题记：

中场推倒休息后重新开局的“牛市下半场”，将以个股突围作为鲜明标志，单纯跟随指数难有作为或被动挨打，需要思维常新、行动敏捷，追求策略的进取性，讲究资金的流动性等于战斗力；“股改下半场”机会增大，但陷阱也随之更大；以美元恢复强势及油价见顶表明世界经济进入新一轮下滑周期，“经济下半场”的逻辑是利好下游行业，上游行业只有招架之功，无还手之力，指数因此也就是外收内敛、精细化发展。这是一个看似糟糕其实最好的时代；如果我们站得更高、看得更远，粗中有细之中严格遵循实战手册，做到短平快与稳赚狠，则眼前机会之大超出以往任何时候。

（一）多事之秋的10月份

多事之秋的10月全球市场经历巨大的动荡，沪深股市也继续受到冲击和洗礼：9月19日的井喷行情，并没有拓展多大的上行空间，反倒是再度探底甚至暂时破掉了前期低点---本周实际是破底1800点之后的反抽；这一周一改近几周上冲下突、往上靠往下拉扯中短期均线往下的“N字形”走势，出现低开横盘拉锯走低，这种节奏变化意味着要么行情处于转折前夕、要么将出现更为糟糕的前奏。

周一下跌原因是财政部1500亿减税计划被否认，而证券交易结算资金利息所得税则暂免；在指数破掉前期低点1800点整数或者中国石油（60187）打破前底10元整数后出现触底回抽，或者这也是“打破前底便是底”的态势；而周二其沪深股市开始被动跟涨周边股市，尤其是跟风港股的态势，市场在预期美联储议息之间预期全球将掀起新一轮救市或降息潮，香港股市因港府注资计划及中国中央政府坚定低支持香港市场稳定的五点计划之下，出现强力走高，但内地市场维稳之中难有实质举动，故跟风较为被动，显示出跟涨不主动、跟摇摆则十分主动态势。一周来看，周一、周三、周五下跌，而周二、周四在则下跌，基本上是涨一天、跌一天交替进行。

降息风潮和减产限产计划使得资源股上涨，但国内逆征收煤炭石油环保税，或者资源税，加之内地市场往往是跟涨国际大宗商品涨价潮，而不跟跌降价潮，如此以来，原来倒挂国际市场的油价目前反倒顺挂而有降价呼声，使得好不容易掀起的中国石油（601857）前三季度业绩相对理想、11月份更对其更为有利的预期被削弱，这是本周中国石油（601857）强中不断摇摆的重要原因。

周二起沪深股市往往跟涨不积极，跟跌更积极状态，港股稍稍递减涨幅，沪深股市就直线下落，反之港股大涨，沪深股市只小涨一丁点。如周二港股上涨14.35%，沪综指仅上涨2.81%；周三港股续涨0.84%、沪综指则-2.94%、周四港股大涨12%，沪综指仅上涨2.55%、周五港股-2.52%、沪综指则-1.97%。一周看，香港恒生指数+10.70%，而沪综指则续-6.02%。

中国人民银行决定，从2008年10月30日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%下调至3.60%，下调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的6.93%下调至6.66%，下调0.27个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。个人住房公积金贷款利率保持不变。

这对于实体经济和资本市场是个利好，但相关行业如银行业构成直观不利，此消息发布符合逻辑之举，我们现在存贷款利率基数并不低，但降息幅度却比其他国家小，而且给人又在追随别国的节奏。好像是在救市，却仿佛不是在救自己，而体现出在呼应全球的行动。

     本周受降息预期并成行的影响，房地产股虽分化但总体继续走高，而银行股初期则受不利影响而调整，但部分银行股由于属于A+H板块，也刺激走强，不过，其后劲并不足；而券商股本周也动荡反复拉锯，在券商股自然回落过程中，伴以利空传言，有外媒报道的融资融券目前已“暂时延期”推出的，随后又上涨，中国证监会有关负责人回应,“融资融券工作在正常推进之中。”一周看，券商股总体仍属回落。对于指数及人气具有助涨助跌作用。

