一只为保本基金南方恒元。其中，华安核心、德盛红利、海富债券等5只新基金是本周五（17日）结束募集，也是结束募集新基金数量最多的一天。

    何如此多新基金都在近期发行？业内人士分析，主要有两方面的原因，一方面是今年8月和9月上旬的奥运期间新基金发行偏少，获批而没有发行的新基金越来越多。另一方面是债市火爆，激发基金公司发行中低风险基金，在17只在发基金中，8只债券基金和一只保本基金都属于中低风险基金，受益债券市场的大牛市。

    其次，面对金融危机的影响以及经济下滑的趋势，国家有望出台多项政策予以应对。国家发改委副主任杜鹰昨日表示，今年下半年以来中国经济出现了下行趋势，这已经引起国务院高度关注，正在研究并准备出台一系列的措施。国家发展和改革委员会副主任杜鹰在昨日国务院新闻办公室发布会上回答记者提问时表示，下半年以来中国出现下行趋势已引起国务院高度关注，正在研究并准备出台一系列的措施。而中国人民银行行长周小川15日在接受凤凰卫视采访时也表示，中国需要采取更多举措来刺激内需。

    再次，国家统计局昨日决定，提前于下周一（10月20日）公布三季度经济数据。这是统计局今年以来第二次提前发布经济数据，并再度引发市场对政府于数据发布后推出宏观调控政策的猜测。此次例行发布会原定于下周二举行。

    场预期中国第三季度国内生产总值（GDP）增长将放缓至9.7%，低于今年第一季、第二季的10.6%与10.4%。统计局9月提前发布了8月份CPI等数据。数据发布后不久，央行即宣布下调一年期人民币贷款基准利率27个基点，并下调中小金融机构人民币存款准备金率。

    另外，据《美国政府网》10月16日刊登的文章称，八国集团领导人于10月15日就全球经济状况发布的声明稿：来自加拿大、法国、德国、意大利、日本、俄罗斯、英国、美国和欧盟等国家和地区的领导人，将团结一起，共同致力于履行我们为解决当前金融危机而作出的共同承担相关责任、加强金融机构作用、恢复金融系统信心以及为我们的公民和企业提供良好的经济环境之承诺。坚信，只要志同道合，共同工作，那么，就一定能够解决当前的挑战，并将我们的经济重返稳定与繁荣之轨道。

    而第七届亚欧首脑会议将于10月24日至25日在北京召开。外交部长杨洁篪昨日接受新华社记者专访，全面介绍了本届首脑会议的情况。杨洁篪介绍说，本届首脑会议将主要讨论世界经济与金融形势、粮食安全和救灾合作等全球性问题、国际和地区形势、可持续发展、加强不同文明对话等备受关注的重大问题。与会的亚欧领导人将就这些问题进行沟通与协调，就金融危机、可持续发展等事关全球经济社会发展的问题发表成果文件和务实合作倡议，并制定下一阶段行动计划。

    另据报道：十一届全国人大常委会第十一次委员长会议在北京人民大会堂举行，吴邦国委员长主持会议。委员长会议决定，十一届全国人大常委会第五次会议10月23日至28日在北京举行。在本次常委会上，全国人大常委会还将审议由国务院关于加强金融宏观调控情况的报告。据香港媒体报道，在美国金融危机愈演愈烈之后，国务院成立了由主管金融的副总理王岐山领衔的应对美国金融危机的相关机构。

    周五行情由于实质性消息少，不时反复，但最终保持红盘。

    在市场未完全稳定并形成确定性上涨前，投资者仍以短线进出把握最局部最短线的确定性为主。估计除非趋势明显强势形成，投资者仍以此进行操作。

    稳步向上，构筑圆平底转折可能性大，但成功与否取决于救市政策是否对路和切实有力。

    周五市场操作情绪有：第一，对于昨日美股底线稳固且恢复上涨有鼓舞；第二、对于美股和沪深股市在国内外政策救市继续进行和切实行动方面具有继续期待；第三，对于盘面到底是弱还是强仍敏感和在意；第四，对于接下来的消息有博弈特征。

    (六）策略及布局