美股方面，无论是上周五或本周一均相对平稳，8000点前期低点并未击破，本周总体再度稳健走高。美国联邦储备委员会29日在决策例会上决定，将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率下调0．5个百分点,从现有的1．5％下调到1％。这是美联储为应对金融危机在本月8日紧急降息0．5个百分点之后再次降息。尽管美股在万点大关前具有心理压力，且之前的降息预期得到利好兑现，美股一度出现摇摆态势，但相对仍属平稳波动。

美联储表示相信，最近一段时间以来所采取的一系列政策措施，包括降息、增加流动性以及巩固金融体系的步骤等，应该帮助改善信贷形势，促使经济恢复适度增长。但美联储也表示，经济增长的下行风险依然存在，该委员会将密切监控经济和金融形势发展，并在必要时采取行动，支持经济增长和价格稳定。

外围市场周初造化一个基本前提就是上周五美股相对稳定，且本周美联储将召开议息会议，这说明美国主导全球金融和经济的主动权态势，据此可以清晰地推测其决策，并分析其对于是市场的进一步影响。

    反观之，内地市场投资者却要通过领导人在国外的讲话，通过外媒报道才能晓得领导人正在做什么？准备做什么？所谓金融危机预案究竟潜含着是什么大概意思？这无形之中加大内地投资者判断后期市场的难度。无谓地增加资本市场细枝末节方面的摩擦力或损耗。

周五几个有代表性的指数由强到弱分别是：中小企业板指数-0.43%、沪B股指-0.76%、深成指-1.19%、、深证综指-1.44%、沪综指-1.97%、沪深300指数-2.00%；全部指数再度下跌，其中，中小企业板指数相对跌幅最小，沪B股指数次之，而沪深300指数相对跌幅最大。说明权重股领跌态势。

本周几个有代表性的指数由强到弱分别是：中小企业板指数续-4.30%、深成指续-5.19%、深证综指续-5.55%、沪综指续-6.02%、沪深300指数续-6.62%、沪B股指续-11.48%；全部指数继续下跌，且跌幅再度变大，其中，中小企业板指数相对跌幅较小，深成指次之，而沪B股指数相对跌幅最大。

本月几个有代表性的指数由强到弱分别是：中小企业板指数续-22.46%、深成指续-22.75%、深证综指续-23.31%、沪综指续-24.63%、沪深300指数续-25.85%、沪B股指续-33.36%；全部指数继续下跌，且跌幅变宽，其中，中小企业板指数相对跌幅较小，深成指次之，而沪B股指数相对跌幅最大。

    周五涨停15家，比周四减少4家；跌停家数32家，比周四增加15家；创新低个股10家，与周四持平，继续打破零纪录；突破区间1家，比周四增加1家，再度恢复零纪录；创新高个股与周四持平，继续保持零纪录。

    周五相对强势的板块阵营是：电力不足-1%、CDM项目不足-1%、电器不足-1%、节能环保不足-1%、教育传媒不足-1%、创投不足-1%、网络游戏不足-1%、旅游酒店不足-1%、次新股不足-1%、电力设备不足-1%、建材不足-1%等；相对弱势的板块阵营是：运输物流-4%、送转-3%、造纸印刷-3%、钢铁-2%、券商-2%、新材料-2%、交通设施-2%、社保重仓-2%等。

反映出目前强势行业个股均具有阶段性基本面支持，但却属于轮换着上涨，而弱势个股暂时属于抗跌之后的抗涨性质，或者带有轮涨之后轮跌态势，机构比较短线投机，往往图形一好看，就短线退出，或者指标一到高位就放空，反之，到低位非要钝化好多次才顺利成章再买进，如此高效率同时加大对于中长线投资者的折磨，也同时给短线投资者节奏偏快而无所适从。

    国庆长假后的10月行情，是沪深股市遭遇内外环境复杂多变的一个月。对于政策的期待，对于市场的失望相互交织。投资者多高估了政策的力量，而低估了市场下行趋势的稳固性。展望11月份行情，目前行情处于增一分则强十分，减一分则弱十分的敏感状态，下行并横摆态势，需要以跳跃形式来挣脱。

经过本周一调整、周二上涨、周三回调，周四再涨之后，目前沪深股市kDJ已经金叉成型，K值、D值、J值分别在20、18、24位置，除D值外，均已摆脱弱势区。

    市场既有担心，也有憧憬，担心是中国被迫为西方世界买单，超出自身经济实力，这样一来，国内百姓压力就会趋紧、全球货币印发量会增加，内外通胀压力就会再度增加，当然，通胀适度回升也可遏制经济过分下滑，只是在经济前景不定态势之中增加不确定性，另外，也担心内地市场救市不力，或者即便有救援预案，但往往内地投资者却要依赖领导人在海外媒体讲话才能得知，这显得内地市场救市力度不足、信息相对封闭，因而无论多空都显得较为艰难；而憧憬的就是全球新一轮救援行动展开，美欧亚等地区国家都开始大规模向市场注入流动性，包括中国香港近期也得到较大力度支持，是近期港股涨幅突出的重要原因，如此，外围市场造好则内地股市也会因此夯实底部，当然，最终是否有较大突破还有悬念，这也是内地市场目前摇摆程度更高的原因之一，即因为实质举动不多，且相对处于被封闭状态，对内封闭、对外开放，对内无举动，对外很大方，使得沪深股市目前成为孤岛行情，被边缘化程度越来越高。

   且目前单纯拯救香港市场在捍卫金融窗口市场稳定同时，间接地却外资出逃创造了机遇，但内地市场投资者却在风雨飘零之中苦苦煎熬，还在为参与所谓维护全球金融稳定做对话或积极准备，如此内外有别，令国人十分寒心，更为中国经济前景陷入更大陷阱或动荡而担心。

    当然，市场也有自然触底回升要求，多事之秋的10月份即将过去，11月份行情理应阶段性向好，外围股市造化，沪深股市下跌时间及幅度早已过度，如此，行情也不会过分看淡，但目前不能有意外的利淡消息。

（二）与海外市场如火如荼的举动相比，内地市场过于寂静---被动的政策使得其本土资本话语权削弱，沪深股市成为跟涨不积极，跟跌积极的被动性影子市场

    28日，国务院总理温家宝在中国驻俄罗斯使馆和中资机构代表见面时透露，中央在今年6月份已经感觉这场金融危机，并且采取了应对措施。他指出，应对全球金融危机，中国适时调整了宏观经济政策，并且将坚决贯彻扩大内需的方针。政府会从多方面入手增加内需。

    温家宝说，我们提出了约10项扩大内需的措施。我们想做的事情很多，包括铁路，新开通的京沪线在保证质量的前提下可以加快进度，最近我们在新疆又开了几条铁路新线，我们的南水北调工程，最近国务院决定要加快进度。

    据悉，10月21日的国务院常务会议，核准了包括铁路、公路、机场、核电站、抽水蓄能电站等一揽子基础设施建设项目。这一系列刺激经济的措施，铁路投资被认为是拉动内需的“火车头”。铁道部新闻发言人王勇平介绍，国务院批复的铁路投资额已经达到2万亿元。

    按照国家此前批准的铁道部“十一五规划”，国家计划于2006~2010年间投入1.25万亿元进行铁路基本建设。

    温家宝还说，我们原定3年要基本实现的灾区重建目标，要花1万亿，我们可以推进让它提前实现。这些都是中国的内需，是外国不具备的，因此我常讲，我们的回旋余地大。

    第三、汽车外部需求减少就内销。温家宝说，我们准备认真贯彻扩大内需的方针，外部需求减少了，比如说我们的汽车很好，物美价廉，像新锐牌子，但有些国家就不让你进，那么我们自己就想法扩大内需吧，坚决贯彻扩大内需的方针，特别是扩大消费需求。

    第四、扶持服装纺织企业。扶持以出口为主的服装纺织企业进行技术创新，应对外部需求的减少。中国的纺织服装业是支柱产业，国家应该给予支持。我们的企业一定能够克服困难，渡过难关，得到更大的发展和提高。当然这就需要创新，来提高竞争能力。

    第五、700亿保百姓花钱消费。温家宝说，财政已经留了700亿在那儿放着，就是要解除群众的后顾之忧，使大家敢于花钱继续消费。我们还有不少矿山的工人，住在(棚户)区，我们可以实行大规模的(棚户)区的改造，很好落实保障用房建设的制度，(租建)廉租房、经济适用房，满足群众的要求。

    第六、内地将从五方面帮助香港度过当前危机，鼎力支持香港渡过难关。他表示，中央政府十分关心香港，香港也有相当的经济基础和管理能力，他相信香港特区政府和人民，一定能够渡过眼前这个难关。“(香港)在这个过程中有什么困难，中央政府一定会鼎力支持”，温总理不忘嘱咐港媒，替他把这个信息带给香港人民，“我对香港有信心！”温家宝承诺，当香港面对困难的时候，中央政府一定会鼎力相助，而帮助香港的最根本的方法，是确保内地经济的发展，而内地会从五个方面帮助香港渡过目前的危机，包括第一，确保食品供应，做到价廉物美，消减香港的通胀压力。表二，加快基建项目,特别是港珠澳大桥的建设,加快货物和人流畅通。第三，所有内地已经开始的扶持中小企业的措施,都适用于香港在内地投资的企业。第四，扩大内地自由行范围。第五，以及促进香港和中央金融监管机构之间的配合合作和信息交流。他说，“我可以向大家说明一点，共同制定应对风险的预案。”

    第七、外媒称俄用石油换中国250亿美元援助。温家宝此次访俄期间，将与俄罗斯达成250亿美元援助换3亿吨石油的协议。据英国广播公司（BBC）28日报道，温家宝总理访俄期间，中俄双方将签署一系列双边合作文件，其中包括一份长期的石油合作协议。报道称，根据协议，中国将向俄罗斯提供200亿到250亿美元的贷款，中国则可以在未来20年中获得来自俄罗斯的3亿吨原油。路透社认为，协议同时也可以帮助解决俄国公司眼下的财政危机。俄罗斯石油公司目前拒绝对此发表评论。俄罗斯国家石油管道运输公司发言人表示，该公司定于28日与中石油签署协议，为东西伯利亚－太平洋石油管道中国支线建设放行。这条耗资超150亿美元的管道日输油量约为60万桶，需要在明年底之前完工。

周五财经动态消息很少：中国外交部10月30日表示，中国将在力所能及的范围内参与各种形式的金融危机救援计划。 

    外交部30日举行了例行记者会。在回答“中方是否会帮助一些遭受金融危机打击的国家渡过难关、愿出多少钱”的问题时，外交部发言人姜瑜表示：当前国际金融危机已对全球金融体系和经济发展产生严重影响，国际社会应通力合作共同应对危机。中方愿与各国政府，以及包括国际货币基金组织在内的主要国际金融组织加强协调与合作，共同维护全球金融市场的稳定，促进全球经济增长。作为国际货币基金组织的成员国，中国一直通过国际货币基金交易计划等安排向有关国家提供资金支持。我们愿在力所能及的范围内，继续积极考虑参与各种形式的救援计划。

    其实，中国已经够困难了，今年早春的雪灾，5月的四川大地震，下半年的奥运会、残奥会，已经大量消化国力，表面上看，中国很强大，很大方，其实很多方面是面子工程，从内需不振、外贸缩水、海外巨额亏损、国内投资规模大大压缩、失业增加、大学生一毕业就失业、房地产价格下落、到资本市场大幅下滑创出全球之最，哪一样不显示出中国目前处于内忧外患之中？现在中国乃至世界都在准备过冬，不要打肿脸充胖子了。可惜，我们的面子工作还在做，不知道中国最近几年已经深陷西方世界的陷阱，包括把日本当年因美压制而日元升值最终陷入困境的路重走了一遍？而今，则还要在自己的事情没有办好的同时，将被迫去为西方世界买单，这不是又一次自找苦吃么？

    （三）上市公司业绩轨迹令人关注

从影响市场整体趋向看，现在投资者最为关注的有两块，一块是银行，反映的是金融的业绩状况，一块是中国石油（601857）和中国石化（600028），反映的是实体经济的重要领域。

    中国工商银行、中国建设银行、中国银行３家大型上市银行今年前９月业绩近日先后公布。业绩报告显示，三大行利润虽然依旧可观，但增速正在放缓。 

    业绩报告显示，这３家大型上市银行前９月共实现税后利润逾２３７０亿元人民币。其中工行９３０．７７亿元，同比增长４５．７％；建行８４２．６７亿元，同比增长４７．５８％；中行实现股东应享税后利润５９９．４３亿元，同比增长３１．８２％。其中，工行继续成为全球最盈利的银行。　

    与今年上半年相比，三大行第三季度利润增速均在放缓。工行、建行、中行第三季度实现税后利润分别为２８１．９８亿元、２５６．７５亿元、１７７．６２亿元，分别同比增长２４．３１％、１２．１１％、１１．４９％。而上半年的业绩报告显示，工行实现税后利润同比增长５６．７６％，建行７１．３４％，中行４２．７８％。　

    分析认为，３家大型上市银行利润增长，主要受惠于银行生息资产规模的扩大导致净利息收入较快增长、中间业务的平稳增长，以及银行有效税率的降低。而银行盈利增速放缓，则主要受累于美国次贷危机加剧导致银行对海外债券提取减值准备增加、银行利差收窄等因素。　

    据悉，为控制外币资产风险，这3家银行已择机减持外币债券，并对持有的外币债券充分提取减值损失准备，导致对银行当期利润冲减而影响业绩增长。 

    根据中国银监会估计，此次美国次贷危机会打掉今年中国银行业的一部分利润，但不会伤及资本金。

而在国际原油价格剧烈波动的第三季度，中国石化（600028）和中国石油（601857）的业绩开始出现好转的迹象。同时，从数据上看，中国石化和中国石油在第三季度提高了石油天然气产品加工的增速，而石油和天然气的开采工作增速在减缓。

    随着第三季度国际原油价格的“上窜下跳”，从7月初国际原油价格接近150美元/桶的顶峰之后，在9月下旬又快速击穿100美元/桶大关。国际原油价格在一个季度内的波动幅度达到50美元，而国际油价在今年年初突破100美元关口之后用了大约半年时间才接近150美元。

    就在国际原油价格触顶回落之时，中国石化和中国石油也迎来了业绩触底反弹的曙光。中国石化第三季度实现营业收入约4126.1亿元，同比增长34%；实现归属于母公司股东的净利润约83.03亿元，同比下降38.7%，环比增长了214.7%；每股收益0.096元。中国石油第三季度实现营业收入约3041.4亿元，同比增长47.7%；实现归属于母公司股东的净利润约382.5亿元，同比增长31.8%，环比增长了75.2%；每股收益0.21元。

    除了两大巨头第三季度净利润环比的突飞猛进和中国石油实现净利润单季度同比增长外，两大巨头第三季度的盈利情况与前三季度整体业绩的对比也能说明一些问题。中国石化前三季度实现营业收入约11474亿元，同比增长31.6%；实现归属于母公司股东的净利润约176.4亿元，同比下降63.7%；每股收益0.2元。中国石油前三季度实现营业收入约11474亿元，同比增长31.6%；实现归属于母公司股东的净利润约935亿元，同比下降16.9%；每股收益0.51元。以上数据可以看出，中国石化仅三季度实现的净利润就接近前三季度净利润总额的一半，而中国石油的表现也与这个水平相差无几。

    不过，巨额的政府补贴依然是两大巨头的一笔重要收入。中国石化前三季度补贴收入451.06亿元，其中第三季度获得补贴117.04亿元，相比于中国石化第三季度净利润约83.03亿元，补贴的数额仍然相当明显。而中国石油前三季度也获得补贴收入132.3亿元，其中第三季度获得补贴85.76亿元。

    同时，两公司在原油、天然气的开采和加工方面也出现了一些变化。中国石化前三季度原油产量3133万吨，同比增长2.09%；天然气产量61.05亿立方米，同比增长2.16%；原油实现价格4698.73元/吨，同比增长58.98%；天然气实现价格934.38元/吨，同比增长15.36%；原油加工量约1.3亿吨，同比增长7.25%；汽煤柴产量7982万吨，同比增长11.76%；国内成品油总经销量9481万吨，同比增长7.05%；其中批发和直销量分别下降了7.18%和1.88%，而零售量增长了13.94%。值得注意的是，相比于上半年，原油实现价格和天然气实现价格分别上涨了9%和5%。

    前三季度，中国石油生产原油6.53亿桶，可销售天然气13681亿立方英尺，同比分别增长2.8%和16.3%。共加工原油6.43亿桶，同比增长5.1%，生产汽油、柴油和煤油5559.7万吨，同比增长4.6%；销售汽油、柴油和煤油7025万吨，同比增长9.3%。对比中国石油、中国石化第三季度和今年上半年的增长数据可以看出，在开采方面，第三季度两大巨头基本都放慢了脚步，而在加工方面则都在加快速度。

    结合一周来看，部分权重股具体情形是：中国石油（601857）2%、中国石化（600028）-14%、工商银行（601398）-2%、中国银行（601988）-3%、建设银行（601939）-1%；宝钢股份（600019）-12%。房地产方面，万科A(000002)-12%。

本周A+H板块个股在港股市场表现更为强势，内地市场资本话语权已经基本丧失。

上市公司方面，今日有值得重视的消息包括：1、川投能源今日公告，公司控股股东川投集团拟筹划与公司有关的资产重组事项。目前此事尚处于磋商阶段，未与有关各方签署任何协议，存在较大的不确定性。2、苏宁电器（002024）三季报显示，1-9月公司实现净利润17.12亿元，同比增长65.03%；每股收益0.58元。公司预计2008年度净利润同比增长60%-80%。第三季度，公司实现净利润6.11亿元，同比增长56.22%；每股收益0.21元。1-9月，公司新进入21个地级以上城市，新开连锁店167家，置换连锁店15家，新增连锁店152家。截至9月末，公司已在全国173个地级以上城市拥有连锁店784家，连锁店面积达到332.43万平方米。前9月，公司实现可比店面（指2007年1月1日当日及之前开设的店面）销售收入同比增长3.25%，此数据包括了十一黄金周假期前置带来的销售增长。截至报告期末，公司已在全国拥有自有物业连锁店17家（含在筹建连锁店2家），面积达21.86万平方米。当然，究竟其业绩是否如公告所言，市场仍报以一定程度怀疑态度；3、浙江东方今日公告，公司控股股东浙江省国际贸易集团有限公司10月29日、30日通过上海证券交易所证券交易系统增持了公司股份，合计58.3628万股，占公司总股本的0.115％，平均价格2.83元/股。宇通客车则表示，公司控股股东郑州宇通集团有限公司于2008年10月30日通过二级市场增持了公司的股份337.4669万股，占公司总股本的0.649％。两公司的控股股东均表示计划在未来12个月内继续增持上市公司股份，增持比例不超过上市公司总股本的2％。 4、水井坊（600779）今日发布三季报显示，公司第三季度实现净利润98,388,750元，同比增长68.51%；前三季度实现净利润232,042,472元，每股收益0.47元。三季报显示，公司前三季度的资产减值损失为10,243,393元，同比增长2590.42%，主要是公司加大了坏账准备计提比例及子公司成都馨千代饮料酒业有限公司计提存货跌价准备所致。同时营业外支出为10,611,318元，同比增长3269.98%，增加的主要原因是公司向四川地震灾区救助捐款1,000万元。5、今日有多家家电类上市公司披露三季度财务报告，从整体情况来看，家电企业特别是白色家电延续了高速增长态势，但是大部分上市公司整体现金流下降较为明显。

    具体如：格力电器（000651）、合肥三洋（600983）、海信电器（600060）依然延续了高增长；受投资收益减少影响，美的电器（000527）第三季度净利润同比下降；ST厦华（600870）亏损额减少，但完成年底扭亏的目标仍有很大困难。格力电器三季度实现净利润3.34亿元，同比增长54.99％；前三季净利润达到14.47亿元；基本每股收益0.35元，下降0.31％。但格力电器现金流下降较为明显。截至三季度末，经营活动产生的现金流量净额为2.46亿元，同比下降93％；每股经营活动产生的现金流量净额0.2元，下降95％。

    美的电器第三季度净利润2.6亿元，同比下滑24.35％；基本每股收益0.14元。就1-9月来看，美的电器共实现营业收入373亿元，同比增长31%；实现净利润总额17.6亿元，其中归属于母公司股东的净利润12.4亿元，与去年同期相比增长24%，剔除同期投资收益影响后主营业务贡献的净利润则同比增长49%。公司1-9月经营活动产生的现金流量净额高达31亿元，同比增长超过80%，每股经营活动净现金1.62元。

    有人认为，美的电器各产业今年1-9月创造了17.6亿元的净利润总额（含东芝开利等合资方的少数股东损益），从评价相关产业的增长和盈利能力角度而言，应属同行业盈利能力最强的。

    目前环境下，家电行业应当重点关注营业收入及利润的均衡、平稳增长，充裕的现金流可能更有利于企业度过“寒冬”。

    合肥三洋三季度实现净利润1993.5万元，同比增长123％；每股收益0.06元，同比增长100％。

    海信电器三季度净利润为5069万元，同比增长25％；基本每股收益0.1元，增长25％。前三季度合计净利润达到1.39亿元。海信电器经营活动产生的现金流量净额为－3518万元，与去年相比有所好转，增长了57％。

    ST厦华三季度继续亏损，亏损额为9108万元，同比增长131％；基本每股收益－0.25元，增长127％。前三季累计亏损3.27亿元。

    ST厦华有关负责人表示，9月份外销业务收入创本年度单月份最佳水平，同时实现盈利。但由于国内外彩电市场竞争激烈，售价不断下跌及上游LCD屏大幅波动等因素导致第三季度亏损额继续加大，公司年初制定的计划销售收入78亿元预计无法完成，主营业务年底扭亏仍然存在很大的困难。

    5、交通银行（601328）、华夏银行（600015）、中信银行（601998）今日发布三季报，前三季度净利润均实现高增长。其中交行净利润同比增长56.84%，华夏净利润增89.41%，中信净利润增137%。同时，三家银行均面临利差收窄和贷款质量下降的考验。

    6、周四晚间，因未刊登董事会公告而停牌一天的天音控股(000829)公告称，公司拟动用不超过7000万元，以不超过3.5元/股，在获批后半年内分两次(首月回购不超过1000万股，半年内完成其余部分)，以集中竞价的方式回购不超过2000万股。业内人士表示，股份回购是成熟资本市场上比较常见的资本运营方式与企业经营策略式,有利于调整和改善股本结构,提升每股盈利,为广大股东提供更好的投资回报。今日，天音控股公告了股份回购计划，该公司将在二级市场以集中竞价方式回购不超过2000万股。这是证监会发布上市公司股份回购新规以来，第一家公布股份回购计划的上市公司。此前,丽珠集团(000513)曾披露回购B股计划，但因购汇需求还未取得有关部门的同意，该计划尚未执行。

    实际上，天音控股回购可能还有更深层考虑。业内人士指出，天音控股大股东持股比例偏低，近期，茂业百货、马应龙(600993)(600993.SH)、海螺水泥(600585)(600585.SH)等产业资本频频举牌上市公司，通过回购注销股份，可间接强化大股东控股地位，增强抗恶意收购风险的能力。

    天音控股半年报显示，第一大股东中国新闻发展深圳公司持股比例仅13.88%，二股东北京国际信托持股10.05%，中国华建投资控股公司、江西国际信托、深圳市鼎鹏投资等三家公司持股均不超过10%。可见，其大股东整体持有比例明显偏低，从现有产业资本介入案例看，被产业资本举牌、甚至恶意收购的风险均较大。

    注销掉2000万股后，天音控股9.5万股的总股本减至9.3亿股，其第一大股东持股比例相应提高到14.19%，控股地位有所增强。

    对此说法，前述内部人士并不认同，“大股东不回购而选择上市公司回购，更有利于小股东。”

    A股上市公司回购股份并注销早有先例。2005年6月17日，邯郸钢铁(600001,股吧)(600001.SH)首先宣布实施流通股回购，以不超过5.8元/股回购不高于6000万股。截至2006年2月底，回购期届满，公司共回购7498816股。

    此后的2月25日，华菱管线(000932.SZ)公告，拟在12个月内回购不超过1亿股。此后，银基发展(000511)(000511.SZ)也于当年7月20日披露，回购报告书公告之日起12个月内，拟回购不超过2000万股。华电能源(600726)(600726.SH)曾公告，以不超过3.5元回购不超过1亿股，但截至2006年6月21日回购期届满时，公司未回购股份。

    2006年7月25日，九芝堂(000989.SZ)被证监会正式批复以不超过每股5.30元，回购不低于1800万股，不高于3600万股的社会公众股，回购资金总额不超过1.6亿元。九芝堂的回购还曾在二级市场上掀起了一轮炒作“回购”题材的热潮。（21世纪经济报道雷李平）

    为了维护市场稳定,提高投资者信心，监管层出台一系列积极措施，鼓励上市公司大股东积极增持，鼓励上市公司回购自家股票。不过,与大股东增持频频出现相比，回购新规实施以来，一直没有A股上市公司提出回购股份计划，而在香港上市的不少中资公司近日纷纷发布回购计划。

    分析人士认为,此次天音控股作为第一家提出回购计划的A股上市公司，意味着上市公司开始认为目前的市场估值已经低于上市公司的内在价值,今后可能会有更多的上市公司提出回购计划。

    今日长安汽车也宣布将回购B股,这是继丽珠集团(000513)后第二家B股上市公司提出回购计划。丽珠集团回购计划已于9月27日取得国家商务部的批复,原则同意该公司回购B股并相应减少注册资本。

    此外，上海家化今日公告，由于公司原股权激励对象傅雪山由于个人原因辞职发生了公司股权激励计划中规定的终止情形,根据《上海家化限制性股票激励计划（修订稿）》有关条款和《授予协议》,公司董事会决定回购并注销上述傅雪山已获授但尚未解锁的全部股权激励股票,并授权公司董事会秘书办公室办理有关手续。

    据了解,上海家化将回购的有限售条件的流通股有1.8万股,回购价格为7.45元/股。

    另外，长安汽车（000625，200625）或成为继丽珠集团(000513,股吧)后，第二个回购B股的企业。该公司昨晚公告称，由于其正在筹划的重大事项涉及B股回购、资产重组，公司股票继续停牌。长安汽车早在10月10日已发布重大事项停牌公告，但昨日首次提及回购B股。

目前政策面虽然迎合全球潮流而降息，也属于符合逻辑的行动，遗憾的是总要被动跟随别人的节奏，自主性缺乏令人资本主导权继续旁落；另外，虽然捍卫香港市场理所应该，但也要注意，为何不提早防备，而今香港股市里有百姓资金，需要稳定香港股市，但是，是否在拯救同时，也为外资出逃创造了契机？为何不力保内地市场稳定，并以内地经济的拯救更容易挽救濒临崩溃的市场信心，真不知道管理层是如何考虑，出招怎么一点都不高明呢？难道维稳仅仅停留在口头上吗？这真是中国股市的十万个为什么之中最难回答问题。

近期市场均是周一涨，周二冲高回落，周三探底，周四回升，周五横盘博消息，属于主动和掼压，而每周总体下跌，是将上档均线往下拉的有计划回撤；而本周一的黑色星期一，表明眼前节奏改变，意味着要么情形更糟糕，要么最后一沉而转折。观察深成指跌到5223点之后的指数情形，具体时间窗口是多事之秋的10月份过去，逐步回稳，关注5日均线是否攻克，或者1800点是否重新站稳，或者是11月5日时间窗口来临的情形

    全球面临一场货币或金融战争，必须摆脱西方世界束缚，才能走出困境。当然，市场也面临自然触底回升要求，不必对于眼前市场抱着过分悲观态度，毕竟多事之秋的10月份即将过去。
 
    ---惟有“跳跃”以摆脱“原有趋势”而加强“新突破效果”。

（四）周五的一些其它基本数据:

    本周五涨幅前10名A股依此为：东晶电子（002199）10%、北方国际（000065）10%、中科合臣（600490）10%、怡亚通（002183）10%、江苏开元（600981）9%、海印股份（000861）9%、天音控股（000829）9%、宝石A(000413)9%、大连圣亚（60093）9%、鲁信高新（600783）9%；；本周五跌幅前5名A股依此为：重庆港九（600279）-10%、现代投资（000900）-10%、湖北宜化（000422）-10%、华神集团（000790）-10%、沃华医药（002107）-10%。

本周涨幅前10名A股依此为：北方国际（000065）18%、国际实业（000159）16%、国恒铁路（000594）14%、西藏天路（600326）13%、长城股份（000569）13%、力源液压（600765）13%、攀渝钛业（000515）13%、厦门港务（000905）12%、海印股份(000861)12%、青海华鼎（600243）12%；本周跌幅前5名A股依此为：柳工A（000528）-34%、华天酒店（000428）-31%、三普药业（600869）-29%、绵世股份（000609）-26%、华联综超（600361）-26%。